纽市盘前：民调不是定心丸，英镑回落50点；OPEC倾向于维持现状，美油徘徊于58关口

　　周四(11月28日)欧洲时段，英镑兑美元自一周高点回落50点，虽然YouGov公布的民调显示英国保守党有望在12月12日的大选中赢得359个议席，远超过过半数所需的326席，从而大获全胜。然而投资担心的是，在2015年和2017年的前两次大选，以及2016年的脱欧公投中，最终的计票结果都与选前民调大相径庭，因此，吸取了历史教训的投资者当前仅把民调作为参考指标，而不是指导交易方向的路标。这意味着，若无意外好消息刺激，英镑兑美元在大选结果出炉前，料很难有效上破1.30关口，花旗银行表示英国保守党赢得多数席位有望铺平脱欧道路，若出现悬浮议会，英镑兑美元将回落至1.22-24的区间。
　　欧洲时段，美油交投于58美元/桶下方，OPEC预计在当前的减产水平下，将在2020年实现油市平衡，这一最新信号表明OPEC及其盟国有望在下周会议上维持现有减产水平。此外，本周两项库存数据也带给油价压力，尽管美国经济仍向好，但难掩全球原油需求的疲弱。

★近期热点提要★
　　1、【欧元区11月经济信心反弹超过预期】
　　① 由于主要服务行业的乐观情绪和消费者对行业广告的良好情绪，欧元区11月经济信心反弹超过预期；
　　② 工业销售价格预期从10月的1.1降至11月的0.7，自年初以来持续稳步下降，远低于5.1的长期平均水平；
　　③ 欧洲央行希望将通胀率保持在2%以下，但多年来价格增长一直远低于这一目标，更高的通胀预期可能导致未来价格增长更快。
　　2、【德国11月CPI年率初值不及预期】
　　3、【机构称英国保守党和工党的支出计划都不可信】
　　①12月12日大选之前，工党、保守党都发表了他们的宣言，包括支出和税收计划。工党承诺“改造”英国，并将铁路、邮政、水利和能源重新国有化，而保守党则誓言“打造一个新英国”；

　　周四(11月28日)欧洲时段，英镑兑美元自一周高点回落50点，虽然YouGov公布的民调显示英国保守党有望在12月12日的大选中赢得359个议席，远超过过半数所需的326席，从而大获全胜。然而投资担心的是，在2015年和2017年的前两次大选，以及2016年的脱欧公投中，最终的计票结果都与选前民调大相径庭，因此，吸取了历史教训的投资者当前仅把民调作为参考指标，而不是指导交易方向的路标。这意味着，若无意外好消息刺激，英镑兑美元在大选结果出炉前，料很难有效上破1.30关口，花旗银行表示英国保守党赢得多数席位有望铺平脱欧道路，若出现悬浮议会，英镑兑美元将回落至1.22-24的区间。
　　欧洲时段，美油交投于58美元/桶下方，OPEC预计在当前的减产水平下，将在2020年实现油市平衡，这一最新信号表明OPEC及其盟国有望在下周会议上维持现有减产水平。此外，本周两项库存数据也带给油价压力，尽管美国经济仍向好，但难掩全球原油需求的疲弱。

★近期热点提要★
　　1、【欧元区11月经济信心反弹超过预期】
　　① 由于主要服务行业的乐观情绪和消费者对行业广告的良好情绪，欧元区11月经济信心反弹超过预期；
　　② 工业销售价格预期从10月的1.1降至11月的0.7，自年初以来持续稳步下降，远低于5.1的长期平均水平；
　　③ 欧洲央行希望将通胀率保持在2%以下，但多年来价格增长一直远低于这一目标，更高的通胀预期可能导致未来价格增长更快。
　　2、【德国11月CPI年率初值不及预期】
　　3、【机构称英国保守党和工党的支出计划都不可信】
　　①12月12日大选之前，工党、保守党都发表了他们的宣言，包括支出和税收计划。工党承诺“改造”英国，并将铁路、邮政、水利和能源重新国有化，而保守党则誓言“打造一个新英国”；
　　②财政研究所(IFS)表示，保守党“极有可能”最终支出超过其竞选宣言中的承诺，工党将无法兑现其增加开支的承诺。该组织还表示，民主党的增税很可能会直接或间接地影响到超过5%的高收入者；
　　③IFS的高级经济学家Stuart Adam警告说，工党承诺的只对最富有的5%的纳税人增税的计划“显然是错误的”。民主党提议取消对已婚夫妇的税收优惠，并改变公司股息税，这也会影响到这一阶层以外的人。上调公司税的计划将以降低工资的形式“传递”给工人，以提高物价的形式传递给消费者。
　　4、【OPEC预计在当前的减产水平下，将在2020年实现油市平衡】
　　
　　5、【世界黄金协会：助力黄金价格上扬的不确定性仍存在】
　　世界黄金协会表示，从目前的情况看，助力国际黄金价格上扬的不确定性预计仍将继续维持，市场的避险需求依然存在。根据世界黄金协会的数据，欧洲的黄金交易所交易基金(ETF)在10月的净流入引领了全球其他地区，其总持仓量上升了31.3吨，约合12亿美元，占全球总净流入的67%。这一现象主要是由于投资者在10月31日英国脱欧最后期限之前寻求避险资产，欧洲地区约三分之二的黄金ETF流入都来自于英国上市的基金。
　　★欧洲时段外汇行情回顾★
　　欧洲时段，美元指数交投于98.3上方，日内整体波动有限，因感恩节之际，投资者纷纷选择观望。但美国经济数据仍保持强劲，美联储措辞整体偏向乐观的褐皮书报告也维持了市场看多意向，美元料维持高位水平。

