汇市周评：美债收益率高企支持美元欧洲疫情严峻施压欧元

　　周六(3月27日)本周美元指数维持震荡上升的格局。本周美指上涨77.8点，涨幅0.85%，升至三个月新高。美债收益率高企，美国疫情局势向好，以及美联储官员发表乐观言论等因素给美元带来支撑。在美元走强的背景下，其他非美品种呈现不同程度的下跌。
　　下周美国市场将会迎来3月非农就业报告，此外投资者还要关注疫情的蔓延以及疫苗推广的最新情况。接下来，我们为大家解读本周外汇市场的几个主要品种的走势，以期能够更好地把握未来行情。

美元指数本周震荡回升，主要受益于美债收益率高企，美国疫情局势向好，美联储乐观言论等因素

图：美指4H图走势
　　美债收益率持续维持高位支持美元。全球国债和公司债市场经历了本世纪以来最糟糕的年度开局，对通胀回升前景感到担忧的市场变得越发动荡。根据一项指数，这些债券2021年迄今已经下跌逾3.7%，是该指数自1999年设立以来同期最大跌幅。
　　一项最新调查显示，在前所未有的货币和财政刺激措施之后，经济学家们担心美国的通胀风险正在上升，也越来越担心相应的政府债务激增，这会导致美债收益率大幅攀升。
　　根据全美商业经济协会在2月22日至3月5日进行的一项调查，超过60%的受访经济学家认为，与过去20年相比，现在的通胀风险更大。与此同时，近90%的受访者表示，他们对美国公共债务的发展轨迹感到担忧。
　　本月早些时候，美国国会通过了一项新的1.9万亿美元的经济刺激计划，实际上增加了美国的预算赤字。随着疫苗接种的加速和各州放松大流行时期的商业限制，部分经济状况继续改善，但高失业率仍在持续，美联储也将基准利率维持在低位。
　　新加坡大华银行报告称，预计到今年年底美国10年期国债收益率将上升至2.0%的水平，美元将暂时走强和波动，但不会改变美元长期下跌趋势。

　　周六(3月27日)本周美元指数维持震荡上升的格局。本周美指上涨77.8点，涨幅0.85%，升至三个月新高。美债收益率高企，美国疫情局势向好，以及美联储官员发表乐观言论等因素给美元带来支撑。在美元走强的背景下，其他非美品种呈现不同程度的下跌。
　　下周美国市场将会迎来3月非农就业报告，此外投资者还要关注疫情的蔓延以及疫苗推广的最新情况。接下来，我们为大家解读本周外汇市场的几个主要品种的走势，以期能够更好地把握未来行情。

