美联储5月议息会议前瞻:除了加息,还有这四点值得关注
汇通财经手机版 佚名
|以下我们总结了本次会议的几大看点。
看点一:美联储对未来加息路径的指引
自3月会议以来,美国劳动力市场表现强劲,鲍威尔在近期IMF春季会议上称,劳动力市场已达到了“过热”(it’s too hot)的水平[1]。与此同时,通胀严重超标,对居民实际收入与消费者信心已产生影响。虽然一季度GDP不及预期,但分项数据来看,内需仍较为旺盛。综合来看,我们预计美联储将在这次会议上加息50个基点,这也是市场的一致预期。
另外需关注鲍威尔是否会考虑一次性加息75个基点。上次3月会议后的发布会上,鲍威尔态度较为温和,当日美股积极反弹,然而好景不长,在接下来的发言中鲍威尔态度迅速转鹰,美股持续受挫。我们猜测鲍威尔是想避免在议息会议这样重要的场合发表过度言论,有照顾市场情绪的成分。不过自此以后,相信市场已有所醒悟,即使这次鲍威尔态度温和,其言论也会被打个折扣。相反,如果鲍威尔延续此前在IMF年会上的态度,甚至如果不正面拒绝一次性加息75个基点的选项,那么将被市场解读为鹰派信号。
3月议息会议纪要中显示,美联储已经对缩表计划进行了充分的讨论,5月官宣“缩表”是大概率事件。不过,一些具体执行的细则仍有待敲定:一是缩表的上限与节奏,是否较3月纪要中所讨论的有所变化?3月纪要显示,每月最大缩减上限为950亿美元(其中600亿美元国债,350亿美元MBS),进入最大上限的过渡期为3个月。二是缩表的方式是否有新的指引?3月纪要显示,美联储仍将采取被动缩表的方式,但如果前期进展顺利,不排除主动卖出MBS的可能性。由于本轮缩表的紧迫性远高于2017年的那一轮,此次会议上美联储或将就资产出售的相关事宜展开讨论。
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