2020年本应是欧元开始“闪耀”的一年：在英国确定脱欧之后，欧盟终于有机会摆脱脱欧带来的不确定性；且国际贸易紧张局势缓和也将提振经济增长。很多人开始期待：欧元今年表现会不会比美元好呢？ 但现实却很“打脸”。到底是什么导致欧元跌势难止？
01行情梳理
年初以来，欧元兑美元从1.12关口上方持续下跌，2月11日一度跌破1.08关口，创下四个月以来新低，接近此前30个月低点。再这样下去，欧元可能真的不久后就跌到与美元平价了。
02精选分析
▶ 基本面风险难息
首先，近期欧洲多国政局的不确定性增加：
德国总理默克尔的继任者卡伦鲍尔2月10日意外宣布退出下一任总理竞选，分析认为这是因为卡伦鲍尔在党内缺乏足够权威，且无法掌控日益分裂的基民盟。在德国经济目前低迷的情况下，若政局出现变数，或将加剧经济的下行压力。
爱尔兰大选无党派获绝对多数席位。共和党获得38席，排名第一；左翼政党新芬党仅以一席之差排名第二。标普指出，爱尔兰筹组新政府的过程可能很漫长，不排除再次选举的可能性。
意大利脆弱的政治联盟也遭遇不信任投票威胁。去年9月，五星运动与民主党联手将萨尔维尼领导的联盟党踢出局，但新政府仍面临巨大压力。
欧元区前三大经济体——德国、法国和意大利的制造业在2019年年底都在急剧放缓。2020年新冠疫情的爆发也对欧元区经济增长带来新威胁。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，德国对中国的出口现在略高于美国。在疫情影响下，中国对欧洲产品的需求可能会下降，进而影响全球供应链。美联储在其最新的货币政策报告中指出，除去对经济的拖累，疫情的进一步恶化还会通过影响风险偏好而动荡全球
2020年本应是欧元开始“闪耀”的一年：在英国确定脱欧之后，欧盟终于有机会摆脱脱欧带来的不确定性；且国际贸易紧张局势缓和也将提振经济增长。很多人开始期待：欧元今年表现会不会比美元好呢？ 但现实却很“打脸”。到底是什么导致欧元跌势难止？
01行情梳理
年初以来，欧元兑美元从1.12关口上方持续下跌，2月11日一度跌破1.08关口，创下四个月以来新低，接近此前30个月低点。再这样下去，欧元可能真的不久后就跌到与美元平价了。
02精选分析
▶ 基本面风险难息
首先，近期欧洲多国政局的不确定性增加：
德国总理默克尔的继任者卡伦鲍尔2月10日意外宣布退出下一任总理竞选，分析认为这是因为卡伦鲍尔在党内缺乏足够权威，且无法掌控日益分裂的基民盟。在德国经济目前低迷的情况下，若政局出现变数，或将加剧经济的下行压力。
爱尔兰大选无党派获绝对多数席位。共和党获得38席，排名第一；左翼政党新芬党仅以一席之差排名第二。标普指出，爱尔兰筹组新政府的过程可能很漫长，不排除再次选举的可能性。
意大利脆弱的政治联盟也遭遇不信任投票威胁。去年9月，五星运动与民主党联手将萨尔维尼领导的联盟党踢出局，但新政府仍面临巨大压力。
欧元区前三大经济体——德国、法国和意大利的制造业在2019年年底都在急剧放缓。2020年新冠疫情的爆发也对欧元区经济增长带来新威胁。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，德国对中国的出口现在略高于美国。在疫情影响下，中国对欧洲产品的需求可能会下降，进而影响全球供应链。美联储在其最新的货币政策报告中指出，除去对经济的拖累，疫情的进一步恶化还会通过影响风险偏好而动荡全球市场。
英欧贸易谈判恐难言顺利。2月初欧盟和英国就脱欧一事相互试探，有报道称欧盟计划对英国实施惩罚性措施，而英国则重申硬脱欧情况下边检的必要性，种种担忧继续令英镑和欧元承压。
▶ 套利货币之殇
在汇市波动性低迷的时期，套利交易盛行，而偏偏，欧元日益受到套利交易者的青睐。所谓套利交易，指的是投资者借入一种收益率较低的货币，并将资金投入利率较高的货币，或是其他回报更高的资产。
在彭博追踪的23种新兴市场货币中，以欧元融资进行套利交易，除去三种货币外，皆可获得回报。而若以美元融资，则只能从其中十种获得收益。那些以欧元借款并投资于高利率货币(如阿根廷比索、俄罗斯卢布和墨西哥比索)的投资者，2019年获益超过了15%。
当一种货币被广泛用于套利交易时，自然就会受到下行压力。因为在套利交易中，资本从利息率低的国家流到利息率高的国家，这对本来就脆弱的欧元来说又是沉重一击。
分析师Yohay Elam推荐的2020年最佳套利交易里面就有欧元：做多美元兑瑞郎和加元兑瑞郎，做空欧元兑加元和欧元兑美元。Elam分析道：
“现在来看，美联储和加拿大央行当前1.75%的利率在全球范围内已经是很高的水平了。只要它们不削减借贷成本，美元和加元就有望继续上涨。而另一边，瑞士央行的利率为-0.75％，欧洲央行利率为-0.50％，且欧元还容易受欧元区政治危机等因素的影响，下跌可能性大。”
▶ 欧元后市还可以怎么交易？
不管去年年底有多少人唱多欧元、唱空美元，事实是，在2020年过去的一个多月里，欧元节节败退，美元指数则强势攀升逼近99大关。
富国银行汇市策略师Erik Nelson就指出，目前对美元上涨最流行的说法之一就是套利交易，投资者借入欧元和瑞郎等低收益货币，然后投资于美元或其他高收益货币，这进一步强化了美元的涨势和欧元的跌势。另外对新冠疫情打击全球经济的担忧提振了美元的避险买盘， 而经济数据也强化了美国经济前景优于欧元区的看法。所以在无重大突破的情况下，欧元和美元走势或难出现反转。
另外，欧洲央行的货币政策也很难提振欧元。机构指出，欧洲央行可能将维持宽松的货币政策，且"显然"不希望欧元走强。欧洲核心国家的财政刺激应是推高欧元区通胀的下一步行动。有观点认为，欧洲央行即将进行的战略评估可能会导致其调整其通胀目标。
道明证券外汇策略师Mazen Issa在2月10日给客户的报告中，就建议做空欧元兑日元以对冲全球经济增长风险。Issa认为：
“欧元区处于受到冠状病毒经济影响的‘独特位置’，市场可能对该病毒的风险过于‘掉以轻心 ’，建议对欧元采取‘防御性战术立场’。全球经济温和回升的共识现在被推迟了，市场很可能低估了病毒爆发期供应链中断的程度。鉴于我们对短期风险偏好的担忧，选择增加日元多头敞口。建议做空欧元兑日元，入场点为120.20，目标价为118.00，止损点位于121.60。”
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