美元指数连续三周“无感”利好，背后定价逻辑究竟变了什么？
汇通网
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美元指数在过去三周内对正面基本面消息与风险规避需求均未形成持续响应。美国第三季度GDP增速由前一季度的2.2%升至3.4%，9月通胀数据整体与核心均出现回升，传统上此类组合往往支撑美元相对其他主要货币的表现。然而，指数在此期间维持在101.6至102.3区间震荡，未能突破前期高点区域。市场对美联储政策路径的定价已充分反映进一步收紧的可能性，短端利率期货显示12月加息25个基点概率约75%，2027年仅定价不超过一次额外加息。避险需求方面，尽管存在地缘不确定性，但美元未能像以往周期那样获得明显溢价，显示资金对后续政治与财政变量的关注权重上升。
美联储决议与数据解读
美联储上周以10票赞成、2票反对维持利率不变，异见来自理事库克与克利夫兰联储主席哈马克，两人均主张加息25个基点。声明将经济活动评估上调为强劲扩张，并指出通胀仍处于高位，需要更多信息判断合适政策立场以确保通胀及时回落至2%目标。主席沃什在会后强调抗通胀立场，拒绝软性通胀目标，同时未给出12月明确指引，并宣布自2027年起逐步减少利率决策会议次数。美国9月个人消费支出价格指数环比升0.5%、同比3.6%，核心环比0.3%、同比3.1%，整体与核心均高于前月。第三季度GDP年化3.4%高于预期，主要贡献来自投资、消费与政府支出，净出口形成拖累。美联储认为此前紧缩已在发挥作用的表述，为市场将12月加息视为可能的“最后一次”提供支撑。多名地方联储主席在决议后公开表示，至少还需一次至两次加息，但强调渐进方式以降低对经济活动的不必要冲击。这一内部分歧与数据组合，使政策路径的不确定性集中于就业市场后续表现，而非单纯的通胀粘性。
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