强势美元成为过去，但对投资者来说却是好消息！
环球外汇网 佚名
|由于美元在投资组合中的避险作用，3月份美元曾短暂升值。自那以后，由于美国受新冠疫情的打击比大多数主要经济体更严重，美元兑一篮子贸易加权货币的汇率下跌了约12%。
但这一次，我们有理由预期走软的美元会进一步贬值。在疫情暴发前的几年里，美国收益率曲线长端和短端的利率水平都远高于欧洲和日本，这是美元走强的主要源头。不过，随着美联储将短期利率降至接近零的水平，并启动新一轮资产购买计划，这种溢价已基本消失。10年期美国国债收益率已从年初的近2%降至目前的约0.93%。
诚然，这仍远高于10年期日本和德国政府债券分别为0.02%和-0.58%的收益率。但凯投宏观(Capital Economics)的市场经济学家Simona Gambarini指出，经通胀因素调整后，美国的实际收益率事实上更低。在美国，11月核心消费者价格指数(CPI)较上年同期上升1.6%。相比之下，日本和欧元区出现了轻微通缩。
实际利率的这种差距不太可能很快缩小。毕竟，美联储在8月份承诺让通胀率在较长时间内保持在2%的目标之上，并且不会以先发制人的加息来应对失业率的下降。与此同时，世界其他国家的央行继续将通胀目标定在2%左右，但通胀率远低于这个水平。
如果市场相信美联储的话，就不会推高美元，就像正常情况下面对美国强劲的通胀或增长数据时可能作出的反应那样。这就是TS Lombard经济学家Steven Blitz为什么说新框架有效终结了美国政府传统的“强势美元”政策的原因。
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