周三ADP登场前夜：1.1477是底还是纸？一场就业数据或让欧元再穿底
汇通网
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本周美元延续坚挺，即便美国10月ISM制造业PMI降至48.7(前值49.1，预期49.5)，制造业已连续第八个月处于收缩区间，新订单指数回升至49.4(前值48.9)，就业分项升至46.0(前值45.3)，但均仍低于50这一荣枯线。数据给出了“增长疲弱、就业偏软但未恶化”的复杂信号：一方面，制造业拖累没有边际改善到改变政策路径；另一方面，衰退风险并未显著上升，美元的避险与利差支撑并未被根本削弱。
美联储官员口径并不一致。旧金山联储主席Daly强调通胀压力仍在，需要保持“适度限制性”；芝加哥联储主席Goolsbee同样把重点放在通胀，而非劳动力市场放缓。与之相对，美联储理事Stephen Miran认为当前利率偏紧。利率互换与联邦基金期货的定价也出现微调：市场对12月再度降息的押注由一周前的逾90%降至约67%，使美债收益率与美元指数在高位附近获得支撑。换言之，“再降息更快更深”的预期降温，直接削弱了欧元反弹的利率想象空间。
欧洲方面，欧元区HCOB制造业PMI终值确认回升至50.0(前值49.8)，技术上迈回荣枯线，但更像“停滞而非扩张”。结构性拖累仍在，订单与产出改善缺乏持续性。欧洲央行方面，在此前利率按兵不动之后，短期内释放新的政策线索概率不高。相比之下，美联储“继续观察而非快速放松”的市场共识更能实质性支撑美元。因此，基本面层面，汇价短期仍承受来自利差与风险偏好的双重压制。
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