市场集体低估伊朗冲突长期化这只黑天鹅
汇通网
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市场正在交易一个强假设：新一届国会会约束美方行动、缓和中东紧张。但现实层面，高强度交火虽暂时降温，双方仍未能达成停战协议。德黑兰方面等待美方回应其重启霍尔木兹海峡通航的方案，这份方案同时包含重启伊核谈判的诉求；而就在本周一，伊朗伊斯兰革命卫队向美军战机开火后，美方随即对海峡要道上的格什姆岛实施打击，冲突缓和的信号十分脆弱。
莱文重点提醒，市场已经充分计价“冲突很快结束”的情景，一个直观证据就是原油远期曲线持续走弱：布伦特远期合约价格不断低于近月合约，4月合约跌至88.42美元/桶，7月及更远期合约更是下破84美元/桶。一旦战事拉长，这条远期定价逻辑将被彻底推翻，也就是她口中的黑天鹅。
并非只有BNY发出这类预警。高盛本周发布测算，若波斯湾区域航运袭击持续增多、炼油设施遭遇持续性损毁，区域原油日产量较2025年均值减少350万桶，2027年布伦特原油均价或将冲高至130美元/桶。
中东僵局的外溢效应，正直接牵动全球央行的加息路径，进而重塑美债、外汇与贵金属的定价中枢。英国央行行长安德鲁·贝利表态，除非中东冲突取得实质性和解，否则在三年来首度加息之后，英国央行仍存在进一步加息空间。该行的压力情景测算显示，不利环境下国际油价均值抬升约30%，天然气价格涨幅将突破50%。持续的通胀扰动，会迫使主要经济体货币政策维持偏紧，这会给汇率、长债与黄金带来剧烈波动。
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