什么是Shibor报价的季节性？为什么会产生Shibor报价的季节性？
Shibor报价的季节性规律
Shibor 3M报价的最明显特点是，4季度的持续走高和转过年来的回落。
我们通过观察2016年以来Shibor 3M的报价利率，发现除了2016年末-2017年初这段时间(金融去杠杆导致Shibor
3M报价持续上行)外，其他年份均呈现比较明显的“年末升、年末降”的特点，甚至2017年末-2018年初的熊市行情也未改变这一规律。
Shibor报价出现季节性的原因
(一)Shibor报价的同业存单逻辑
Shibor报价行考评指标体系的要求Shibor报价应与其自身发行或投资的(高等级)存单收益率接近，即“同业存单可交易性” 。
我们也确实发现Shibor 3M报价利率和AAA同业存单的高度一致性。因此，研究Shibor 3M的季节性走势，也就是研究3M
AAA同业存单的收益率季节性规律。
(二)3M 同业存单收益率的季节性规律
供应关系是决定同业存单收益率最直接的原因。
从存单发行量上看，历年4季度发行并未明显放量，因此影响存单收益率最重要的可能是需求情况的变化。
商业银行是同业存单的最大买方，由于年底风险资产核算和资金利率短暂冲高等原因，商业银行不倾向于在年底持有超短久期的存单资产，从而降低了存单的需求。同样，商业银行也可能在年底前赎回投资的基金等，间接上也降低了非法人机构的存单需求。
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