摩根士丹利：准备好迎接未来五周异常艰难的交易环境吧！
环球外汇网 佚名
|摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson周日撰文表示，过去一个月，美股市场出现了几大关键风险，导致本轮新牛市出现了首次有意义的调整。标普500指数较近期高点下跌了10%以上，纳斯达克100指数更是下跌了14%。
Wilson原以为这种回调在8月份就会到来，但事实是，随着10年期和30年期实际收益率创下历史新低，以及散户投机变得猖獗，美国股市经历了一波暴涨。然而，尽管此次回调姗姗来迟，但其背后的原因，仍与Wilson在8月时所预测的一致：
首先，美国正面临财政悬崖。随着国会陷入选举年的政治漩涡，CARES 2在11月3日前获得通过的可能性已经大幅下降。根据公共政策战略家Michael Zezas的预测，这一概率只有33%。
其次是即将到来的第二波疫情。到目前为止，欧洲已经受到了第二波疫情的冲击。大部分人预测，在这个秋冬季，公共卫生事件很可能在美国和世界其他地方再次爆发。在确切了解情况之前，进一步的封锁仍然是一个真正的风险，尤其是考虑到封锁可能会决定美国大选的走向。
第三，长期实际利率似乎已经触底，因为利率市场接受了美联储关于收益率曲线控制的说法。
最后，美国大选带来了各种不确定性，这不仅在于谁将胜出，其有效性和结果何时公布也难有定论。至少可以这么说，2020年已是不寻常的一年，而这次选举更是雪上加霜。
Wilson指出，简而言之，美国金融市场的不确定性从未像现在这样高。
实际波动率和隐含波动率反映了这些担忧，在过去的一个月里，两者都大幅上升。在大选期间，市场对风险的预期高于正常水平，但与2016年的情况完全不同。考虑到选举过程和结果的不确定性，这似乎不太正常。因此，Wilson预计未来4-5周波动性将保持在高位，交易环境可能会变得非常艰难。
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