重返涨势 人民币还有多少升值空间？
人民币获得升值动力
从汇率定价模型来看，经济增长(GDP增速)决定汇率的中长期走势。自四季度以来，中美经济增长周期出现切换，这意味着美元大概率触顶，人民币将迎来升值的动力。
中国经济方面，政策红利给市场带来乐观预期，在乐观预期推动下，人民币汇率止跌反弹。一方面，疫情防控政策精准调整，这使得中国经济有一个明显反弹的动力，这个动力就是居民消费存在修复的可能。考虑到2022年中国始终处于超额储蓄的状态，2022年三季度中国居民储蓄率已经回升至13%，处于2015年以来的最高水平，预防式储蓄积累随着消费场景的恢复对消费反弹是有利的。当然，消费高度和持续性还需要看居民可支配收入增长的情况。另一方面，中国房地产政策扶持力度加大，彻底解除了此前地产融资的限制，这意味着未来地产修复带来的信用扩张和对社会总需求的改善效果，有利于助推中国经济向潜在增速回升。
美国经济方面，今年四季度经济减速和2023年上半年陷入衰退的可能性大增。一方面，希望压低通胀的同时能够维持低失业率、避免经济衰退的“软着陆”似乎越来越难以实现。11月美国非农就业数据依旧强劲，平均时薪环比增速创今年1月以来的新高，这意味着美国当前加息打压通胀回落的效果可能大打折扣，美国最终可能需要继续让经济减速，这意味着要以失业率回升为代价来遏制通胀。
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