欧洲时段，欧元兑美元交投于1.10附近，尽管欧元区经济还有改善的希望，但欧元区11月的经济信心指标和货币总量展现出喜忧参半的局面。好消息是，欧元区经济似乎不会进一步走软，但也不意味着能够迅速迎来经济回升。尽管如此，看看今天也公布的10月份货币总量，2020年有望改善。事实上，作为欧元区经济较好的领先指标之一的M1增长，从9月的7.9%升至10月的8.4%。

欧洲时段，英镑兑美元自一周高点回落50点，虽然YouGov公布的民调显示英国保守党有望在12月12日的大选中赢得359个议席，远超过过半数所需的326席，从而大获全胜。然而投资担心的是，在2015年和2017年的前两次大选，以及2016年的脱欧公投中，最终的计票结果都与选前民调大相径庭，因此，吸取了历史教训的投资者当前仅把民调作为参考指标，而不是指导交易方向的路标。这意味着，若无意外好消息刺激，英镑兑美元在大选结果出炉前，料很难有效上破1.30关口，花旗银行表示英国保守党赢得多数席位有望铺平脱欧道路，若出现悬浮议会，英镑兑美元将回落至1.22-24的区间。

欧洲时段，美元兑日元交投于109.5，美国感恩节前的市场乐观情绪助推股市再创新高，也进一步打压避险资产买需。因在此后两周美联储官员都不会有进一步讲话的背景下，美联储年内最后一次会议按兵不动已成定局，这确保了美元指数继续坚挺；考虑到日内美国进入假期交投将清淡，基本面更多突发事件可能对汇价产生超比例的影响，因为投资者尤须对此保持高度警惕。

欧洲时段，美油交投于58美元/桶下方，OPEC预计在当前的减产水平下，将在2020年实现油市平衡，这一最新信号表明OPEC及其盟国有望在下周会议上维持现有减产水平。此外，本周两项库存数据也带给油价压力，尽管美国经济仍向好，但难掩全球原油需求的疲弱。

欧洲时段，现货黄金承压于1460美元/盎司，贸易局势依旧充斥着大量不确定性，感恩节之际，投资者更愿意选择观望，此前伴随着美股美元的大幅走高，市场信心高涨，避险资产遭遇抛售。分析师表示，对全球经济增长的担忧确实下降了，但并没有完全消失。即使贸易问题出现进展，黄金也仍然会受到支撑，还有大量的不确定性存在。受到美国感恩节假期影响，本周四美国市场将休市。

