纽市盘前：四大利空因素共振，英镑一度跌0.8%；复工积极预期初显，美油跌幅收窄8%

　　周一(5月4日)欧洲时段，英镑兑美元一度跌0.8%至1.2406，英镑将面临一些灾难性的负面新闻，英国未实现大规模的新冠病毒检测，可能使得解除封锁决定难以出台，而英国新冠病毒死亡累计居高不下也是一个令人震惊的担忧因素，除了英国年内经济严重衰退外，投资者担心的2021年1月起重返WTO的贸易规则以及英国边境可能会出现混乱和延误，因此仍预期英镑将在未来数月将维持承压。英国首相鲍里斯·约翰逊将在5月7日对目前的社交隔离措施进行审查，之后将于5月10日发布带完整细节的解封方案。另外周四的英国央行货币政策会议，以及最新的货币政策和金融稳定报告也是备受关注的。
　　欧洲时段，美油收窄8%的跌幅，回到19美元/桶上方，美国复工效果正在显现，卫星大数据模型监测发现美国目前的全国城市排放强度在近几周出现了明显的回升，排放强度从疫情大力防控初期的60%左右水平上升至80%以上，显示美国社会活动水平大幅上升，居家令的实际执行力度减弱。而沙特与俄罗斯为首的主要产油国定于5月1日开始减产，此外，美国前两大油企埃克森美孚(Exxon Mobil)与雪佛龙(Chevron)表示，本季度将各减产40万桶/日。减产加上美国一些州与全球城市解封经济，预计将缓解全球燃料过剩与油轮存储的压力，这些因素推动上周油价上涨。

★近期热点提要★
　　1、【黄金等贵金属运输难题加剧】
　　新冠肺炎疫情爆发前，黄金通常由商业航班运输，4月瑞士黄金精炼商ValcambiSA公司已连续五次试图将黄金从相关运出，但两次在仔细打包上飞机后被迫卸载，在此后经过多番努力后，黄金突然在没有警告的情况下达到瑞士；疫情危机令投资者们注意到黄金市场上通常被忽视的问题，黄金和白银

　　周一(5月4日)欧洲时段，英镑兑美元一度跌0.8%至1.2406，英镑将面临一些灾难性的负面新闻，英国未实现大规模的新冠病毒检测，可能使得解除封锁决定难以出台，而英国新冠病毒死亡累计居高不下也是一个令人震惊的担忧因素，除了英国年内经济严重衰退外，投资者担心的2021年1月起重返WTO的贸易规则以及英国边境可能会出现混乱和延误，因此仍预期英镑将在未来数月将维持承压。英国首相鲍里斯·约翰逊将在5月7日对目前的社交隔离措施进行审查，之后将于5月10日发布带完整细节的解封方案。另外周四的英国央行货币政策会议，以及最新的货币政策和金融稳定报告也是备受关注的。
　　欧洲时段，美油收窄8%的跌幅，回到19美元/桶上方，美国复工效果正在显现，卫星大数据模型监测发现美国目前的全国城市排放强度在近几周出现了明显的回升，排放强度从疫情大力防控初期的60%左右水平上升至80%以上，显示美国社会活动水平大幅上升，居家令的实际执行力度减弱。而沙特与俄罗斯为首的主要产油国定于5月1日开始减产，此外，美国前两大油企埃克森美孚(Exxon Mobil)与雪佛龙(Chevron)表示，本季度将各减产40万桶/日。减产加上美国一些州与全球城市解封经济，预计将缓解全球燃料过剩与油轮存储的压力，这些因素推动上周油价上涨。

