纽市盘前：2020年英经济前景向好，英镑五连涨；三重利多因素共振，美油创三个半月新高

　　周一(12月30日)欧洲时段，英镑兑美元五连涨，创近两周新高至1.3136，三菱东京联合银行表示英国政府威胁要在2020年底前退出欧盟，不论贸易协议是否能够达成，但这一威胁短期内不太可能令英镑大幅贬值。除非英国经济数据的表现继续令市场失望，否则英镑在短期内，至少在明年上半年期间应该会保持在较高水平。而凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示由于财政刺激的效果，2020年英国经济仍有可能改善，但这可能不足以保证在2020年提高利率，或使英镑兑美元高于1.35。
　　欧洲时段，美油创三个半月新高至62.18美元/桶，市场对贸易前景表示乐观，带动全球股市纷纷走高；同时交易员亦密切关注中东紧张局势。美国在伊拉克和叙利亚对伊朗支持的民兵组织展开空袭，市场对此没有显现出什么立即反应，尽管美国官员警告可能采取“进一步行动”。RJO Futures资深市场策略师Josh Graves表示，几乎所有库存数据均利好。随着消费者信心持续改善，年底股市反弹也帮助提振了油价。

★近期热点提要★
　　1、【OPEC预测2020年全球各地区石油需求情况】
　　①OPEC预测称，2020年全球石油需求增长108万桶/日，平均达到1.01亿桶/日左右；
　　②OECD亚洲地区的石油需求预测增长约101万桶/日，某些国家恢复需求增长中的领先地位，比如；
　　③此外，相比2019年，2020年其他亚洲、拉丁美洲和中东的石油需求增长预计将有所改善；
　　④实际上，OPEC预计2020年交通和石化行业将继续引领石油需求增长。
　　2、【华尔街对美国收益率2020年超过2%的前景表示怀疑】
　　美国国债的主要交易商一直在下调明年的收益率预测，其中多数预计基准10年期国债收益率将在2%以下。法国兴业银行最看涨，预计10年期国债的收益率将降至1.20%。在发布了2020年前景的主要银行中，高盛集团的收益率预测最高，但即便如此，也仅预测基准收益率升至2.25%；摩根大通以2.05%的预测位居次席。

　　周一(12月30日)欧洲时段，英镑兑美元五连涨，创近两周新高至1.3136，三菱东京联合银行表示英国政府威胁要在2020年底前退出欧盟，不论贸易协议是否能够达成，但这一威胁短期内不太可能令英镑大幅贬值。除非英国经济数据的表现继续令市场失望，否则英镑在短期内，至少在明年上半年期间应该会保持在较高水平。而凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示由于财政刺激的效果，2020年英国经济仍有可能改善，但这可能不足以保证在2020年提高利率，或使英镑兑美元高于1.35。
　　欧洲时段，美油创三个半月新高至62.18美元/桶，市场对贸易前景表示乐观，带动全球股市纷纷走高；同时交易员亦密切关注中东紧张局势。美国在伊拉克和叙利亚对伊朗支持的民兵组织展开空袭，市场对此没有显现出什么立即反应，尽管美国官员警告可能采取“进一步行动”。RJO Futures资深市场策略师Josh Graves表示，几乎所有库存数据均利好。随着消费者信心持续改善，年底股市反弹也帮助提振了油价。

★近期热点提要★
　　1、【OPEC预测2020年全球各地区石油需求情况】
　　①OPEC预测称，2020年全球石油需求增长108万桶/日，平均达到1.01亿桶/日左右；
　　②OECD亚洲地区的石油需求预测增长约101万桶/日，某些国家恢复需求增长中的领先地位，比如；
　　③此外，相比2019年，2020年其他亚洲、拉丁美洲和中东的石油需求增长预计将有所改善；
　　④实际上，OPEC预计2020年交通和石化行业将继续引领石油需求增长。
　　2、【华尔街对美国收益率2020年超过2%的前景表示怀疑】
　　美国国债的主要交易商一直在下调明年的收益率预测，其中多数预计基准10年期国债收益率将在2%以下。法国兴业银行最看涨，预计10年期国债的收益率将降至1.20%。在发布了2020年前景的主要银行中，高盛集团的收益率预测最高，但即便如此，也仅预测基准收益率升至2.25%；摩根大通以2.05%的预测位居次席。
　　3、【全球负收益率债券规模在经历动荡一年后开始企稳】
　　2020年开始的时候，全球负收益率债券规模将在12万亿美元左右，比2019年这个动荡的年度开始时增加接近40%。虽然远低于8月份时17万亿美元的峰值，但有迹象表明在目前水平已趋于稳定。在过去的八周中，负收益率债券的总额一直在约12万亿美元附近波动。
　　4、【世界黄金协会：美联储有望在2020年至少再降息一次，黄金料表现良好】
　　世界黄金协会在近日发布的《2019年黄金市场总结及2020趋势展望概要》中指出，美联储有望在2020年至少再降息一次。从历史上看，在美联储政策从紧缩政策转变为“保持利率不变”或“宽松”(我们目前所处的环境)后的一年中，黄金表现良好。此外，当实际利率为负时，黄金的年回报率在历史上是长期平均水平的两倍，即15.3％。即使实际利率保持在较低的正值水平，黄金的平均回报率也会出现较高增长。实际上，只有在实际利率显著提高的时期(鉴于当前的市场条件，这是不太可能的结果)，黄金才会产生负收益。
　　5、【受到一项新规定的影响，近期不少德国投资者涌向实物黄金市场，大量买入实物黄金】
　　① 据德国政府规定，自2020年1月10日开始，德国民众可匿名购买的黄金额度从价值1万欧元下降到2000欧元；
　　② 两年前这一额度曾经是1.5万欧元。2000欧元能买到的实物黄金大约也就50克，不到2盎司；
　　③ 据悉，自明年1月10日后，德国民众如果要购买超过价值2000欧元的黄金，则必须要提供身份证明，包括犯罪记录等；
　　④ 受此影响，大量德国民众选择先期买入黄金，在黄金销售商Degussa门前甚至排起了长队。
　　★欧洲时段外汇行情回顾★
　　欧洲时段，美元指数交投于两周低位，年底之际全球市场交投清淡的状况，反而加剧了美元的跌幅，令美元指数再度失守97关口；美元持续承压的主因在于，市场面对来年全球经济看法发生了微妙变化，在经济复苏的预期下，欧系与新兴市场资产重新被市场看好，而美元走势前景则因美国大选年的到来和美联储继续维持宽松基调而蒙上阴影，在此状况下，美元兑多种非美货币的走势近期都出现了中期反转的趋势。

