北斋：长视角的财政对峙与货币博弈布局
外汇网特约 北斋
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今晨市场期待已久的美国基建项目得到拜登总统的正式签署，预期与刺激性较强是当下经济特性与市场氛围的焦点。然而，这里特别值得提示在于：美国基建项目的六项优先项目。第一基建法案并非新建项目，而是对老设施的更新改造；第二并非是传统逻辑，尤其融入新经济网线或环境以及人员开支。因此，美国经济的高瞻远瞩以及全球经济差异必须合理论证其特性与特点，而不能照葫芦画瓢误判经济重点与逻辑。由此，我们将视线与视角拉长一点考量与观察：美国财长耶伦是新总统拜登任命，美联储主席任职财政蕴意深远且对标。之前欧洲央行行长德拉基卸任，前IMF总裁、前法国财政官员拉加德续任，两者之间的较量不言而喻。毕竟从财政角度看问题，美欧都缺少协调与迂回空间，美国财政赤字超标已经达到历史最高，2020年为3.4万亿美元水平，今年2.7万亿美元，财力不足已经在影响美国经济刺激计划。相比较欧元区的财赤也愈加严重，之前意大利已经否认执行欧盟有关财政约束方案，目前几乎所有欧元区成员国的财政超标已经制约货币政策效率。拉加德财政经验与优势面对欧元区拘谨困境难有发挥余地与作为，进而直接限制货币政策制定与执行。纵观两者财政人物对峙背景，我们不得不想象美国高瞻远瞩的布局与摆布策略。
1、财政与货币匹配是躲过金融危机之本。财政政策包括国家税收政策和财政支出政策，增税和减支是“紧”的财政政策，进而可以减少社会需求总量，但对投资不利。反之是“松”的财政政策，这有利于投资，但随着社会需求总量的扩大容易导致通货膨胀。货币政策是中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，或影响宏观经济运行的方针措施。主要包括信贷政策和利率政策，收缩信贷和提高利率是“紧”的货币政策，能够抑制社会总需求，但制约投资和短期内发展，相反是“松”的货币政策，其扩大社会总需求，对投资和短期内发展有利，但容易引起通货膨胀率的上升。两者基本原理与逻辑显而易见，财政是源货币是本，源充足本发挥，源本倒置将是危机隐患或源头。财政政策与货币政策搭配组合是应对危机模式最有效机制，财政与货币“一松一紧”逻辑与模式配置是解决结构问题，而“双松”或“双紧”解决总量问题。目前美国两对政策组合急切解决资金来源不足，欧元区当务之急是机制均衡基础不良，进而两国政要人物配置对峙存在竞争性对标与布局，美国主动与超前意识远强于欧元区。美国借助货币信誉与威望解决财政源诉求，依仗耶伦专业促成财政与货币协调成就改变僵局，而拉加德无源无本难以发挥专长与协调作用，欧元只能任由美元摆布与操纵。美国试图极力规避金融危机隐患，而欧元区则面临深陷金融危机边缘。
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