大摩：缩表将在8月开始 10年期美债收益率将在年底升至2.3%
金十数据 佚名
|摩根士丹利的经济学家预计，美联储将在今年在3月、6月、9月和12月的会议上四次加息25个基点，此外还将在8月开始缩减资产负债表。
目前，市场对3月份加息已接近完全定价，且预计会在随后的12个月将出现3-4次加息，这反映了美联储的鹰派转变。
通过观察金融危机时期后资产负债表的扩张来看，如果扩表降低了利率，那么缩表应该会产生相反的效果。根据以往数据显示，10年期美债收益率的变化4-6个基点相当于资产负债表上1000亿美元的变化。
不过，摩根士丹利的分析师认为，市场效应是不太可能对称的，在资产负债表的扩表和缩表之间进行简单的换算，忽略了经济模式的复杂性。鉴于美债和机构MBS的增持方式不同，以及持有的比例不同，预计它们所受到的影响也各不相同。
在资产负债表扩表期间，美债主要是通过美国财政部新发行的国债投标获得。通过有意识地选择不同期限的债券，美联储能够决定撤出市场的时间。
与之相反，资产负债表的缩表将可能通过限制到期债券的再投资来实现。这就意味着对美债收益率曲线的影响，取决于美国财政部在美联储减持美债的情况下如何应对仍在增加的发行需求。
摩根士丹利的利率策略师估计，美债发行的需求量，到了2023年年底将增加8500亿美元，到了2024年年底将增加13000亿美元。如果美国财政部遵循了美国国债借款咨询委员会(TreasuryBorrowingAdvisoryCommittee)的建议，那么增发国债的最佳目标将是7年期和10年期的美债。因此，策略师预计，
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