国信期货早评：油价下跌放缓，短期或维持区间震荡

　　讯——铜铝：维持震荡暂时观望；
　　周一夜间，沪铜主力涨0.75%，报收67510元/吨，伦铜涨1.15%，报收8711美元/吨，沪铝主力涨幅为0，报收18170元/吨，伦铝涨0.26%，报收2284美元/吨。宏观上，上周银行风波的负面影响在修复中，美元走弱，铜铝也进入调整，小幅反弹。消息面上，托克的金属交易联合主管所以表示，受库存紧张影响，铜价未来有望走出新高；IAI周一发布数据显示，2月全球原铝产量同比增长2.7%至527.3万吨，并预估2月中国产量为310.7万吨，前一个月修正值为342.8万吨。基本面上，洋山港铜价升水上升至去年12月以来的新高，反映了中国进口铜需求的进一步改善；铝方面，云南减产的影响将在3月逐渐显化，累库结束已进入去库阶段。随着政策刺激下中国经济的缓慢复苏，铜铝需求有向好趋势。整体来说，宏观扰动因素多，而在宏观主导下，基本面的利多对铜铝更多起到的是支撑抵抗作用，预计铜铝维持震荡，操作上建议暂时观望。
　　镍：沪镍再次回落，预计短期震荡走势；
　　周一夜间沪镍主力合约回落，收盘价报价175270元/吨，下跌1.50%；LME镍收盘价报价22795，下跌2.61%。宏观层面，市场对美联储本周不加息的预期进一步增强。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格止跌回弹，市场成交不及预期；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢整体需求没有明显向好，叠加库存高位企业急于出货，现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，昨日LME、国内库存出现小幅去库，均持续历史地位运行。宏观、低库存支撑镍价，消息面、基本面使得镍价持续承压，多空因素交织下预计镍价短线震荡，预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者暂时观望。

　　讯——铜铝：维持震荡暂时观望；
　　周一夜间，沪铜主力涨0.75%，报收67510元/吨，伦铜涨1.15%，报收8711美元/吨，沪铝主力涨幅为0，报收18170元/吨，伦铝涨0.26%，报收2284美元/吨。宏观上，上周银行风波的负面影响在修复中，美元走弱，铜铝也进入调整，小幅反弹。消息面上，托克的金属交易联合主管所以表示，受库存紧张影响，铜价未来有望走出新高；IAI周一发布数据显示，2月全球原铝产量同比增长2.7%至527.3万吨，并预估2月中国产量为310.7万吨，前一个月修正值为342.8万吨。基本面上，洋山港铜价升水上升至去年12月以来的新高，反映了中国进口铜需求的进一步改善；铝方面，云南减产的影响将在3月逐渐显化，累库结束已进入去库阶段。随着政策刺激下中国经济的缓慢复苏，铜铝需求有向好趋势。整体来说，宏观扰动因素多，而在宏观主导下，基本面的利多对铜铝更多起到的是支撑抵抗作用，预计铜铝维持震荡，操作上建议暂时观望。
　　镍：沪镍再次回落，预计短期震荡走势；
　　周一夜间沪镍主力合约回落，收盘价报价175270元/吨，下跌1.50%；LME镍收盘价报价22795，下跌2.61%。宏观层面，市场对美联储本周不加息的预期进一步增强。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格止跌回弹，市场成交不及预期；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢整体需求没有明显向好，叠加库存高位企业急于出货，现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，昨日LME、国内库存出现小幅去库，均持续历史地位运行。宏观、低库存支撑镍价，消息面、基本面使得镍价持续承压，多空因素交织下预计镍价短线震荡，预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者暂时观望。
　　棉花: 美棉继续下跌偏空氛围延续；
　　国际银行危机持续，棉花触及20周低点。05合约下跌0.61美分/磅，跌幅为0.78%。宏观方面，悲观情绪继续拖累棉价，抵消美元走软带来的支撑。油价下挫，使得棉花的替代品价格下跌，压制棉价。夜盘郑棉小幅波动。当前宏观主导，需关注风险事件进展。基本面上订单能否持续也较为关键。走势不确定性较大。操作上建议短线交易为主。