★近期热点提要★
　　1、【黄金等贵金属运输难题加剧】
　　新冠肺炎疫情爆发前，黄金通常由商业航班运输，4月瑞士黄金精炼商ValcambiSA公司已连续五次试图将黄金从相关运出，但两次在仔细打包上飞机后被迫卸载，在此后经过多番努力后，黄金突然在没有警告的情况下达到瑞士；疫情危机令投资者们注意到黄金市场上通常被忽视的问题，黄金和白银等贵金属的运输；瑞士的精炼业是将黄金加工成金条和金币的主要国际枢纽，但由于该国也正努力遏制这种全球病毒，该行业已基本关闭，航班停飞打乱了在世界各地运输黄金的计划，黄金开采公司也在缩减开支，随着黄金需求的增加，实物贵金属行业开始供不应求。
　　2、【美联储卡普兰：经济将需要刺激，最好是财政刺激】
　　沙特阿美CEO：沙特阿美作为原料供应商，有能力和基础设施来应对任何变化而不影响该行业的原料供应，预计今年二季度市场将继续面临挑战，疫情对全球经济面临的挑战也持续存在，原油价格将面临更大压力
　　3、【德国4月Markit制造业PMI终值34.5，预期34.4】
　　IHS Markit首席经济学家菲尔·史密斯评德国4月制造业PMI：由于欧洲和美国的出口需求锐减，以及供应链面临的挑战，大量制造商要么暂时关闭工厂，要么缩短工作时间，导致产出大幅下降。尽管越来越多的制造商开始恢复生产，但仍存在一些巨大的问题，比如他们将回到什么样的需求状况，供应链将受到多长时间的影响。德国制造商预计供应和需求的中断至少将持续到今年，令经济快速复苏的希望变得渺茫。鉴于这种具有挑战性的前景，尽管人们普遍接受短期工作计划，但裁员仍在加速，这加大了经济复苏持续时间更长的可能性。
　　4、【欧元区5月Sentix投资者信心指数跌至-41.8】
　　① 欧元区5月投资者信心小幅改善，但对当前形势的评估降至历史低点，因欧元区面临疫情危机带来的前所未有的挑战。不过如果经济复苏过于缓慢，经济衰退的趋势就可能根深蒂固；
　　② 研究机构Sentix董事长称，最近几周欧元区经济经历了一次惊人的崩溃，这种崩溃远远超出了金融危机造成的扭曲；
　　③ 不过欧元区的预期指数从-15.8升至-3.0，这表明投资者相信曙光已经出现。德国和奥地利等国可以逐步取消封锁措施。在德国，对当前形势的评估跌至创纪录低点，但预期有所回升。
　　5、【受疫情影响，印度4月黄金进口量骤减99.5%；4月份进口总量为60公斤，低于3月份的约13吨】
　　印度宝石与珠宝国内委员会(All India Gem and Jewellery Domestic Council)主席阿南塔·帕德马纳班(N. Anantha Padmanaban)：4月份黄金进口量几乎可以忽略不计，因为印度的大部分黄金进口通常都是通过空运，只有一小部分是通过陆路从孟加拉国或尼泊尔进口的。预计5月和6月也有多少改善，因为可能不会有很多航班运营，只有回收黄金才能进入市场。
　　6、【日本首相安倍晋三：在结束疫情方面取得了积极进展】
　　医疗前线局势仍旧紧张，对不能像计划那样解除紧急状态感到遗憾，已收到瑞德西韦的特别批准申请，将迅速为瑞德西韦办理特别审批，法匹拉韦的临床试验进展顺利，将争取在本月底前批准法匹拉韦，将采取包括减免房租、工资补贴在内的各种措施，将评估是否需要派发更多现金，如果需要，会考虑限制个人自由，法匹拉韦对用其治疗的3000例病例有部分作用。
　　7、【法国财长勒梅尔：必须做好5月11日解除封锁的准备】
　　法国财长勒梅尔：法国在5月11日重启经济很重要，必须要恰当地解除封锁，如果可以，最好远程办公，正在研究建立支持航空业的基金，可能设立基金帮助空客的供应商。
　　8、【西班牙央行行长：欧洲央行已准备好增加大规模紧急购买计划的规模，并调整其构成】
　　预计第二季度西班牙经济萎缩幅度将“明显高于”第一季度；一旦危机的影响消失，公共债务“非常显著”的增加必须得到解决；在这场危机之后，低利率甚至负利率“很可能”持续更长时间；强有力、迅速和协调一致的应对措施对于减轻危机的影响和避免长期影响至关重要；疫情已导致银行对企业的风险敞口成本上升；由于采取了货币政策和遏制措施，全球金融稳定面临的风险已经“大幅”增加。
　　★欧洲时段外汇行情回顾★
　　欧洲时段，美元指数走高至99.4附近，日内美元再度受宠，因市场风险偏好情绪降温，投资者担忧未来的贸易环境可能利空经济，尽管此前的全球复工态势激励了风险投资者，但面临新不确定性，投资者依旧保持谨慎，全球股市也有所承压。

