这可能是史上最特别的复活节假期......
从今天起，到下周一，美国、欧洲多国将迎来复活节假期。近日风险事件密集来袭，在市场波动性极高的当下，偏偏撞上长达4天的休市。投资者应该注意什么呢？让我们一起来看看吧~~~
一连4天的休市，警惕市场波动性放大
今日(4月10日)为耶稣受难日，美国、欧洲多国、澳大利亚以及中国香港证券交易所均休市一日，CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易全天暂停，ICE旗下布伦特原油合约交易也全天暂停。
下周一(4月13日)为复活节翌日，欧洲多国、澳大利亚以及中国香港证券交易所均休市一天， 美股恢复正常交易。
由于外汇市场有些国家放假，有些国家不放假，休市期间交易量不但少，还容易被大资金控盘，因此任何突发重磅事件都会放大市场波动。过往也不乏休市期间外汇市场的闪崩惨案发生。
BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien表示，就外汇市场而言，复活节周总是“有趣”的一周，前3个交易日通常会有大量活跃的交易活动，但之后料陷入盘整。大多数市场在耶稣受难日和复活节周一休市，因此许多交易员将提前结束他们的长周末。
值得注意的是，今年的复活节明显的与往年不一样，往年复活节还能引起外汇市场大崩盘的情况，今年恐怕能引起的行情更加剧烈。
我们都知道，今年一场无情的疫情席卷了整个地球，据Worldometers全球实时统计数据显示，截至北京时间10日上午7时30分，全球新冠肺炎确诊病例已超160万例，达1600185例，其中死亡病例为95559例。
约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月10日06时30分，美国累计确诊454304例；死亡病例16294例。与前一天06时30分数据相比，美国新增确诊病例29359例；新增死亡病例1765例。
这可能是史上最特别的复活节假期......
从今天起，到下周一，美国、欧洲多国将迎来复活节假期。近日风险事件密集来袭，在市场波动性极高的当下，偏偏撞上长达4天的休市。投资者应该注意什么呢？让我们一起来看看吧~~~
一连4天的休市，警惕市场波动性放大
今日(4月10日)为耶稣受难日，美国、欧洲多国、澳大利亚以及中国香港证券交易所均休市一日，CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易全天暂停，ICE旗下布伦特原油合约交易也全天暂停。
下周一(4月13日)为复活节翌日，欧洲多国、澳大利亚以及中国香港证券交易所均休市一天， 美股恢复正常交易。
由于外汇市场有些国家放假，有些国家不放假，休市期间交易量不但少，还容易被大资金控盘，因此任何突发重磅事件都会放大市场波动。过往也不乏休市期间外汇市场的闪崩惨案发生。
BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien表示，就外汇市场而言，复活节周总是“有趣”的一周，前3个交易日通常会有大量活跃的交易活动，但之后料陷入盘整。大多数市场在耶稣受难日和复活节周一休市，因此许多交易员将提前结束他们的长周末。
值得注意的是，今年的复活节明显的与往年不一样，往年复活节还能引起外汇市场大崩盘的情况，今年恐怕能引起的行情更加剧烈。
我们都知道，今年一场无情的疫情席卷了整个地球，据Worldometers全球实时统计数据显示，截至北京时间10日上午7时30分，全球新冠肺炎确诊病例已超160万例，达1600185例，其中死亡病例为95559例。
约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月10日06时30分，美国累计确诊454304例；死亡病例16294例。与前一天06时30分数据相比，美国新增确诊病例29359例；新增死亡病例1765例。
