疫情恐留下“疤痕效应”？
经济参考报 佚名
|在美国哥伦比亚大学金融学教授劳拉·维尔德坎普看来，如同2008年席卷全球的国际金融危机，新冠肺炎疫情也会改变企业和消费者的行为模式，并给美国经济留下“持久疤痕”。即便美国经济从疫情中复苏，长期来看美国经济产出仍可能比疫情前的水平低3%至4%。
维尔德坎普将金融危机、疫情大流行这种尾部风险事件的长久负面冲击总结为“疤痕效应”，并在今年8月底堪萨斯城联邦储备银行举办的年度经济政策研讨会上发布了相关研究论文。她在论文中指出，2008年之前，很少有人预见到美国发生金融危机的可能性，如今金融危机已过去十多年，全球金融体系更加稳健安全，但再次爆发金融危机的可能性却被频繁提及，企业未来决策时也会考虑再次爆发金融危机的风险。
维尔德坎普认为，对美国经济复苏前景的评估也必须考虑疫情的“疤痕效应”。与疫情前相比，当下企业和消费者会预期未来疫情更有可能发生，从而对其行为模式产生影响。一个明显的变化是美国消费者的消费支出相比过去减少，而储蓄率大幅上升，对感染病毒的恐惧也令旅行、娱乐等服务行业复苏更加艰难。
对于美联储来说，最紧迫的问题是“疤痕效应”会在多大程度上影响长期中性利率。这样的利率水平既不会对经济产生刺激作用，也不会抑制经济增长，而是保持恰到好处的中性，对美联储货币政策决策具有重要参考意义。
在疫情暴发之前，美国长期中性利率水平已大幅下降。这严重限制了美联储2015年启动货币政策正常化后的加息空间，加息结束时美联储仅将联邦
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