天行健分析师：乐极生悲，英镑为何暴涨暴跌？
英镑中期上涨的核心逻辑是什么？回顾2016年6月24日，英国公投宣布退欧，英镑兑美元由1.5000附近应声下跌至1.32249单日暴跌近1800点，此后下跌模式一直持续至2016年10月7日的1.14796，近4个月下跌了3500多点，跌幅更是高达23.47%，创下脱欧新低，然而英国人并不傻，如果脱欧全是对自己不利，英国公民还会支持脱欧吗？此中必然有对自己有利的一面。只是市场过份消化了利空而已，随后长达18个月的反弹也证明了这一点，而且几乎将脱欧后的跌幅全部收回。
这主要得益于英国能够达成过渡协议顺利退欧和英国央行紧缩的货币政策，前者是外因，后者则是支持英镑走强的重要动力。因此上涨的核心逻辑在于人们对于未来利率的遐想空间。
由于套息交易的存在，全球货币倾向于寻求更高的利率，各国中央银行制定的利率长期以来一直是指引货币未来走势的最重要的驱动因素；投资者往往会去借入利率较低的融资性货币(如日元)再去买入利率条件较高的国家的货币套利，对高利率货币需求的增加则会进一步提高价格。英镑未来加息的空间对套息交易者来说存在很大的想象空间，再加上之前因脱欧大幅下跌，已经被严重低估，逢低买入已经成为不错的机会。因此英镑成为最佳套息品种。虽然目前谈论套息有些过早，但你要知道市场总是在买预期，卖事实。这也就能够解释之前的上涨原因了。
而此前周二(4月17日)英国公布的一系列经济数据并不乐观，CPI月率和核心CPI月率，英国通胀及零售数据均不及预期，这给了之前获得巨大收益的多头一个了结的理由，因此即便数据是中性的，下跌也将成为必然。而CPI不及预期对英国央行加息有一定的影响，但很难改变5月加息的步伐，这次调整更多的是一种获利回吐，而非转折。
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