美国通胀水平仍然过高，令人不安
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|与2023年年中接近两位数的指标相比，3%至4%的通胀率已经很不错了，但仍远未接近2%。从9%降至3%的大部分跌幅来自基数效应。最后一段，即将到来的一段，将会更加艰难。
这反过来又合理化了10年期国债收益率对低于4%的担忧。事实上，我们坚持认为10年期国债收益率应该保持在4%以上，并且在未来几周有进一步上升的空间。它不会达到5%，但有可能达到4.25%。周三10年期国债拍卖失败的事实，在这一点上并非决定性因素，但它确实朝着同一个方向推进。接下来是美国30年期国债的拍卖，在过去的几次拍卖中，这种情况往往会出现，并导致了一些实质性的上行压力。所以即使CPI不错，也要关注30年期国债拍卖情况。
在这种情况下，长期利率的负期限溢价等问题就会被扯进讨论中，因为这也是市场利率有上升空间的一个理由。10年期国债的期限溢价现在为-20个基点；实际上是“折扣”这个词。很难证明这一点是合理的，因为我们正朝着降息趋势(和更陡峭的曲线)发展，加上赤字相关的压力，通常与正的期限溢价相关。
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