欧洲时段，欧元兑美元弱势交投于1.0935附近，美元指数走高，受益于避险需求，投资者对未来的全球贸易环境的担忧情绪再起。同时欧洲股市承压，一方面日内多项欧元区经济数据不佳，欧元区5月Sentix投资者信心指数跌至-41.8，另一方面西班牙央行行长表示，欧洲央行已准备好增加大规模紧急购买计划的规模，并调整其构成，这将利空欧元。

欧洲时段，英镑兑美元一度跌0.8%至1.2406，英镑将面临一些灾难性的负面新闻，英国未实现大规模的新冠病毒检测，可能使得解除封锁决定难以出台，而英国新冠病毒死亡累计居高不下也是一个令人震惊的担忧因素，除了英国年内经济严重衰退外，投资者担心的2021年1月起重返WTO的贸易规则以及英国边境可能会出现混乱和延误，因此仍预期英镑将在未来数月将维持承压。英国首相鲍里斯·约翰逊将在5月7日对目前的社交隔离措施进行审查，之后将于5月10日发布带完整细节的解封方案。另外周四的英国央行货币政策会议，以及最新的货币政策和金融稳定报告也是备受关注的。

欧洲时段，美元兑日元保持弱势，日元受到避险需求的支撑，全球贸易及宏观环境存诸多不确定性，而日本首相安倍晋三表示，在结束疫情方面取得了积极进展，将采取包括减免房租、工资补贴在内的各种措施，将评估是否需要派发更多现金。

欧洲时段，美元兑加元刷新日低至1.4060，跌幅扩大到0.2%，日内油价跌幅大幅收窄，投资者愈加相信全球复工正在快速开启，这无疑利多油市，同时，尽管美元受到避险需求而走高，但加拿大经济也表现出一定韧性。

欧洲时段，现货黄金一度重返至1700美元/盎司上方，因周末以来全球避险情绪再度升温，导致日内节后恢复交易的欧洲股市，连同美国股指期货一同出现跳水式下跌，在此状况下，避险贵金属也成为了市场资金的主要流向之一。投资者正在观望本周稍后即将出炉的可能号称“有史以来最差”的美国4月非农就业数据，在该系列数据出炉之前，避险情绪仍旧主导全球市场。Phillip Futures高级大宗商品经理Avtar Sandu表示，对贸易问题的担忧重新浮出水面，这对黄金是利好的。

欧洲时段，美油收窄8%的跌幅，回到19美元/桶上方，美国复工效果正在显现，卫星大数据模型监测发现美国目前的全国城市排放强度在近几周出现了明显的回升，排放强度从疫情大力防控初期的60%左右水平上升至80%以上，显示美国社会活动水平大幅上升，居家令的实际执行力度减弱。而沙特与俄罗斯为首的主要产油国定于5月1日开始减产，此外，美国前两大油企埃克森美孚(Exxon Mobil)与雪佛龙(Chevron)表示，本季度将各减产40万桶/日。减产加上美国一些州与全球城市解封经济，预计将缓解全球燃料过剩与油轮存储的压力，这些因素推动上周油价上涨。

