从流动性角度看 本轮全球牛市还远未到终点？
环球外汇网 佚名
|美银的现金仓位调查过于乐观的结果令人质疑：鉴于推出一款有效疫苗实际上已在预期之中，而且全面经济复苏已经在很大程度上反映在主要资产价格上，2021年还剩下多少利多因素能进一步提振市场呢？无怪乎编制该调查报告的美银集团策略师也开始呼吁，投资者反而应当开始卖出风险资产了。
然而对此，其他一些业内机构却并不这么看。摩根上周仍预计标普500指数到明年年底将比当前水平上涨25%。该行运用了一种细致入微的布仓看法来支撑其乐观预期。
摩根的资金流动分析师Nikolaos Panigirtzoglou及团队认为，随着新冠疫情、美国大选和疫苗明年推出等不确定性消散，将会解锁更大比例的央行流动性及信贷用于投资，而不是预防性地持有现金。
他们的模型着眼于他们所称的“过剩货币供应”——即央行和政府扩大全球货币供应，与将这些额外货币作为现金囤积的需求之间的差异，后者通常在2020年这样的巨大不确定性时期上升。
但随着夏季以来不确定性和现金需求消退，货币供应过剩再度增加，摩根认为，正是这种过剩将为进一步涨势提供动力——只要央行不意外收回流动性支持，而央行也不太可能这么做。
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