上半年遭受暴击的美债，依旧难打漂亮的“翻身仗”？
金十数据 佚名
|随着经济衰退的幽灵日益逼近，对美国政策利率终点的预期正在回落，一些债券购买者正在重新追求更高收益率的投资。令人担忧的是，即使经济增长可能停滞不前，但债券暴跌的趋势可能会延续，因通胀仍远未被制服。今年上半年全球债券投资组合亏损近14%。
以AlexRoever为首的摩根大通利率策略师在一份报告中表示，2022年下半年债市应该不会像上半年那么丑陋，但预计也不会很惊艳。他们认为，通胀和衰退风险之间的持续较量将导致美债收益率从当前水平上升，而收益率曲线趋于平缓。
据估计，美国债券的表现比18世纪后期美国财政部成立之前的任何时候都要糟糕。与此同时，根据广受关注的美国国债指数，美债今年上半年度的损失达到了至少20世纪70年代初以来的最大。
承受打击的不仅是美债持有者。由新冠疫情引起并因俄乌冲突而加剧的通胀螺旋已蔓延至全球。利率上行压力遍及各地，美国国债指数从1月到6月下跌了近10%，德国、意大利、巴西和新西兰国债也难逃抛售。即便是长期奉行超宽松货币政策的日本，也面临着控制收益率上限的压力。
经济衰退与通胀的两难困境可能会令债市投资者陷入迷茫，尤其是在流动性低迷加剧市场波动的时候。
市场进入纠结期
早先债市空头(受益于更高收益率)拥挤的现象已经消退。然而，很少有人押注收益率显著下降，当前仓位似乎相当平衡。尽管可以防范尾部风险(利率大幅升高或降低)的衍生品交易正在吸引一些市场参与者，但总体上投资者的兴致不高。
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