多头狂欢遭大跌「拉闸」，机构提前预判从容应对

　　2 月 27 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报(2 月 17 日-2 月 23 日)，最新统计周期内 BTC 虽然一度取得了又一轮 10000 美元级别的可观涨幅，但是在统计周期中后段迅速回吐涨幅，最终整个统计周期以小幅下跌收场。「拐点到来」的恐慌声音又一次集中爆发。这种在延续许久的上涨过程中「难得」的又一次大跌的背景下，市场上的各类投资者做出了何种选择，无疑是本期持仓周报最大的看点。
　　总持仓(未平仓总量)数量在最新一期数据中自 11426 张回落至 10572 张，该数值此前两周连涨的势头告一段落，而最新统计周期内的跌幅也导致上一统计周期的涨幅遭到全数回吐。统计周期后半段的急跌显然引发了市场对于止涨转跌的担忧。
　　分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 368 张下降至 332 张，空头头寸自 564 张同步下降至 464 张，多空双向(已对冲)持仓自 61 张微升至 62 张。虽然最新统计周期内这类账户空头头寸的削减幅度相对更大，但是目前这类账户的净空持仓状况并未发生转变。正如上一期周报所述，这类账户在过去一段时间里一直在反复抛出「防空警报」，而在此前几个统计周期内行情仍处在上涨过程中时就已经开始提前着手防范大幅回调的行为可谓准确「预判」了最新统计周期内的这轮回调，机构投资者对于潜在风险的谨慎态度成为了这类账户在迎接市场突然的大幅下跌时能够更加从容。
　　资管机构持仓多头头寸自 338 张下降至 314 张，空头头寸自 339 张大涨至 551 张，该数值创出近 27 周新高，双向持仓自 9 张下降至 0 张。这类账户在最新统计周期内延续了上一统计周期的净空调仓思路，而且这种净空调仓的情绪表达在最新统计周期内愈发激烈。目前这类账户的多空持仓比中多单占比同样已经降至去年 8 月底以来新低。大型机构在过去一段时间里频繁的偏空预警也终于得到了行情的「正面反馈」。由此可见，此前几期周报中怀疑的「机构错判」并不准确，机构反而是在行情的上涨过程中先一步嗅到了危险的气息。

　　2 月 27 日，CFTC 公布了最新一期 CME 比特币期货周报(2 月 17 日-2 月 23 日)，最新统计周期内 BTC 虽然一度取得了又一轮 10000 美元级别的可观涨幅，但是在统计周期中后段迅速回吐涨幅，最终整个统计周期以小幅下跌收场。「拐点到来」的恐慌声音又一次集中爆发。这种在延续许久的上涨过程中「难得」的又一次大跌的背景下，市场上的各类投资者做出了何种选择，无疑是本期持仓周报最大的看点。
　　总持仓(未平仓总量)数量在最新一期数据中自 11426 张回落至 10572 张，该数值此前两周连涨的势头告一段落，而最新统计周期内的跌幅也导致上一统计周期的涨幅遭到全数回吐。统计周期后半段的急跌显然引发了市场对于止涨转跌的担忧。
　　分项数据上来看，规模最大的经销商持仓多头头寸自 368 张下降至 332 张，空头头寸自 564 张同步下降至 464 张，多空双向(已对冲)持仓自 61 张微升至 62 张。虽然最新统计周期内这类账户空头头寸的削减幅度相对更大，但是目前这类账户的净空持仓状况并未发生转变。正如上一期周报所述，这类账户在过去一段时间里一直在反复抛出「防空警报」，而在此前几个统计周期内行情仍处在上涨过程中时就已经开始提前着手防范大幅回调的行为可谓准确「预判」了最新统计周期内的这轮回调，机构投资者对于潜在风险的谨慎态度成为了这类账户在迎接市场突然的大幅下跌时能够更加从容。
　　资管机构持仓多头头寸自 338 张下降至 314 张，空头头寸自 339 张大涨至 551 张，该数值创出近 27 周新高，双向持仓自 9 张下降至 0 张。这类账户在最新统计周期内延续了上一统计周期的净空调仓思路，而且这种净空调仓的情绪表达在最新统计周期内愈发激烈。目前这类账户的多空持仓比中多单占比同样已经降至去年 8 月底以来新低。大型机构在过去一段时间里频繁的偏空预警也终于得到了行情的「正面反馈」。由此可见，此前几期周报中怀疑的「机构错判」并不准确，机构反而是在行情的上涨过程中先一步嗅到了危险的气息。
　　杠杆基金账户在最新统计周期内多头头寸自 3301 张下降至 2633 张，空头头寸自 8750 张同步下降至 7639 张，双向持仓自 660 张微降至 608 张。杠杆基金进行了幅度可观的仓位减持，按照对这类账户调仓一贯的判断思路，这种调仓是一种明确的偏空表达，而随着本期调仓结束，这类账户多空持仓比中多单占比降至近 51 周新低，也就是说，这类账户上一次出现类似的持仓构成还要追溯至去年 3·12 大跌前后，杠杆基金对于这轮回调表达出了相当悲观的态度。
　　大户持仓方面，多头头寸自 3030 张上升至 3650 张，空头头寸自 132 张同步上升至 259 张，双向持仓自 151 张下降至 81 张。大户账户成为了最新统计周期内唯一进行多单增持的一类账户，这也延续了这类账户此前两个统计周期内连续加码多头头寸的趋势。某种程度上可以理解为这类账户对于这轮回调仍然持相对积极的态度，认为市场的上升趋势并未遭到彻底破坏。
　　散户持仓方面，多头头寸自 3508 张下降至 2892 张，空头头寸自 760 张上升至 908 张。散户账户在最新统计周期内进行了态度明确的净空调仓，多空持仓比数据中多单占比降至近 26 周新低。散户又一次做出了顺应市场运行趋势的仓位调整。

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