丹斯克银行：欧洲央行或将于9月会议上推出分层存款利率系统
主要观点：
丹斯克银行分析师称，“从预期降息来看，首选的分层存款利率系统对隔夜拆放平均利率的影响小于1:1 。预期分层存款利率系统是出于政治目的，程度可能相当于降息的四分之一。预期分层存款利率系统具有四个重要特征。”
“欧元区分层存款利率系统应能够最佳地反映以下特点。1.货币政策全面传导，即对当前的货币市场传导维持中性； 2. 在货币政策调整时加大灵活性； 3. 使得存款准备金率为欧洲央行关键利率； 4. 为银行纾困，若银行担忧利润率，则银行加权平均存款利率不会大幅低于目前的利率(仅低于-40bp)。然而，降息刺激经济是这项操作的首要目标。”
“我们认为目前市场定价欧洲央行9月降息17个基点几乎是欧央行可以实施的角点解。分层存款利率系统相当于降息5个基点，可能略显激进。”
“以前的历史来看欧洲央行政策非常有创意，因此分层系统的性质存在相当大的不确定性。2016年和今年二季度欧央行讨论过分层存款利率系统，后因其潜在的复杂性而选择放弃。”
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