苹果：市场情绪走弱苹果午后深跌；
　　周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2305震荡下行，午后盘内深跌，收8536，较上一交易日跌2.01%，清明节日备货，走货速度环比略有提高，但远不及正常年份。果农惜售情绪严重，库存居高，果农挺价心理预期在销售压力之下或会松动。市场情绪走弱，节日备货提振力度或有限，操作建议偏空思路对待。
　　白糖: 原糖下跌但印度供应忧虑支撑；
　　原糖期货延续跌势，银行业动荡使得市场持续处于守势。05合约下跌0.19美分/磅，跌幅为0.9%。基本面短期支撑仍在。印度产糖大幅下降，糖厂关闭快于预期。巴西新年度虽然预期丰产，但存在堵港风险。国际糖价预计下方空间有限。夜盘郑糖小幅震荡。短期国际市场宏观风险影响，但总体基本面存在支撑的情况下，下方空间有限。1-2月进口数据高于预期，但2月数据偏低，有一定利好。操作上建议短线交易为主。
　　花生：油厂下调报价花生延续弱势；
　　周一，花生期货大幅下挫。主力合约PK2310收10298，跌1.72%，减仓0.5万手，持仓11万手。PK2310所代表的是十月份上市的新季花生，但目前新季尚未处在生长期，旧季花生是影响盘面走势的主导因素。油厂收购情况不佳，且进口米逐渐进入到港高峰期，预计偏弱整理概率较大。操作建议偏空思路对待。
　　生猪:消费提振有限期货下跌；
　　周一生猪期货下跌，主力LH2305合约报15895元，与上日结算价跌0.97%。现货方面，河南报价15.2元/公斤-15.7元/公斤，较昨日持平；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从基本面来看，按照仔猪出生数据来看，3-5月理论出栏量仍处于环比增加状态，6-7月环比有所减少；但2月二次育肥量增加大，可能在4、5月形成滞后供应，而3月以来二次育肥情绪降温，对供应节奏扭曲度下降。而疫病冲击来看，目前行业反馈当前整体影响有限，但后期还需观察是否有从进一步恶化。需求来看，场景消费恢复基本完成，但目前进一步走强受到淡季因素压制。综合来看，国内生猪市场当前供需相对宽松，但养殖利润持续亏损，下方有扛价支撑，上方受限于消费偏弱，中短期或延续震荡。操作上，观望。
　　豆类：美股反弹美豆低位反弹；
　　周一CBOT大豆期货收盘互有涨跌，近强远弱，其中基准期约从三个月的低位处反弹，最终收高0.6%，因为瑞银宣布同意收购身处困境的竞争对手瑞士信贷，稳定市场人气，美国股市及国际原油触底反弹，这给美豆带来支撑。5月期约收高9.50美分，报收1486美分/蒲式耳。受此影响，连粕低开高走，期价跟随美豆低位反弹。现货方面，豆粕库存稳中趋降，这让市场现货跌幅减缓。由于当前市场更多跟随国际市场而动，本周美联储议息会议备受关注，在市场尚未明朗前，连粕弱势震荡延续。短线操作。
　　玉米:夜盘下跌预计暂难脱离震荡走势；
　　周一夜盘玉米期货下跌，主力C2305合约跌.84%，暂报2822元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2770-2790元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较昨日持平，东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨。基本面来看，目前地趴粮销售接近尾声，上市压力减轻，此外，进口玉米到港量预计环比亦将有减少，加之据传陈化稻定向拍卖亦推迟到5月进行，供应压力短期趋于改善。需求方面来看，生猪养殖利润及淀粉加工利润继续亏损，深加工备货到较高水平后进一步补库空间有限，饲料企业原料库存水平继续回升，但在下游利润较差的情景下，大规模建库积极性不高。总体而言，国内玉米供应压力减轻，但需求发力不足，预计后市震荡为主。操作上，观望。
　　油脂：原油止跌回升国际油脂震荡收涨；
　　周一CBOT豆油期货收盘上涨，主要原因是买豆油卖豆粕的套利活跃，国际原油期货走强。5月期约收高0.53美分，报收57.99美分/磅。受此影响，连豆油低位震荡收涨。
　　周一BMD毛棕榈油期货连续第三日下跌，创下六周来的新低，主要因为外部市场下跌，银行业危机令人担忧经济前景。6月毛棕榈油下跌130令吉。报收3,790令吉/吨。夜盘马棕油收复部分跌幅。受此影响，连棕油低位小幅反弹。
