美元强势的底色还在，欧元的反弹能走多远？
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欧元从本周开局的风险偏好中获得支撑，因中东冲突外交努力取得进展的报道推动油价跌至两个月低点。
此外，特朗普总统在谈判持续期间排除了对伊朗的攻击，这有助于改善市场情绪。
在此背景下，布伦特原油一周内下跌逾20%，为欧元区石油进口经济体提供了重要缓解。
油价的回落直接改善了欧元区的贸易条件与通胀前景——能源进口成本的下降既支撑增长，也缓和了欧洲央行的通胀压力，这是欧元本轮反弹的基本面基础。
市场情绪：波动放缓，投资者在CPI前不愿做空美元
然而，周二市场波动已经放缓，因投资者为美国CPI数据发布做准备。
本次报告将缺少年度同比数据，因2025年联邦政府停摆导致数据缺失，月度数据预计显示价格压力放缓。
欧元的上涨更多是“美元不被做空”的结果，而非“欧元被积极做多”——投资者在CPI前选择持有美元而非卖出，这使欧元的上行受制于美元端的定价，而非欧元自身的动能。
美国背景：就业与GDP强劲，为美联储进一步收紧提供理想场景
这些数据紧随上周五强劲的美国劳动力市场报告，该报告显示10月净就业增长突出。
在此之前，GDP数据显示三季度经济年化增长3.4%。总体而言，这是美联储在未来数月进一步收紧货币政策的理想场景。
美国经济的强劲为美联储的鹰派倾向提供了数据基础，利差因此维持对美元有利的方向——欧元的上行需要美元端的走弱来推动，而非自身利差的改善。
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