美联储加息预期降温触发白银技术性反抽，银价震荡修复
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不过，紧缩周期并未终结。市场仍定价超过90%的概率认为美联储将在12月加息25个基点，通胀黏性仍是潜在风险。美国9月CPI同比升至3.7%、核心CPI升至2.6%双双超预期，9月PPI环比上涨1.3%创2022年3月以来最大涨幅，能源价格飙升是主要推手。若中东局势持续紧张推动油价进一步走高，美联储12月加息的紧迫性可能再度升温，届时白银将面临新一轮估值压力。
中东地缘风险为白银提供避险支撑。伊朗革命卫队称周日一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火爆炸，伊朗最高国家安全委员会秘书警告已准备好针对美以新一轮袭击的报复计划，过去10天霍尔木兹海峡周边袭击事件激增。同时，AI融资担忧引发风险资产抛售，资金转向债券市场，形成"风险偏好回落+美债收益率下行+美元走软"的罕见组合，白银作为兼具金融与工业属性的品种从中受益。
基本面方面，白银供需格局仍呈结构性短缺。世界白银协会预计2026年全球白银市场将出现4630万盎司的供应缺口，为连续第6年出现供应缺口。但缺口较去年有所收窄，主因光伏
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