机构观点
　　【美国银行：近期全球股市的反弹可能在5月或者6月触顶】
　　① 美国银行分析师团队在一份研究周报中表示，近期全球股市走出一波强劲反弹，各国不断推出刺激政策以协助经济应对疫情相关的封锁措施，这些刺激政策所引发的交易持续推动股市走高；
　　② 不过，投资基金流向显示，近期全球股市及其他资产类别的剧烈反弹将在未来几周趋于平缓，而这样的涨势可能在5月或6月触顶；
　　③ “结构性看空”的理由包括失业人口增加、“政府扮演更重要角色”、税赋增加、监管趋严、企业获利下滑并减少派发股息，这一切都有可能导致市场出现“夏季晕眩”。
　　【市场对两周前的负油价始终心有余悸，油价是将重演历史还是触底反弹，仍是交易者们话题的中心】
　　① 原油资深交易者、Orbital Insight顾问委员会成员Andy Hall表示， WTI原油价格太可能重现负价，但近期V形反弹也不会到来；
　　② 油价暴跌以来，人们尝试通过停产、减少钻机数量、减少对原油供应的投资等方式减少原油供应，从而应对冲击，但这似乎治标不治本。Andy Hall表示，过剩的产能并没有消失，并能够很快恢复；
　　③ 油价何时反弹，取决于人们的市场行为何时恢复到常态。而他对此持悲观态度，表示某种程度上这永远不会发生，全球原油需求正发生重大调整；
　　④ 人们能够以多快的速度恢复到以前的正常行为，某种程度上答案是“永远不会”。投资者最好回避原油投资，与其试图预测其混乱走势，不如另寻更好的投资方式。
　　【分析师研究了自1928年至今的25个熊市，从中来看，标普500指数再跌回低点的可能性并不小】
　　① 道琼斯指数自3月23日低位回升了约28%，标普500指数回升了约27%，纳斯达克指数回升了约25%；
　　② Bespoke投资集团指出，通常来说当市场自顶部下跌至少20%，就是进入了熊市，而从过去历史来看，熊市中美股在回升后再次回到低位的情况是很常见的；
　　③ 该机构数据指出，从1928年至今，美股有过25个熊市，这其中，有60%的情况标普500指数跌更低。大萧条时，标普500指数在58天里下跌了44.57%，之后回升了20%进入新牛市。但之后标普500指数在338天后震荡走低，之后持续数年下跌；
　　④ 该机构指出，1928年至1940年的11个熊市中，9次标普500指数跌破低点。不过1940年后，大部分熊市没有再测试低位；
　　⑤ 今年受到疫情影响，美联储会市场注入了大量流动性，这为市场提供了很大的支撑。从各种经济数据来看，全球经济都受到了极大的影响，这意味着美股远没有摆脱危险。
　　【RJO：黄金仍在上行期，年底或将看到2000美元】
　　① RJO期货的高级商品经纪人Bob Haberkorn表示，金价在达到2000美元/盎司之前，可能会在近期内进一步回落；
　　② Haberkorn表示，他预计由于企业盈利报告不佳，股市将进一步走弱，而且库存下降可能会拖累黄金价格，就像三月份一样；总的来说，黄金趋势正在上升。
　　【瑞银：金价有望向上突破1800美元/盎司】
　　① 瑞银投资银行贵金属策略师Joni Teves表示，金价可能会突破今年早些时候的高点，甚至接下来金价突破1800美元/盎司的可能性也很大。金价上涨，主要因为在不确定性以及负利率的环境下，投资者，尤其是机构投资者对黄金的兴趣不断增长；
　　② Joni Teves表示，在这种不确定性非常高、经济增长预计将会减弱的环境下，黄金正在变得越来越有吸引力。与此同时，实际利率为负，这使黄金具有吸引力，可以作为投资者投资组合的资产。
　　【卫星视角：大群美国人出门了】
　　① 我们的卫星大数据模型监测发现美国目前的全国城市排放强度在近几周出现了明显的回升，排放强度从疫情大力防控初期的60%左右水平上升至80%以上，显示美国社会活动水平大幅上升，居家令的实际执行力度减弱。于此同时，该变化与美国最新各类油品库存数据增速放缓趋势一致，且最近一周美国汽油库存出现了疫情大力防控以来的首次下滑，库存减少了360万桶，说明美国国内车辆使用强度上升；
　　② 通过对全美各类特定场所的人流量强度进行捕捉并且进行量化分析，发现美国近期居家人流量强度相比居家令初期出现明显的下滑，从最高117%以上强度的人流量宅在家里下滑至110%左右，而在同一时间，像公园，工作场所等各类特殊地点的人流量强度则出现了显著的增长，同时美国自驾出行和步行出行的强度变化与前几周相比出现了回升，美国出行人流量增加；
　　③ 在美国老百姓明显增加社交活动这一现实场景环境下，我们认为大幅增加检测数量或有助降低美国疫情长尾及再次爆发风险，如果美国试图维持较为活跃的经济活动且能有效的控制疫情传播，参考韩国的防疫措施，加大新冠检测量，对确诊病例行动轨迹进行追踪，并且分轻、中、重症尽收应收并分级管理，能有效的降低新冠疫情的传播速度，降低美国疫情维持长尾或二次爆发的风险。美国一旦出现疫情长尾或者二次爆发，将对全球经济复苏增添更多的不确定性。(国金证券)