机构观点
　　【今年美联储已经降息三次，一些分析师认为美联储或许会在更长时间里选择按兵不动】
　　① Suncorp的Peter Dragicevich认为，由于一些风险事件有所进展，美联储或许会在更长一段时间里维持利率不变。美联储今年已经进行了三次“保险性降息“，接下去不光要看美国经济数据，还要看全球各方面；
　　② 贸易问题有所进展，而美国经济数据较为稳固，全球经济指标显现出了稳定下来的迹象。在通胀方面，相较其它央行，美国通胀更接近美联储目标；全球通胀低迷，这并非单一央行可以接近的，是结构性压力；
　　③ DWS的Sean Taylor也表示，市场情况有所好转，因此美联储暂时会按兵不动。尽管衰退风险并没有完全消失，但情况确实有所好转。明年下半年美联储仍有降息的可能，但由于明年的美国大选，其或许会受到影响。如果明年下半年情况变糟的话，那么美联储可能落后于曲线。
　　【高盛：预计2020年美元失宠英镑崛起】
　　① 在汇市前瞻中，高盛认为当全球经济增长回升、风险偏好改善时，美元便会走软；
　　② 不过该行策略师也指出，由于美国经济较其他发达经济体仍有一定优势，相信美元不会遭到大幅抛售；
　　③ 另一方面，高盛认为英镑将在明年初走高，如果大选结果利于脱欧大局，将有更多资金在明年第一季度持续流入英国。
　　【丹斯克银行：英国保守党不出意外将在大选中完胜而归】
　　① 根据预测模型分析，在12月12日举行的英国大选中，首相约翰逊领导的保守党将有望赢下议会下院650个议席中的359个，远超过过绝对半数所需的326个议席，作为对比，其最大竞争对手工党将只能拿下211个议席；
　　② 在此状况下，不出意外，保守党赢下大选成功组阁将是十拿九稳的结局。这意味着，在英国新议会12月17日就职后，将有望赶在圣诞节假期前达成最终版本的脱欧协议，从而为明年1月31日正式脱欧做好一切准备。这一消息前景对于英镑汇价而言，也将是持续利多。
　　【美股迭创新高，但美国企业CEO们对明年的前景充满信心吗？答案可能是否定的】
　　① 摩根大通区域投资银行业务负责人John Richert称，这些CEO们对2020年的市场感到担忧；
　　② 由于全球经济增长放缓，贸易摩擦和即将到来的美国大选，CEO们担心的是在越来越不确定的时期实现盈利增长状况。多数受访的CEO们都在控制2020年的资本支出，并模拟可能出现的衰退将如何影响他们的业务；
　　③ 每个人都在关注股市，看到股价目前正飞涨，但与我交谈的CEO中很少有人对此感觉良好。人们越来越担心，在明年长时间的不确定性下，它们能否交出业绩；
　　④ 数据显示，在不确定性下，出现了一种不同寻常的局面：尽管CEO们的信心处于10年来的最低水平，但受工资上涨和失业率接近50年低点的提振，消费者相对乐观；
　　⑤ 不管这种紧张局势如何缓解，CEO们对未来的担忧已经从与企业客户接触的创纪录水平中看出来；
　　⑥ 与此同时，还需要特别关注的是即将到来的美国大选。如果参议员Elizabeth Warren等民主党人赢得大选，监管和税收方面可能会出现全面的结构性改革。
　　【可靠的宏观指标—铜金比出现了明显的拐点，目前依然维持全球经济增长将会反弹的观点】
　　① 显然，铜金比已经形成周期性底部，而且债券收益率转而上升，全球制造业PMI停止下滑，此外，还有许多其他指标正在确认这一显著拐点；
　　② 铜金比与10年期美债收益率似乎均已从周期低点反弹。铜相对黄金上涨反映出市场情绪乐观且经济增长改善，而美债收益率上升反映出对冲风险的需求下降。这支持全球经济增长反弹将持续至2020年的观点；
　　③ 短期风险是这轮反弹是虚幻的曙光。如果二者都延续涨势至新高，并突破一些关键阻力位，则可能会考虑解除关于至少在本轮周期内回调至新低或重新测试8月/9月低点的警报；
　　④ 铜相对黄金的投机性期货仓位仍低于50%，暗示当前仍处在一段较大趋势的初期阶段。这反映出仍有大量的铜空头头寸和黄金多头头寸；
　　⑤ 需要注意的是，铜相对黄金的头寸从极端低位回升，表明交易员们开始接受2020年全球经济增长将出现反弹的观点。但在他们完全解除这些头寸之前，需要看大更多确认的迹象。
　　【业内机构指出下述原因依旧对金价涨势构成阻力】
　　黄金市场继续疲软表现，本周一度跌破1450美元/盎司关口，不过不少市场人士对黄金长期的表现仍然是看涨的；
　　① IG Markets市场分析师Kyle Rodda表示，从长期来看，依然看好金价走高，但短期金价确实面临下行风险；
　　② 虽然金价已经持续一段时间在低水平，但Comex期金多头持仓仍然处在较高区域，因此这被视为或许是反向投资的机会；
　　③ Rodda指出，从长期趋势的角度来看，自己仍然看多黄金。从宏观环境而言，黄金仍然是极具吸引力的；
　　④ 全球利率处在低水平，市场各种风险事件也都在，而美联储还有进一步QE的可能，这都意味着金价可能获得提振；
　　⑤ 不过目前来看，黄金短期确实会有回落。动能指标显示金价可能下行。虽然长期看多，但利率回升和避险情绪的降温都意味着金价短期下行。
　　【石油输出国组织(OPEC)将于一周后在维也纳开会，讨论油市情况】
　　① 业内专家Kevin George认为，这次会议极有可能会看到油价至少出现短期反弹。OPEC在6月份同意将当前120万桶/日的减产举措持续至2020年3月。问题在于减产协议是否会进一步延长，或者加大减产力度；
　　② 沙特目前的日产量约为1000万桶，同时还有200万桶左右的闲置产能，沙特将把这视为从陷入困境的沙特阿美IPO投资者那里尽可能榨取价值的最后机会之一；
　　③ 沙特GDP下滑，减产给GDP带来的提振作用开始消退，如果目前的趋势继续下去，经济可能会出现负增长。沙特阿美的IPO对该国至关重要，因为该公司正寻求为沙特王子的“2030年愿景”(Vision 2030)提供资金；
　　④ 沙特的经常账户盈余也从257.5亿美元减少一半，至124亿美元。俄罗斯经常账户盈余降幅更大，从340亿美元缩减至约130亿美元；
　　⑤ 因此，即将举行的会议对于这两个国家扭转经济命运至关重要，他们可能会无视来自全球要求他们克制的呼声，George表示。

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