美元指数本周震荡回升，主要受益于美债收益率高企，美国疫情局势向好，美联储乐观言论等因素

图：美指4H图走势
　　美债收益率持续维持高位支持美元。全球国债和公司债市场经历了本世纪以来最糟糕的年度开局，对通胀回升前景感到担忧的市场变得越发动荡。根据一项指数，这些债券2021年迄今已经下跌逾3.7%，是该指数自1999年设立以来同期最大跌幅。
　　一项最新调查显示，在前所未有的货币和财政刺激措施之后，经济学家们担心美国的通胀风险正在上升，也越来越担心相应的政府债务激增，这会导致美债收益率大幅攀升。
　　根据全美商业经济协会在2月22日至3月5日进行的一项调查，超过60%的受访经济学家认为，与过去20年相比，现在的通胀风险更大。与此同时，近90%的受访者表示，他们对美国公共债务的发展轨迹感到担忧。
　　本月早些时候，美国国会通过了一项新的1.9万亿美元的经济刺激计划，实际上增加了美国的预算赤字。随着疫苗接种的加速和各州放松大流行时期的商业限制，部分经济状况继续改善，但高失业率仍在持续，美联储也将基准利率维持在低位。
　　新加坡大华银行报告称，预计到今年年底美国10年期国债收益率将上升至2.0%的水平，美元将暂时走强和波动，但不会改变美元长期下跌趋势。
　　大华银行发表的2021年第二季度展望报告称，除短期波动之外，正面的全球经济增长前景意味着主要货币和亚洲货币中的周期性及风险货币将重新站稳阵脚，并且相对美元重新走强。
　　该行宏观团队预测，美联储要在2021年末或2022年才会开始讨论缩减买债规模。此外，按今年2月下旬至3月上旬美债收益率重新定价的速度，市场可能对今年全球经济复苏的程度过于乐观。换言之，近期10年期美债收益率的强劲上升势头最终会在2%左右逐渐减弱，因此债息上升带动美元上扬的情况可能开始减少。
　　该行预测，今年二、三及四季度10年期美债收益率目标分别为1.9%、1.95%及2.0%；明年一季度将进一步升至2.1%。
　　美国疫情局势向好支持美元。美国疫苗产量大幅提升，疫情局势向好。疫苗公司产能提升、管理好转，美国3月疫苗供应量攀升。据分析师估计，3月份美国三种授权疫苗的月产量将达到1.32亿剂，是2月份4800万剂的近三倍。
　　据该分析师估计，4月份还将在之前的基础上再增产7500万剂疫苗，5月份再增产8900万剂。三种授权疫苗中，辉瑞BioNTech疫苗和Moderna疫苗需接种两针，强生疫苗只需接种一针。目前，美国平均每天约有250万人接种疫苗，高于1月初的约50万人。
　　美国总统拜登3月11日表示，5月底之前，疫苗产量应该足以供应所有成年人，并指示各州在5月1日之前将疫苗接种资格面向成年人全面放开。根据摩根士丹利预计，到了仲夏，75%的12岁及以上的美国人预计已接种疫苗。
　　美国疫苗目前还没有批准16岁以下的人接种。但疫苗公司可能于今春对12岁及以上青少年的疫苗接种进行研究，随后可能推动该年龄组人群接种疫苗。疫苗也将在在12岁以下的儿童身上测试疫苗，但研究结果预计要到今年年底才能公布。
　　新冠疫苗制造商正在加紧生产，每周生产的疫苗剂量远远超过今年早些时候，这一进展正在加速美国的大规模疫苗接种运动。
　　相反全球疫情形势依然严峻增加美元避险需求。当地时间3月22日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织卫生紧急项目技术主管表示，全球新增病例数量已连续五周上升。
　　上周全球新增确诊病例比前一周增加8%，新增死亡病例也略有增加。欧洲区域上周新增病例增加了12%，主要因英国发现的新冠病毒变异株在欧洲东部地区传播。
　　东南亚区域上周新增病例增加了49%，主要是印度等国的新增病例增加导致。东地中海区域新增病例增加8%，西太平洋区域新增病例增加29%，美洲和非洲区域新增病例略有下降。
　　该主管指出，许多国家面临开放社会的压力，个人和社区难以遵守控制措施，新冠疫苗分配不均，还有新冠病毒变异株导致了更多感染。这些因素都让新增病例数量有继续增加的趋势，令人担心。
　　美联储官员发表经济乐观言论支持美元。美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会时表示，随着疫情的缓解和美国人重新出门消费，今年物价水平料将上涨，但他淡化了对于通胀可能过高的担忧。
　　鲍威尔周二对众议院金融服务委员会表示，鉴于被压抑的需求释放、供应链瓶颈以及同比基数较低，“我们确实预计通货膨胀率将在今年上升。我们认为，在最好的假设情境下，这些因素对通货膨胀的影响既不会特别大，也不会持续存在。
　　人们普遍预计，随着疫苗接种加快以及拜登1.9万亿美元刺激措施的实施，未来几个月美国经济将会飞速增长。在上周发布的预测中，美联储决策者预计经济将在2021年增长6.5%，创下1983年以来最快增速。根据美联储的预估中值。以个人消费支出价格指数衡量的通货膨胀率预计在2021年底达到2.4%。今年1月通胀率为1.5%。
　　鲍威尔表示，全球长期的低通胀是导物价压力受抑的因素之一。我们一直生活在一个通胀面临强大下行压力的世界，实际上全球皆是如此，已经25年了。我们不认为一次性增加支出导致的物价短期上涨会打破这个趋势”。
　　美联储理事布雷纳德周二表示，取得实质性的进一步进展需要一些时间。采取基于结果的耐心态度，而不是基于前景的先发制人的方法，能够更有效地实现美联储2%的可持续通胀率、基础广泛且具有包容性的最大就业的目标。
　　达拉斯联储主席卡普兰周二针对美联储的点阵图表示，2022年的一些点开始上升。我的点就是其中之一。美联储利用其点阵图来体现其对利率路径的展望。
　　里士满联储行长托马斯-巴尔金Thomas Barkin表示，美国经济困难正处于从新冠病毒大流行引发的衰退中“完全复苏的边缘”。经济在很大程度上已经复苏，最近颁布的1.9万亿美元疫情救助计划推动了家庭收入和储蓄的激增，有助于抵消仍然严重的失业。我对经济完全复苏抱有希望。
　　欧元兑美元本周震荡回落，欧洲严峻的疫情形势，动荡的政治局势，以及欧洲央行购债措施给欧元下行压力

