二十三年禅：迂回之间明确，焦灼摆布有意
外汇网特约 二十三年禅
|1、美国偏悲观间见好清晰。
上周美国就业数据较突出，最新数据显示的6月失业率为11.1%，比起前值13.3%水平下降，更比预期12.5%要低，进而表明美国就业舒缓与疫情反复和经济更悲观预期背离，美国经济扑朔迷离使得美元相对稳定偏贬态势得以继续。6月美国非农就业人口增加480.0万人，超出预期的305.8万人和前值250.9万人。目前美国官方失业率已经两次调整，官方数字低估了真实的失业率，但实际失业率下降速度却超乎官方两倍。一周资讯反映，美国主要政要坚持重启经济不停，强硬坚守态度明朗而坚定，一些州放缓或部分取消重新开放的态势明朗，但未来前景依然不确定，美元指数在这种背景下选择贬值策略已经很明确而艰难。尤其近期著名学者罗奇言论备受关注，他认为美国在应对通货膨胀的缓慢反应，美联储保持其异常宽松的货币政策立场，美国更有可能通过货币而非利率的手法实现经济复苏。他预计未来两三年里美元可能下跌35%，美元贬值预期以及技术指引是维持美元不升值的关键之点。
2、FED政策工具加强突出。
上周美联储上次例会纪要发布引起关注，而其表态投放政策收缩态势已经清楚，更多发挥货币工具的宗旨十分明朗。预计美联储将在9月引入收益率曲线控制措施，未来或将在2021年上半年继续支撑价格。过去各国央行已经向金融市场注入大量流动性，目的在于稳定经济，各国央行下一步要做的是控制收益率曲线。如果没有对收益率曲线的控制，未来风险在于前瞻性的金融市场过早地低估复苏，从而导致市场风险波动加大，并或将推高财政部和民间企业的借款利率。目前疫情对经济的影响逐渐扩大，全球经济脆弱状态拉长已经通过IMF的预期看得更清楚，而支撑货币政策和拖累经济增长状况也将拖累通胀，进而使得财政与货币政策组合效应再次处于矛盾和风险敞口。预计在当前重要的货币和财政政策的支持下，通胀不会大幅上升。因此，美联储即使引入收益率曲线控制措施，未来市场或难看到实际收益率大幅下降，疫情导致货币创造和通货膨胀之间的正常逻辑已经被打破。美联储政策导向对市场具有影响，黄金上涨现象凸显，金价跃上1800美元态势对美元具有保护贬值意义。
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