地缘风暴眼中的日元与日债：能源命脉承压，157关口还能撑多久？
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|日本中东能源依赖分析
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未来走势展望
周三(3月4日)，外汇与债市交织着地缘因素带来的不确定性。美元兑日元汇率报157.131，较前一交易日下跌0.35%，日内最高触及157.858、最低下探156.850，开盘157.446，振幅0.64%。尽管出现日内回调，整体市场仍笼罩在中东地缘紧张局势引发的能源供应担忧之下。日本作为高度依赖中东能源的经济体，其进口通道受阻的潜在影响，正通过通胀预期传导至政策路径与汇率、债市定价。
日本石油进口的约95%来源于中东地区，1月份每日整体石油进口量为280万桶，其中160万桶来自沙特阿拉伯，其余则来自阿联酋、科威特和卡塔尔。液化天然气方面，中东供应占日本总进口的11%，主要来自卡塔尔、阿曼和阿联酋，而澳大利亚仍是其最大来源国，占比约40%。
中东冲突导致霍尔木兹海峡实际关闭，这一通道承载着日本约70%的石油进口和6%的液化天然气进口。面对供应中断风险，日本已建立相当于254天消费量的紧急石油储备，分为国家储备146天、私营部门储备101天以及与产油国联合储备7天。沙特阿美公司在冲绳的13个储油罐租赁协议自2010年起持续运行，每三年续约，日本通过提供免费储存空间换取紧急情况下的优先提取权，目前该协议仍在有效期内。
液化天然气储备同样得到加强。截至3月1日，主要公用事业公司库存较前一周增加10%，达到219万吨，相当于约12天消费量。整体储存量超过400万吨，若仅考虑经霍尔木兹海峡的每周0.1万吨供应，中东供应中断可由现有库存覆盖44周；若全部液化天然气进口中断，则库存可维持约三周。日本每年交易约4000万吨液化天然气，紧急情况下可通过与卡塔尔的协议及正在探讨的与意大利、韩国的货物互换安排，将部分货物调回国内。此外，最大买家JERA作为政府代理，每月确保至少锁定一船约7万吨液化天然气，以缓解供应风险。
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