图：欧元兑美元4H走势
　　欧洲方面的疫情形势严峻。根据世界卫生组织欧洲办事处3月18日发布的数据，欧洲地区新冠病毒新增感染病例已连续三周呈上升趋势，新增死亡病例数也高于去年同期。
　　过去几周，多国疫情数据均出现反弹。此前在英国发现的新冠病毒变种广泛传播，兼具疫苗接种不利，或是欧洲疫情形势再度严峻的主因。
　　柏林工业大学新冠研究团队最新公布的研究报告显示，如果不采取扩大快速检测范围和在办公场所强制佩戴口罩等措施，德国第三波疫情严重程度将显著高于第二波。
　　本周一，默克尔与各州州长再度举行会议商讨下一步防疫政策。有德媒报道称，总理府方面将3月底到期的“封城”措施再度延长至4月18日。
　　根据法国新的封锁措施，非必要的企业将关闭，学校可继续开放。居民可在住所6英里的范围内进行户外运动，除非有正当理由，否则不能离开所在地区。当地时间晚上七点后开始实施宵禁。
　　此外，意大利卫生部公布的数据，新增感染病例数量居高不下。
　　欧洲反封锁游行肆起，动荡局势不利于欧元。德国中部城市卡塞尔正成为该国“反对封锁”人士的最新战场。据报道，3月21日，超过两万名抗议者聚集在卡塞尔的中心广场，表达对抗疫封锁措施的不满。
　　报道称，几周以来，德国的新冠肺炎日新增感染人数再次上升，政府重新实施封锁措施。3月23日，德国总理默克尔表示，随着病毒感染速度加快，德国“必须采取紧急制动”措施，并将原计划于3月28日解除的封锁措施延长至4月18日。对解封望眼欲穿的人们因此大感失望。
　　在柏林，大约1800名警察随时待命，准备应对“时刻可能发生的暴动”。另一边，500名抗议者包围了市中心的标志性建筑勃兰登堡门。在他们身后不远处，近千名市民聚集在菩提树大街附近，准备对这些右翼人士的极端行为发起抗议。
　　有分析称，无论出于哪种目的，抗议示威这样的密切接触都将成为病毒传播的温床。德国权威疾控机构罗伯特?科赫研究所表示，随着在英国发现的更具传染性的变异新冠病毒在德国蔓延，德国新增感染人数已呈“指数级增长”。
　　示威游行在欧洲各国蔓延。德国境内的抗议活动如火如荼，它的欧洲邻居们也并不安生。几周以来，从伦敦到赫尔辛基，几乎整个欧洲都陷入了“激进的抗议热潮”。
　　据报道，在伦敦，反对封锁的示威活动已经持续了数月。在罗马尼亚首都布加勒斯特，数千名拒绝戴口罩、反对接种疫苗的抗议人士聚集街头。人群挥舞着国旗，高呼“自由”“拒绝接种”等口号。
　　报道称，在芬兰首都赫尔辛基，400名戴着口罩的抗议者聚集在一起，反对政府实施的“防疫限制措施”。人们高喊“让人民讲话”的口号，手举标语，穿越城市街道，直抵国会大厦。赫尔辛基警方在推特上表示，这是一次“和平”的游行，但违反了芬兰目前对公众集会的限制。
　　据报道，类似的“和平游行”还发生在奥地利维也纳和瑞士巴塞尔。3月20日，在距离巴塞尔约15公里的利斯塔尔社区，5000名抗议者进行了一场“无声游行”，大多数人没戴口罩，手举写有“接种疫苗将导致死亡”的横幅。
　　欧洲央行加快购债不利于欧元。欧洲央行终于兑现承诺，加快购债速度以应对债券收益率上升给经济带来的威胁。
　　欧洲央行上周购债净结算额上升211亿欧元(252亿美元)，为去年12月初以来最多。这是减去债券赎回后的数字。。
　　欧洲央行行长拉加德表示，近期前景仍充满不确定性，理由包括疫苗接种进度落后于英国和美国。我们保留在任何时点调整购买速度，以应对潜在市场状况变化的选项，尽管已经取得很大进步，而且我们可以看到隧道尽头的曙光，但我们不能自满。
　　经济学家David Powel称新的购买速度可能足以防止债券收益率进一步上涨，但不太可能扭转近期升势。”
　　不过，一些欧洲央行官员已经表示加快购债只是暂时之举，将在6月获得最新经济预测时加以重新评估。管理委员会部分成员并不担心收益率上涨，他们认为这在很大程度上反映了对前方经济回暖的乐观预期。
　　英镑兑美元本周震荡回落，受美元广泛走强打压

