卢拉意外胜选引爆雷亚尔暴跌，短期超跌催生债汇抄底机会
汇通网
|但机构普遍判断，本轮下跌属于情绪性超调，短期债汇市场已经迎来分批布局的窗口期。
选举预期彻底反转，资金集中平仓是直接导火索
大选前市场一致博弈博索纳罗胜出，市场定价已经充分计入财政紧缩、严控公共开支的利好，大量资金提前做多雷亚尔、买入巴西本地债。
10月25日卢拉意外翻盘，交易资金立刻集体平仓：仅仅10月26日一个交易日，雷亚尔单日大跌7%；
10年期国债收益率一口气跳升2个百分点，债市单日跌幅超过11%。巴西财长直言，本轮大跌并非基本面恶化，纯粹是押错选举结果的投机资金集中离场带来的短期冲击。
财政宽松担忧推高风险溢价，压制汇率中长期预期
比短期平仓更影响汇率的，是市场对卢拉新任期财政纪律的担忧。
当前巴西名义财政赤字已经逼近GDP的10%，公共债务占GDP比重接近90%；
巴西90%以上财政支出被法律指数化绑定，削减开支空间极小。
卢拉在决选前接连抛出民粹承诺：减免小微企业债务、把法定工时从44小时压缩至40小时，市场普遍担心政府再度扩大财政支出、进一步推高债务规模。
一旦财政失控，央行很难降息，当前15%的10年期国债名义利率、接近10%的实际利率会长期维持。高利率会持续加重政府付息压力，债务陷入“高赤字—高利率—债务继续膨胀”的恶性循环，外资对雷亚尔的长期信心走弱，形成持续性贬值压力。
除此之外，市场还出现了极端情景预期：如果债务压力突破临界点，巴西央行被迫开启印钞购债的量化宽松，本币会迎来大幅贬值，通胀快速反弹，进一步冲击雷亚尔汇率。
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