欧洲时段，欧元兑美元交投于1.1190附近，早盘站上1.12，创四个多月新高，2019年尾声将近之际，两年来走势低迷的欧元终于迎来了急需的乐观情绪。据彭博调查得到的分析师预期中值，欧元兑美元2020年料将上涨逾4%，成为全球表现最佳的货币。全球经济前景改善和政治紧张局势缓和料构成利好。

欧洲时段，英镑兑美元五连涨，创近两周新高至1.3136，三菱东京联合银行表示英国政府威胁要在2020年底前退出欧盟，不论贸易协议是否能够达成，但这一威胁短期内不太可能令英镑大幅贬值。除非英国经济数据的表现继续令市场失望，否则英镑在短期内，至少在明年上半年期间应该会保持在较高水平。而凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales表示由于财政刺激的效果，2020年英国经济仍有可能改善，但这可能不足以保证在2020年提高利率，或使英镑兑美元高于1.35。

欧洲时段，美元兑日元承压，早盘触及逾两周新低，因年末之际市场投资者调整仓位抛售美元的进程还在延续。不过，在市场风险情绪同样进一步回暖的状况下，美元兑日元跌势最终在109关口上方受到支撑。

欧洲时段，澳元兑美元创逾五个月新高至0.6999，美元指数自上周后半段以来持续承压，下行趋势到周一仍在延续，这使得非美货币持续走强的趋势还在延续，澳新商品系货币更加受到了全球贸易前景转暖的推动，并在近期录得了持续的涨势，而业内分析机构对全球经济在2020年的进一步向好前景则令风险货币继续被看到。

欧洲时段，美油创三个半月新高至62.18美元/桶，市场对贸易前景表示乐观，带动全球股市纷纷走高；同时交易员亦密切关注中东紧张局势。美国在伊拉克和叙利亚对伊朗支持的民兵组织展开空袭，市场对此没有显现出什么立即反应，尽管美国官员警告可能采取“进一步行动”。RJO Futures资深市场策略师Josh Graves表示，几乎所有库存数据均利好。随着消费者信心持续改善，年底股市反弹也帮助提振了油价。

欧洲时段，现货黄金交投于1510上方，早盘创近两个月新高至1515.87美元/盎司，美元指数创逾两周新低，同时，大宗商品的持续走高也带给黄金支撑。市场已经在为明年持仓做准备，投资者都会在年末调整投资组合。此外，市场流动性非常低，因此出现了较高的波动率，使得金价波动加剧。此外，中东局势为市场带来了一些避险情绪，同样是利好黄金的。