图：英镑兑美元4H图走势
　　重磅突发英国首相警告英国难逃第三波疫情不利英镑。根据英国媒体2021年3月23日报道，英国首相约翰逊表示，按以往的经验，欧洲第三波疫情将殃及英国。与此同时，欧盟正在考虑停止向英国出口疫苗。
　　欧洲第三波疫情对意大利、法国、德国、荷兰等国影响很大。英国首相日前警告，欧洲第三波疫情的潮水“也会冲到英国岸边的”。 3月中旬，英国国家统计办公室曾表示，2021年秋季、冬季英国疫情反弹是“一定”的！
　　牛津大学与阿斯利康制药公司联合研发的新冠疫苗，很大一部分在荷兰生产。鉴于欧洲疫苗供给短缺，而且英国已经脱欧，欧盟试图暂停向英国出口该疫苗，先满足欧盟国家使用。
　　截至3月21日，英国境内近2800万人接种了疫苗(第一次接种)。此前，英国政府订购了1亿份剂量的牛津-阿斯利康疫苗，在英国使用的疫苗中占比最高。
　　不过，英国首相约翰逊认为，欧盟不会“封锁”疫苗出口。
　　另外，本周五消息显示，在经历了长达两周的阿斯利康疫苗供给与安全性顾虑风波之后，英国终于有望与欧盟重新达成和解，这将为疫苗接种进度的再度加速铺平道理，从而再度利多经济前景。
　　巴克莱的外汇分析师Marek Raczko表示，我们预计，英镑将保持强势，略优于美元。
　　他补充称，由迅速接种疫苗和慷慨的财政刺激推动的强劲经济复苏应该会支持英镑。巴克莱预计英镑兑美元将在年中至年底前升至1.40，但英镑兑欧元汇率预计在年中升至1.2050，年底升至1.2350(欧元兑英镑分别跌至0.8299和0.8097)。
　　美元兑加元本周震荡攀升，受益于美元走强和，但加拿大央行逐步退出宽松的预期限制该货币对涨势

图：美元兑加元4H图本周走势
　　加拿大央行将逐步退出量化宽松政策。加拿大银行(即加拿大央行)副行长托尼?格拉维尔(Toni Gravelle)当地时间3月23日发表讲话表示，央行将在4月和5月缩减其商业票据、省级债券和公司债券购买计划。该银行还计划在未来两个月内结束两项回购计划。
　　对于央行何时减缓或结束该行每周40亿加元的加拿大政府债券购买计划，格拉维尔没有给出时间表，他表示，央行正在“评估”调整债券购买步伐的方式，但是“我们将放缓步伐，不会踩刹车。”
　　2020年3月，因防控新冠疫情的需要，加拿大各地采取封锁措施，经济出现动荡苗头，金融市场急需现金流的支撑。加拿大央行于是推出了一系列紧急措施，通过资产购买计划向市场注入现金流，表明自己将作为资产的主要买家平抑市场。这些措施被称为量化宽松政策。此举向金融市场注入了流动性，也增强了信心。
　　而目前减缓和停止收购与回购计划，事实上是在逐步退出量化宽松政策。格拉维尔解释说：“我们之所以可以采取这些步骤，是因为现在金融机构有足够的全系统流动性。加拿大人在新冠疫情大流行期间也有了大量储蓄，金融系统有了充足的现金流。”
　　澳元兑美元本周震荡回落，受累于多国疫情再抬头风险，以及市场对全球贸易问题的担忧情绪

