多头最后的希望！若失守此位，欧元将重回“黑暗下降通道”
汇通网
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欧元区9月零售销售环比下降0.1%，为连续第三个月环比收缩或停滞，弱于市场对+0.2%的期待；分项看，燃料销售继续下滑1.0%，非食品类下降0.2%，食品、饮料与烟草持平。主要经济体表现分化：意大利-0.6%，荷兰-0.4%，法国-0.1%，而西班牙+0.4%、德国+0.2%。同比增速从8月的1.6%放缓至1.0%，与预期一致。上述组合说明终端需求仍偏温和，零售面临现实的“量能萎缩”，这对欧元基本面构成掣肘，难以为持续性上行提供坚实的内生动能。
政策层面，欧洲央行副行长金多斯在一次线上活动中表示，对当前利率水平“感到舒适”，并称对服务业通胀“更乐观”，工资走势与预测一致；他同时强调通胀“回落至2%为基线”，近期“低于目标”的担忧或属暂时，且“没有讨论调整量化紧缩”。这一定调兼顾“物价回落在途”与“政策保持观望”的平衡，意味着短期内再度主动宽松的门槛较高，亦不急于进一步收紧。对汇价而言，欧央行口径未提供新增的鹰或鸽冲击，更多把焦点交回到数据与外部金融条件。
美元侧，近阶段美元人气明显改善，这不仅反映在即期汇率，也体现在期权市场：欧元兑美元风险逆转再度转为负值，说明市场对欧元下行对冲的需求回升，美元下行尾部风险的溢价回落。此前围绕关税议题的外部不确定性一度抬升美元尾部风险定价，近期波澜趋缓后，避险对冲的价格回归常态，推动美元情绪阶段性占优。与此同时，关于美国货币政策的前瞻分歧仍在，但“政治对货币政策的潜在干扰”这一风险未完全出清，美元并非单边无虞。整体看，基本面对欧元偏中性略偏压，情绪面对美元略占上风，驱动汇价短线更多依赖技术位与动能演绎。
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