68%的加息概率压在市场上，白银交易逻辑已经发生哪些变化
汇通网
|美联储主席凯文·沃什在8月28日讲话中明确表示，很难把当前广泛金融状况描述为限制性，并强调通胀仍高于2%目标，当前政策重点应放在价格稳定。他同时指出，近期较温和的通胀读数尚不足以证明潜在趋势已经出现实质改善。这些表述的重要性，在于重新定义了市场此前对“现有利率已经足够紧”的判断。
最新数据也解释了这一立场。7月美国消费者价格指数同比上涨3.4%，核心指标同比上涨2.5%；美联储更关注的7月个人消费支出价格指数同比上涨3.7%，核心指标上涨3.3%。沃什还特别提到，在个人消费支出价格指数的199个细分项目中，过去12个月有54%的项目涨幅超过3%，说明政策部门关注的并非单月数据，而是价格上涨的广度和黏性。
因此，市场现在交易的已经不只是某次会议是否调整利率，而是美联储对通胀容忍度是否下降。9月利率期货目前对应的加息概率约68.1%，而维持现有利率区间的概率约31.9%。这种变化意味着利率曲线此前包含的宽松预期正在被部分撤销。
白银为何对利率重新定价反应尤其剧烈
对白银而言，宏观定价至少包含三个同步变量：利率、美元和风险溢价。9月2日美国10年期国债收益率已经升至约4.81%，美元指数运行在99.8附近。由于白银本身不产生利息收入，债券收益率上升会提高持有非生息资产的机会成本；美元走强则改变以美元计价商品的跨市场估值环境。两者同时变化时，贵金属往往表现出更高的价格弹性。
加载全文