图：澳元兑美元4小时图
　　受疫情顾虑重新升温风险情绪恶化带动，商品系货币汇价本周走低，澳元和纽元汇价领跌G10货币。在日本宣布东京奥运会不接待境外观众，而德国总理默克尔又宣布强化封锁措施后，投资者之前对全球疫情很快就能消退的预期再度被泼了一盆冷水，对经济前景的预测随之降温，这令此前一度高涨的大宗商品价格也应声回落。
　　除了疫情影响之外，澳元与纽元汇价同时还因为全球地缘与贸易环境不确定性近期再度升温的状况而受到冲击，而在土耳其央行剧幅加息引爆新兴市场新一轮动荡之后，避险资金重返美元资产的趋势也对澳系商品货币利空。
　　此外，澳大利亚东部州爆发洪水，正在对全球最大煤炭出口港口的活动造成冲击。暴雨和大风持续，受影响区域包括Hunter Valley的关键煤炭地区和纽卡斯尔港，这可能导致煤炭价格延续周一涨势并触及两年高点，欧洲煤炭价格也受这一消息推动上涨。
　　大华银行技术分析表示，澳元兑美元可能进一步走软，并在短期内重新向下测试0.7560，暴跌至0.7617，并在纽市收盘后继续下跌，虽然动能指标处于超卖状态，但进一步走软并不令人意外，0.7560支撑位可能难以触及，上行方面，初步阻力位位于0.7650，然后为0.7680
　　纽元兑美元本周震荡回落，受累于强势美元，以及新西兰宣布采取措施抑制房价

图：纽元兑美元4H图走势
　　本周新西兰宣布采取措施抑制房价，给纽元沉重压力。当地时间周二，新西兰政府推出了一揽子旨在应对高房价的政策。
　　其中包含了鼓励开发商拿地(增加供给)的融资和38亿新西兰元支持资金，并且将卖出房产的资本利得税征税周期从五年提升至十年(新房不受影响，以刺激供给)，同时逐步取消炒房客利用按揭利息抵税的能力，相关新政适用于3月27日后购入房产的业主。此外，政府还指示新西兰联储在制定政策时要将房价考虑在内。
　　根据统计机构数据，新西兰今年二月房价同比大涨21.5%，超过四成购房者都是投机客，这一比例创下历史新高。评论称，新西兰政府此举在于打击投机者，并防止“危险”泡沫形成。
　　新西兰总理杰辛达?阿德恩称，祭出这些措施是因为飙升的房价将收入较低的首次买房者挤出了市场，加大了对于社会不平等的忧虑。
　　新西兰在对抗新冠肺炎方面取得成功，其经济复苏也较很多国家要快，这使其处于全球房地产泡沫的最前沿，因超宽松政策会鼓励投资者追逐更高收益的资产。
　　西太平洋银行驻奥克兰的高级经济学家Satish Ranchhod说，这些政策改革将大大减少投资住房的经济诱因，并对投资者的需求产生寒蝉效应。
　　上个月，新西兰财政部长格兰特?罗伯逊也宣布了一些变化。他说，将要求新西兰联储在制定货币和金融政策时更加重视房地产市场。他还要求新西兰联储考虑限制纯利息抵押贷款，并为投资者引入债务收入比。对此，新西兰联储将于5月作报告。
　　罗伯逊周二说，新西兰的住房市场已成为经合组织中最让人难以负担的市场。
　　他说，政府必须采取措施抑制猖獗的投机活动。住房危机已经存在了几十年，需要时间来解决，但这些措施将有所作为。没有灵丹妙药，但是所有这些措施的结合将开始发挥作用。

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