海通期货5月8日晨间策略和交易内参
汇通网
|但是中期角度上来看,大盘价值或仍是更值得关注的标的。目前上证50的股息率(近12个月)仍为4%左右,在风险利率持续处在低位的背景下,由股息率带来的4%收益安全垫使得上证50的配置价值仍然极高,中期看大盘价值的增量资金可能一方面来自于国家队的进一步增持,更重要的是在上证50和沪深300总体Beta风险显著缩小的背景下来自于资产配置的再均衡,同时宏观数据的边际转暖或一定程度上降温市场对高久期利率债的追逐,也有助于市场资金在权益和固收资产上的配置再均衡。
国债:最近市场进入超跌后的修复阶段,市场传言央行向大行询价买债,提振多头情绪。此前火热的港股行情或许也暂时告一段落,如果股市无法持续走强,债市将重回资产荒交易模式。深圳地产出台政策,降低非核心区域的限购条件,与预期的政策力度还是略有差距。不过无论是股市还是地产,市场的看多预期并未消失殆尽,也依然可能会影响国债的交易逻辑。此外,4月净归还3432亿元PSL,创历史单月最高,或再次佐证财政力度也处于低于预期的水平,债市反转的时间点仍未到来。
短期内,国债或维持在震荡调整阶段。单边策略上,建议建议波段操作为主,做多相对于做空胜率更高。曲线策略上,可找机会做陡,例如多TS空TL的套利组合。不过,交易空间均较为有限,需控制头寸规模以降低风险敞口,切勿过分追高。后续还需重点关注5、6月国债的发行进度和节奏,可能对资金面和超长端利率形成阶段性扰动。
加载全文