方萍萍：欧洲此次经济危机为何非同寻常
外汇网特约 方萍萍
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从欧洲主权债务信用风险的角度来看，新冠肺炎疫情与最近的其他危机有所不同。首先，当前的经济危机源于以可能引起经济衰退为代价对抗病毒传染的封锁，而非金融体系失灵导致的资产市场风险传染。其次，欧洲的应对政策比以前强硬得多。一旦疫情结束，欧洲主权评级的走向将取决于政府是否有能力实现足够的经济增长以恢复财政平衡。
2020年3月起，我们自己的主权评级就考虑了此次由公共健康危机引起的经济危机的基本特征——规模大，但由外因引起、持续时间短——以及各国应对危机的能力。目前，相比于考察国家债务占国内生产总值的比重，用货币弹性、外部灵活性，以及经济恢复力评估主权信用可靠程度更合适。
在全球范围内，我们已将近四分之一的目前参与评级的主权国进行了评级下调。其中大多数是评级较低的新兴市场或前沿市场的借款国，他们在此之前经济就相对脆弱，应对新冠肺炎及其经济后果的金融抗风险力和弹性较差。这包括七起债务违约事件，所有违约的主权国在疫情发生之前的评级都处于低端(“B”级或以下)。
但在欧洲，我们目前为止主要把评级展望调整为负面，还没真正降级。自疫情开始以来，我们在欧洲开展的主权评级比始于2008年的全球金融危机和随后的欧元区主权债务危机期间还要少。
这主要是因为大量直接和间接的国家级财政支持，以及欧洲中央银行快速和前所未有的措施。这些措施背后有欧盟的政策支持，旨在减轻疫情对经济造成的影响。这些努力目前已有成效，有助于经济更快恢复。虽然应对政策增加了财政赤字，把公共债务推向新高，但也因此大大减轻了对主权评级的潜在损害。
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