机构观点
　　【2020年美国大选将重压美元】
　　彭博美元现货指数在下半年大部分时间保持强劲，如果随着美国总统竞选活动的升温，美元贬值成为热门话题，这种趋势可能会持续到2020年。美元走强经常是特朗普总统的目标，明年可能还会如此。美元可能也感受不到来自伊丽莎白沃伦(Elizabeth Warren)的太多爱，沃伦在6月份呼吁“积极管理”美元，以提振美国就业和经济增长。时间会告诉我们，是否还有其他民主党人加入了抨击美元的行列。当然，美元的强势也将取决于其同行的表现。如果欧元区数据显示经济已经触底，欧元应该继续走高，而英镑很可能会在一月底之前从一个未成交的脱欧中获益。然而，如果投资者担心欧盟和英国在2020年底之前无法达成贸易协议，美元可能会在明年中期恢复强势。
　　【欧元区财政宽松箭在弦上，或对欧元构成持续利多】
　　① 业内机构预计，以欧盟为首的全球多个经济体料在2020年度采取更强力的财政宽松措施，其效果可能正如此前美国总统特朗普推出的减税政策。这将使欧系货币在明年相对美元有更强劲的上行空间；
　　② 之前，在美国方面于2017年底推出减税之后，美元指数曾在此后录得了。
　　【为什么黄金和股票一起上涨？】
　　① RBC Wealth Management表示，由于投资者在对冲2020年可能出现的负面风险，黄金的头寸已转为略微正面；
　　② 股市屡创新高，当金价没有对通常的逆风做出反应时，这对金价来说是一个积极的信号。这是一种防范意外负面消息可能性的措施。由于忽略了技术面的负面因素，黄金走势变得有些乐观；
　　③ 目前投资者有许多理由在其投资组合中持有黄金，这提振了需求。在投资者关注明年即将到来的政治，经济，贸易和关税消息的情况下，黄金继续保持在1480-1530美元的新交易区间；
　　④ 除了美国投资者之外，南美、中东和欧元区的投资者也有很多持有黄金的理由，他们正在为创纪录的股价、弹劾和令人担忧的选举政治寻找对冲；
　　⑤ 在股市大涨带来如此多获利的情况下，投资者自然希望将部分获利从风险资产转向黄金。到年底时，许多人都在关注自己的股票投资组合，而股市正处于历史高点。将部分资金撤出股市，转向其他资产类别，这完全符合逻辑，贵金属是获得部分资金的地方；
　　⑥ 不过，CPM表示，黄金在1520-1525美元水准面临相当大的阻力。因此可能会看到一些获利了结，但本周是否会发生还很难说，一些金属的期权到期可能促使本周出现一些卖盘。
　　【黄金是衡量大宗商品内在价值的一种手段，黄金与原油价格之比的变化可以反映出原油价值的变化】
　　① 对于黄金/原油比，投资者需要知道三个数字：15、19.69和24.55。长期以来，15的黄金/原油比率被认为是“正常”水平。也就是说，1盎司黄金可以购买15桶原油；
　　② 2018年黄金/原油比为19.69，今年则为24.55。由此得出的一个简单结论是，如果假设金价是一种稳定的价值储存手段，那么2019年石油平均价格在过去一年中出现了下跌；
　　③ Bloomberg Intelligence表示原油是一种供应充足的商品，而且供应还在不断增加；与此同时，全球黄金供应每年的变化很少超过2%。
　　④ 展望2020年时，预计黄金/原油比将进一步上升。2019年度以美元计价的黄金的表现是十年来最好的。黄金市场根基稳固，与铜和原油相比，价格明显上涨；
　　⑤ 尽管油价在2019年可能处于明显的上升趋势，但油价起点很低，因此更容易上涨而不是下跌；
　　⑥ 油价面临下行压力，而金价面临上行压力，这将促使黄金/原油比进一步走高。这也意味着2020年再次印证一个观点，即15的黄金/原油比已经成为遥远的记忆。
　　【即将告别2019年，2020年市场同样面临着大量挑战】
　　① 2020年的一大风险即美国大选，高盛(Goldman Sachs)认为，不要指望新的一年里美国出现新的财政刺激政策；
　　② 高盛认为美联储不会在2020年降息。今年美联储降息了三次，市场目前对其继续降息的预期已经变得非常低了；
　　③ 高盛报告认为，美联储官员们似乎已经就货币政策处在较好状态中达成了共识。明年要改变货币政策，无论是哪个方向，都是很难的；
　　④ 高盛认为，2020年唯一值得注意的货币政策变化将是美联储框架评估的结束，美联储预计将通胀目标定在2%上方；
　　⑤ 此外，该行认为明年美国经济衰退的可能性不到20%。预计失业率将跌至3.25%，近60年最低水平，而薪资增长会继续。
　　【对冲基金继续看涨原油，贸易乐观和OPEC+减产承诺点亮油价前景】
　　① 年末临近之际，对冲基金对全球油价前景的乐观程度达到了5月份以来的最高水平。上周五公布的数据显示，他们的布伦特原油净多头头寸十周九增，并创出了七个月以来之最。贸易乐观以及OPEC+加大减产力度的承诺推动原油期货价格升至9月份沙特原油设施遇袭以来的新高。但是疑虑也在悄然滋生，原油空头头寸同时创出了10月份以来的最大增幅；
　　② 瑞穗证券美国公司的Bob Yawger说，“这是一场等待发生的灾难，”西德克萨斯中质油(WTI)和布伦特原油的“投机性净多头头寸都达到了七个月以来的最高水平”。ICE欧洲期货交易所的数据显示，在截至12月24日的一周，基金经理们的布伦特原油净多头头寸增加1%至402455张合约，创出了5月份以来的最高纪录。多头头寸增加了2.4%，空头头寸增加了11%。由于圣诞假日，美国商品期货交易委员会的WTI头寸数据将改期于周一发布。