就业韧性vs日本干预，美债收益率上行压力几何？
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|与此同时，美联储外国官方及国际账户可交易美债持仓出现一个月来首次下降，规模减少87亿美元至2.73万亿美元，市场普遍认为这与日本同期可能花费约547亿美元干预日元行动高度相关。这些变化正在同步重塑短期利率预期、美债供给需求格局以及美元兑日元汇率波动节奏，交易员重点跟踪政策路径与跨境资本流动的交互影响。
美国劳工统计局数据显示，4月非农就业岗位增加11.5万个，3月修正值为18.5万个，而经济学家此前普遍预计4月仅增6.2万个。失业率维持在4.3%不变。分行业看，医疗保健、交通运输仓储以及零售贸易贡献主要增量，联邦政府就业继续减少。
这一数据超出预期，显示劳动力市场仍具备韧性，但增速较2025年平均水平明显放缓。平均时薪环比小幅上升，同比增幅处于温和区间。这份报告对美联储政策路径的影响立竿见影。根据CME FedWatch工具，市场对12月会议加息的概率从前一交易日的23%降至18%，而维持利率不变的概率则从70.1%升至74.1%。交易员们正在权衡：就业数据虽强于预期，却不足以大幅推高加息预期，尤其在油价高位运行和财政赤字担忧背景下，通胀风险与增长放缓的平衡成为关键。
| 指标 | 4月实际 | 市场预期 | 3月修正 |
|---|---|---|---|
| 非农就业新增(万) | 11.5 | 6.2 | 18.5 |
| 失业率(%) | 4.3 | 4.3 | 4.3 |
日本干预疑云：美债托管持仓下降的启示
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