美元/日元高位震荡偏弱格局未改，警惕160干预红线
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|日元整体仍处于偏弱格局。虽然较去年高点已有回落，但导致日元结构性疲软的核心因素尚未出现明显改善。
美国方面
美元方面，核心逻辑为美联储不会急于降息。美联储最新《褐皮书》显示，12个辖区中8个经济活动平稳或增长，劳动力市场无恶化迹象，市场已将年内降息预期推迟至6月后，甚至可能剔除第二次降息预期，这对美元构成利好。
地缘层面，2026年初特朗普政府对伊朗军事行动退缩，导致布伦特原油跌5%，投资者因担忧美国政策反转不愿追高相关主题，这也是鲍威尔遭法律调查后美元未抛售的关键原因。此外，新兴市场资产需求强劲(iShares Core MSCI EM上周流入创2021年以来新高)，投资者分散美国科技股风险，压制美元走强。
短期关注今晚公布的美国11月TIC数据，需留意官方美债持仓变化(中国近6个月有4个月减持)，该调查或加剧去美元化趋势。
今日将公布的周度失业金数据(预期21.5万)及美联储官员讲话，预计对政策走向影响有限，短期美元指数或在98-100区间小幅上涨。当前10年期美日利差约285个基点，仍支撑美元/日元高位震荡。
从利差维度看，当前10年期美日利差约285个基点，仍处于2020年以来中高位，对日元套利交易吸引力仍存，资金持续从日流出，支撑美元/日元高位震荡。
日本方面
日元核心压制来自政治与财政预期：高市早苗首相支持率偏高，执政联盟拟1月下旬解散众议院、2月上中旬提前大选，意在巩固多数席位推进大规模财政扩张。日本公共债务规模达GDP的260%，财政扩张预期直接拖累日元。
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