疫情也同时导致了当前市场波动性急剧上升的情况，好比黄金，我们以前看到一天只能波动十几二十几美元的情况，而疫情期间的黄金则一天最少都有波动60美元，外汇市场波动性也是急剧上升，尤其是当初美元荒引起的流动性问题，不过在全球多数央行以及美联储的多方努力之下，美元荒流动性问题得到了缓解，但可能未完全解决。这样的金融环境对关闭交易的市场是较为危险的。再加上今日还有重磅事件来袭，投资者需格外注意市场波动性突然放大。
史上最特别的复活节
对于美国的金融市场来说，耶稣受难日总是一个特别的假期。而今年尤其的特别。
首先，这是今年自元旦假期以来的首个长假期；其次，这天并不是联邦假期，是为数不多非联邦假期的休市日。因此，尽管明天休市，诸如美国3月季调后CPI月率之类的数据也将如期于周五美东时间上午8:30(北京时间20:30)发布。
对华尔街来说，这次复活节假期可能是史上最特别的。
▶ 当“高波动性”撞上“低流动性”
今年，突如其来的疫情打乱了所有金融活动，也因而令投资者见识了不少“活久见”行情。
在过去的五周中，标准普尔500指数的平均每日绝对百分比变化为4.8％，如此大幅的波动只有再1929年大萧条之后才出现过，这比我们在1987年股灾以及2008年金融危机最严重时期所看到的要高。
周二标普500指数的上涨标志着该指数连续第13天波幅超1％，这比2008年金融危机期间出现的任何情况都更长。
另外，当前，VIX波动率指数从前期高点85.47回落至40关口附近，但依旧处于数年高位。
(VIX恐慌指数)
与此同时，在这个长假期之前，流动性紧缺一度是全球市场最严峻的问题。尽管美联储已经加大干预以缓解美元荒问题，但是有人担忧效果有限：
首先，金融市场本身存在高杠杆的结构性问题，去杠杆的过程可能会摧毁正常定价的机制，进一步加剧波动。
此外，美联储不对境外美元市场承担最后贷款人责任，因此从离岸市场拆解情况来看，美元短缺压力还非常大。
反映美元流动性的指标之一——TED利差(3个月欧洲美元利率和3个月美债收益率的差值)在最近几个交易日出现回落，但仍处于历史高位。
这样的金融环境对即将关闭交易的市场是较为危险的。众所周知，外汇市场有些国家放假，有些国家不放假，交易量不但少，还容易被大资金控盘，因此任何突发重磅事件都会放大市场波动，从而引起大行情。
当然，过往也不乏休市期间外汇市场的闪崩惨案发生。比如：
(1)2017年元旦前夕亚盘欧元兑美元突涨1.5%。欧元兑美元在2016年12月30日亚市早盘出现诡异行情，突然短线拉升1.5%，上下波动约150点。而美元兑瑞郎则快速走低，幅度也超过150点。
当天美元兑瑞郎的戏码如出一辙，温和交投于1.0230附近后断崖式下跌，转而又快速回升至1.0180水平。分析认为这是因为欧元兑美元大涨，引发了对美元的大量抛售。
彭博则报道称，亚洲市场外汇交易员认为，欧元兑美元大幅上涨一定程度上是源于汇率早盘突破1.05后，程式买盘指令的大幅增加，而圣诞季清淡的交投会令这种交易对汇价的影响被放大。不过这类行情通常在汇价后市走向上缺乏指向性意义，欧元兑美元、美元兑瑞郎都快速回档就说明了这一点。
(2)2017年圣诞节闪崩事件。在2017年12月25日圣诞节当日，欧元/美元曾出现一次幅度高达2.6%的闪崩。金融博客Zerohedge当时评论称，在市场流动性紧缺的情况下，可能是机器交易触发了这场“意外”。
(3)2019年元旦翌日日元“闪崩”事件。2019年1月3日，美元/日元在几分钟内暴跌4%，而这一走势的“催化剂”是低流动性和年初的头寸调整。
(4)2019年圣诞休市：汇市上演惊魂一幕。2019年12月25日圣诞节当天，根据ICAP报价，英镑当日下跌多达1％，一度触及1.2820，之后回升至1.2961；而彭博社自带的报价平台显示，英镑兑美元下跌，最低触及1.2360，最高升至1.3253。
而日元也遭遇类似的下场。北京时间周三21:00左右，美元兑日元一度短线下挫，随后迅速反弹至周二收盘价109.354附近。
总之，假期休市前后市场的大波动行情是经常发生的，由于由于假日前后市场的参与度减少，流动性也会减少，因此货币市场的任何波动将会放大。
