美联储为何允许通胀超限？
中国经济网-《经济日报》 佚名
|鲍威尔在演讲中首先回顾了此前联邦公开市场委员会不同经济时期的货币政策框架历史，表示在灵活通胀目标策略下美联储不断提升透明度和沟通效率，以最大化实现法定的物价稳定和充分就业政策目标。
2012年，时任美国联邦储备委员会副主席耶伦制定了《长期目标和货币政策策略声明》。该政策框架向公众明确阐明美联储将长期通胀目标设定为2%；考虑到劳动力市场结构往往受到非货币因素变化影响，故不设定完全就业的数字目标；同时强调了货币政策沟通、透明度和前瞻性的必要性。这一声明构筑了2008年国际金融危机之后十余年的货币政策框架。
然而，鲍威尔强调，当前全球和美国经济相较2012年发生了四大变化，因而联邦公开市场委员会将据此修订政策框架。
鲍威尔所说的四大变化，一是美国经济潜在长期增速预期下降。受到美国人口老龄化、人口增速下滑以及劳动生产率下降等因素综合影响，联邦公开市场委员会成员对美国经济潜在增速的预期中位数已经从2012年1月份的2.5%下降至1.8%。
二是美国和全球总体利率水平下降。鲍威尔表示，由于影响长期经济增长的结构性因素弱化，联邦公开市场委员会成员对中性联邦基金利率预期中位数也从2012年初的4.25%下降至2.5%。考虑到长时段内市场利率总体向均衡利率收敛，这意味着美联储在后续经济下行周期通过降低利率支持经济的政策空间进一步下降。
三是美国劳动力市场好于此前预期。鲍威尔表示，今年年初才结束的创纪录经济扩张成就了美国历史上更好的劳动力市场。失业率已经在过去2年左右时间内维持在50年来的最低水平，劳动参与度也得到明显改善。此前，有关全球金融危机对劳动力市场造成结构性破坏的判断并不准确。
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