　　周一ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低1.7%，跌破了740加元大关。5月期约收低13加元，报收738.60加元/吨。夜盘郑菜油震荡收低，菜油依然是内盘油脂最为疲软的油脂。当前国际原油以及国际油脂市场底部震荡反复，全球经济担忧的情绪仍未得到完全的修复，市场低位波动或加剧。但由于前期油脂跌幅过大，短期市场低位有修复的需求。短线操作为宜。
　　原油：油价下跌放缓短期或维持区间震荡；
　　周一美国WTI原油上涨1.31%，报收于67.81美元/桶，夜盘国内原油SC2305上涨0.65%，报收于497.2元/桶。对银行业危机担忧加剧，国际油价盘中继续大跌，但是对于美联储加息不确定性以及瑞士银行并购瑞士信贷导致美元指数下跌，国际油价盘中探底回升。尽管美国基准原油跌破每桶70美元，但是美国不会急于补充战略库存原油。技术面，油价下跌放缓，短期WTI原油可能维持在60-73美元/桶区间震荡运行，国内原油期货可能维持在420-520元/桶区间震荡运行。操作建议：震荡思路操作。
　　橡胶：缺乏利好驱动胶价维持震荡偏弱；
　　夜盘沪胶RU2305下跌0.38%，报收于11670元/吨。目前市场对于欧美经济衰退的担忧将导致商品市场持续承压，这将成为短期价格走弱的核心压制，而产业自身基本面仍缺乏明显利好支撑，下游轮胎及非轮胎制品行业均面临新订单跟进不足的情况，从而导致企业开工较难持续保持较高水平，原料需求亦受一定压制。与此同时根据最新公布得进口数据显示，1-2月国内天然橡胶进口量呈现较高水平，青岛港口橡胶高库存压力将继续维持。技术面，胶价RU2305维持震荡偏弱，但是继续下跌空间或有限。操作建议：前期空单可适当减仓止盈。
　　PTA：盘面偏强震荡；
　　周一夜盘TA2305收涨0.82%。高基差及强成本现实支撑下， PTA市场短期走势偏强，但随着PTA开工负荷回升，现货偏紧局面预期改善，强基差驱动有望减弱，而需求端的走弱也可能加速负反馈效应形成。成本端，海外风险冲击油价，PXN价差快速扩张后有收敛压力，PTA加工费低位波动，成本支撑驱动减弱。短期盘面偏强震荡，但向上的空间受到约束。建议短线多单逢高减仓。
　　聚烯烃：盘面低位偏弱震荡；
　　周一夜盘L2305收跌0.11%、PP2305收跌0.41%。海外检修装置尚未回归，内外价差倒挂，进口窗口关闭，国内PE降负PP提负，近端供应矛盾不明显，中期看新产能投产，市场供应压力渐增。下游需求稳中偏弱，新订单跟进较慢，成品库存偏高，原料刚需采购为主。上周生产商库存累积，贸易商及港口库存下降，社会显性库存不高。短期国内宏观利好，下游刚需仍在，聚烯烃大幅回调后或有修复要求，关注海外事件冲击及低位需求跟进情况。建议暂时观望。
　　铁合金：静态仍然过剩等待需求转暖；
　　锰硅：周一晚间黑色系商品小幅震荡为主。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国65.98%，较上周增0.61%；日均产量31800吨，增220吨。五大钢种硅锰(周需求)：144130吨，环比上周增0.57%，全国硅锰产量(周供应)：222600吨，环比上周增0.7%。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重，等待需求好转。暂时观望为主。
　　硅铁：周一晚间黑色系商品小幅震荡为主。本周(3.16)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国41.34%，较上期降0.12%；日均产量15705吨，较上期降10吨。五大钢种硅铁(周需求)：24703.2吨，环比上周增0.82%，全国硅铁产量(周供应)：10.99万吨。静态来看硅铁偏向过剩，但产量开始减少，建议观望为主。
　　螺纹钢：需求弱于预期轻仓沽空为主；
　　周一晚间期螺主力下跌0.85%至4197元/吨。供需面来看，大周期钢材供应增加但地产新开工增速仍然为负，昨日建材成交15万吨总体弱于预期。上周mysteel数据，螺纹钢产量304万吨，环比持平，同比回升1.0%。五品种钢材(螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材)产量879万吨，环比同比均上升0.8%。钢材库存延续去化。但需求指标目前来看去去年相当并未有超预期表现，上周建材周均成交17.0万吨，同比回升2.9%，环比回落6.1%。需求弱于预期，期螺轻仓沽空为主。
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黄金：周二上午头狼?在线解盘（20230321）