人民币汇率升值的趋势会持续吗?
期货日报 佚名
|我们可以从汇率影响因素来判断人民币汇率的走势。回顾2020年年初至今，新冠疫情导致全球经济陷入明显衰退，其中中国疫情最先暴发，使得人民币兑美元汇率在一季度出现大幅度贬值，叠加国际金融市场爆发了美元流动性危机，使得美元出现阶段性走强。二季度和三季度，随着中国疫情逐步得到控制，率先实现复工复产，而欧美等经济体继续宽容对待疫情，中国经济率先复苏，从而引领人民币兑美元重启升值之路。
三大因素影响人民币汇率走势
短期影响汇率的因素包括两个国家的利差、通货膨胀水平和国际资本流动，而影响汇率长期走势的因素包括经济增长、货币政策和国际贸易水平。人民币汇率长期升值趋势可能已经开启，但中短期走势可能面临反复，主要判断的逻辑有以下几点：
一是中国疫情得到很好的控制，经济复苏在全球范围内都属于领先的。由于中国疫情高峰前置于全球其他重点国家，一季度-6.8%的GDP增速已经成为全年经济的底部。而欧美疫情暴发时间相对滞后，从5月才开始陆续重启经济，经济底部大概率出现在二季度。此外，由于中国疫情防控有效，并未同欧美国家一样出现二次暴发的现象，因此中国在复苏的脚步上全球领先，对本国汇率构成支撑。
如果我们以中美制造业PMI数据来衡量两国的经济复苏差异，9月份中国官方制造业PMI升至51.5%，而美国ISMPMI回落至55.4%，前值为56%，这就体现了美国经济复苏放缓的特征。
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