美联储站在十字路口,新西兰联储决议来袭;本周关注这五大主题
美元融资市场近几个交易日令市场感到紧张,和2008年金融危机爆发时有相似之处。
衡量全球银行体系流动性的回购(附买回)协议利率急速蹿升,美联储目标利率也跳升至2008年以来首见高位,迫使纽约联储四次出手干预,以便将联邦基金利率稳定在1.75-2.00%范围内。
现在还不清楚,引起这次紧张的究竟是公债供应和季度企业税款支付等一次性技术因素,还是意味着系统性问题即将掀翻全球市场。迄今为止并未看到海外受到波及的迹象,但由于美元在跨境贸易和投资中的主导地位,投资者仍小心翼翼,关注是否出现警讯。
举例而言,欧元-美元掉期实际上反映了境外投资者的美元融资成本,现在其尚不及去年10月抛售时的水准,更别说2011年欧债危机时的情形。而非美资银行如果发现自己被拒于美国货币市场门外,就需要到这里获取美元流动资金。
如果回购市场骚动在未来几天持续,海外市场有可能开始感到影响。进一步发展还需拭目以待。
美联储进行今年第二度“预防性”降息后,官员们对利率的预估中值暗示今年不会再有降息举措。鉴于美联储决议前外界还预期其将再降息数次以缓和国际贸易局势和经济放缓的负面影响,这种转变颇令人意外。因此市场对此的解读是“鹰派降息”。
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