增强人民币汇率弹性 势在必行
我国经常账户余额占GDP比重持续下降甚至为负究竟说明什么？这一状况会对国际收支等宏观经济产生什么样的影响？笔者认为，经常账户顺差持续缩小，说明我国利用国外商品资源的能力增强，是一国获取国际商品资源能力的体现。但从一国国际收支出发，如果经常账户顺差持续减少，作为复式记账法平衡的国际收支账户而言，要么在保持金融账户稳定的情况下，外汇储备持续减少，要么在保证外汇储备相对稳定的情况下，国际收支账户中的非储备金融账户项要持续流入。比如2015-2016年，我国就出现经常账户顺差减少和金融账户逆差双重因素导致的外汇储备大幅减少的情形。可见，为了维持国际收支平衡和降低国际收支风险，需要在经常账户顺差持续减少的情况下，保证金融账户持续流入的稳定。而金融账户持续流入的一个现实条件，就是人民币需要具备一定的吸引力。
人民币具备吸引力的条件主要有两点：一是价格要有弹性。没有弹性的汇率或者说受控制的汇率，因为不具有适当波动的资产属性而不具有吸引力。二是进出要自由。只有进出自由才能体现出充分供求关系的价格水平，否则由于进出不自由所形成的两个相对独立的市场，所反映出来的汇率水平是不真实的。
但是，汇率的波动也不是没有边界，一旦汇率过度波动则会造成国际收支风险。基于此，就需要一定的外汇储备来干预汇率过度贬值带来的风险，可以说，外汇储备是不使人民币汇率过度波动的“量”的保证，从这个意义上看，足量的外汇储备具有一定的合理性。但是，一味靠外汇储备的干预来稳定一国汇率水平，并不是健康稳定的汇率形成机制。
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