交易所史上最大的整改，能否承载史上最大交易量？
为了防控疫情，芝商所和纽交所在上月都关闭了交易大厅，改为全电子交易，这是史上首次。休市前，全新交易方式能否承载巨大交易量(尤其是流动性清淡时的大单交易)，还是未知数。
此前有分析认为，在开盘和收盘等交易量剧增的时候，摩擦可能是最大的，电子交易的风险将会很高，因为那些时刻本来是由人类交易员或指定的做市商负责完成。
当前，投资者的热情达到巅峰。
芝商所4月8日表示，2020年第一季度的国际日均交易量为720万份合约，同比增长57%，超越2019年第二季度的530万份合约，刷新历史纪录。
▶ 复活节前“复活”经济？怕是天方夜谭
在很多人看来，今年复活节的特别之处还在于，这标志着一个重要节点。
美国：“复活节重启经济”的愿景泡汤
此前，特朗普坚持要在复活节后解除全国封锁，当时他承认不能马上重启经济，但他不希望关闭6个月那么久。
当时各界人士对这个说法表示质疑。华尔街担心，美国过早重启经济活动可能会适得其反。美国法律专家也对特朗普重启经济的权利提出质疑。
然而，严峻的疫情彻底敲碎了特朗普的心愿。上周，他在讲话中指出，新冠肺炎病例将在复活节左右达到高峰。
本周，特朗普的担忧一语成谶。周二，美国报告新增新型冠状病毒死亡病例超过1800宗，创下史上单日新高。据外媒报道，美国疫情可能进入“死亡高峰周”。
约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月10日06时30分，美国累计确诊454304例；死亡病例16294例。与前一天06时30分数据相比，美国新增确诊病例29359例；新增死亡病例1765例。
欧洲：复活节后或放松限制
欧洲的抗疫进度则和美国明显不同。目前，欧洲疫情有所放缓，德国疾控机构罗伯特·科赫研究所称，疫情发展趋势可能在复活节前出现改变。
因此近日不少欧洲国家重要官员发言时指出，放松限制的计划可能在复活节后出台。
波兰总理莫拉维茨基称，政府将提出在复活节后重启经济的计划；据德国商报，德国也在考虑复活节后放松限制措施。不过，英国疫情依然严重，因此政府考虑是否延长将于4月13日到期的封锁令。
然而，疫情对欧元区经济的冲击是显而易见的，但欧盟各国至今未就5000亿欧元的救助方案达成一致协议。
此前周四，德国财长肖尔茨表示希望在复活节前就欧盟财政措施达成协议。而周四(4月10日)欧盟成员国财长果真在周四就5400亿欧元(5900亿美元)的一揽子抗疫救助措施达成协议，消除了对于欧盟无法团结起来制定共同抗疫战略的担忧。
这可以说是休市前的巨大惊喜了。
在周四举行的紧急视频会议中，欧盟成员国财长批准了这项救助计划，以防止预期会出现的空前衰退。该计划的基石将是通过欧元区的救助基金欧洲稳定机制来提供高达2400亿欧元的信贷额度。不过各国财长达成协议只是最终通过这一救助方案的其中一个步骤。欧盟领导人还将就此展开辩论、进行微调并最终批准该计划。欧盟领导人会议可能最快下周举行。
值得注意的是，昨天不只是欧盟，还有美联储也祭出了重大救市政策，周四(4月9日)美联储也宣布了一系列新举措，旨在向企业和财政吃紧的政府再提供2.3万亿美元融资。根据首次概述的条款，这些贷款将面向2019年雇员人数不超过1万人、收入不超过25亿美元的企业。本金和利息的支付将推迟一年。
美联储表示，这些计划总计将达到2.3万亿美元，其中包括薪资保护计划和其他旨在向小企业提供资金的措施，以及通过5000亿美元的贷款计划提振市政财政的措施。
美联储主席鲍威尔表示，在美国经济开始从新型冠状病毒疫情造成的伤害中全面复苏之前，美联储将继续使用所有可用的工具，尽管他承认美联储权力有限。
由于美联储突然放大招，导致了当天黄金暴涨40美元，美元指数则大跌逾80点，跌破100大关，周五(4月10日)亚市早盘，美元指数位于100下方做小幅上行，目前交投于99.60附近。
(美元指数走势图)
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