纽市盘前：脱欧进程料加速，英镑回升近百点；惨淡PMI提振欧银鸽派预期，欧元创近两月新低

　　周三(7月24日)欧洲时段，欧元兑美元盘中创5月31日以来的低点1.1127，市场一度对周四的欧洲央行政策会议进行鸽派预期，令欧元持续承压，并且欧元区制造业PMI初值数据进一步低迷，令欧元跌势加剧。面对欧元区近期低迷的数据，欧洲央行出台更多宽松措施的可能性已经越来越大，但欧元短期表现已经足够弱势，随后欧元有所反弹，也部分受到英镑走强的支撑。
　　欧洲时段，英镑兑美元反弹0.35%至1.2485，最高至1.2522。日内新当选的英国首相约翰逊正式履新，并立即对内阁人事安排进行了改组。此状况被市场视为此前一个多月以来萦绕着的英国政治迷局暂告一段落的标志。大家也重新押注，在排除了内耗之后，英国脱欧进程有望加速。约翰逊的竞选对手前外相亨特以及亲欧派的财政大臣哈蒙德都宣布从内阁辞职，这为约翰逊提名脱欧派骨干进入内阁留出了空间。而其“如期完成脱欧目标”的允诺却也重新得到了市场的解读。投资者眼下认为，约翰逊承诺“不怕硬脱欧”之言辞，反而为其在最后时刻争取到各方的妥协达成脱欧目标铺平了道路，这被视作“置于死地而后生”的豪赌。

★近期热点提要★
　　1、【美国财长努钦：美元稳定也是重要的，不会在短期内主张美元走软，长期而言，强劲的美元是重要的】
　　总统特朗普认为我们的通胀水平很低，很明显市场预计美联储将降息；降息将有助于在今年余下时间支撑美国经济。
　　2、【德国7月制造业PMI初值创7年以来的新低】
　　① 德国制造业的衰退在7月份进一步恶化，商品生产商的业绩降至7年来的最低水平，表明这个欧洲最大经济体的增长前景正在恶化；
　　② Markit首席经济学家菲尔·史密斯表示，7月份，德国制造业的健康状况每况愈下。他指出，出口订单加速下降，这是十多年来最明显的一次；

　　周三(7月24日)欧洲时段，欧元兑美元盘中创5月31日以来的低点1.1127，市场一度对周四的欧洲央行政策会议进行鸽派预期，令欧元持续承压，并且欧元区制造业PMI初值数据进一步低迷，令欧元跌势加剧。面对欧元区近期低迷的数据，欧洲央行出台更多宽松措施的可能性已经越来越大，但欧元短期表现已经足够弱势，随后欧元有所反弹，也部分受到英镑走强的支撑。
　　欧洲时段，英镑兑美元反弹0.35%至1.2485，最高至1.2522。日内新当选的英国首相约翰逊正式履新，并立即对内阁人事安排进行了改组。此状况被市场视为此前一个多月以来萦绕着的英国政治迷局暂告一段落的标志。大家也重新押注，在排除了内耗之后，英国脱欧进程有望加速。约翰逊的竞选对手前外相亨特以及亲欧派的财政大臣哈蒙德都宣布从内阁辞职，这为约翰逊提名脱欧派骨干进入内阁留出了空间。而其“如期完成脱欧目标”的允诺却也重新得到了市场的解读。投资者眼下认为，约翰逊承诺“不怕硬脱欧”之言辞，反而为其在最后时刻争取到各方的妥协达成脱欧目标铺平了道路，这被视作“置于死地而后生”的豪赌。

★近期热点提要★
　　1、【美国财长努钦：美元稳定也是重要的，不会在短期内主张美元走软，长期而言，强劲的美元是重要的】
　　总统特朗普认为我们的通胀水平很低，很明显市场预计美联储将降息；降息将有助于在今年余下时间支撑美国经济。
　　2、【德国7月制造业PMI初值创7年以来的新低】
　　① 德国制造业的衰退在7月份进一步恶化，商品生产商的业绩降至7年来的最低水平，表明这个欧洲最大经济体的增长前景正在恶化；
　　② Markit首席经济学家菲尔·史密斯表示，7月份，德国制造业的健康状况每况愈下。他指出，出口订单加速下降，这是十多年来最明显的一次；
　　③ Markit经济学家克里斯·威廉表示，汽车业是承受压力最大的行业。他将其归咎于贸易纠纷、英国脱欧问题以及国外对德国汽车及其它工业产品需求的下降；
　　④ 威廉姆森表示，德国的调查数据和其它经济数据显示，第二和第三季度GDP均出现轻微收缩，这两者加在一起，将被视为技术性衰退。
　　3、【欧元区7月制造业PMI初值录得2012年12月以来的最低】
　　① 受制造业萎缩加剧的拖累，欧元区7月份商业增长低于预期，周三公布的调查报告中的前瞻性指标显示，下个月的情况将进一步恶化；
　　② 这将令欧洲央行政策制定者感到失望。预计他们将在周四发出信号，表示今年将倾向于降低已经为负的存款利率，以提振经济增长和通胀；
　　③ Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，数据反映出，欧元区的经济前景相当悲观；
　　④ 由于地缘政治担忧日益加剧，英国脱欧成为一个日益令人担忧的问题，贸易紧张局势日益加剧，他们预计未来一年会更加艰难；
　　⑤ 制造业和服务业之间的差异异常巨大。问题仍然是，在制造业陷入深度衰退的情况下，服务业还能持续增长多久。
　　4、【消息人士：如果日本央行要放松货币政策，进一步在负利率区间中降息也是选择之一】
　　许多日本央行官员认为没有必要立即为经济而增加货币政策支撑，但一些官员担忧按兵不动可能会引发日元不受欢迎的上涨；日本央行内部讨论了加强利率前瞻性指引的事项，但一些官员持保留态度。
　　5、【据知情官员，欧洲央行已展开研究，可能调整其通胀目标】
　　据知情官员透露，欧洲央行的工作人员已展开研究，可能调整其通胀目标。他们正在对该机构的政策展开非正式分析，包括当前消费者价格增幅“低于但接近2%”的目标在后危机时代是否仍然适合。这些官员表示，行长德拉基倾向于“对称”方式，意味着在2%的特定目标上下享有一定的灵活性。如此一来，在通胀率经历了一段疲软期后，欧洲央行就可以允许其在一段时间内处在高位，从而确保价格的稳固增长。调整目标本身可能需要进行正式审议，而拉加德在11月份接掌欧洲央行时可能会愿意担起这一职责。
　　★欧洲时段外汇行情回顾★
　　欧洲时段，美元指数触及6月3日以来的新高97.8242，受益于市场对欧洲央行的鸽派预期持续发酵，欧元区不佳的PMI数据进一步拉低了欧元兑美元，美元指数创逾七周新高，但随后英镑强势令美元有所回落。美国财长努钦表示，美元稳定也是重要的，不会在短期内主张美元走软，长期而言，强劲的美元是重要的。预计在下周美联储利率决议前，美元将保持强势，周四的欧银决议也将影响美元波动。

欧洲时段，欧元兑美元盘中创5月31日以来的低点1.1127，市场一度对周四的欧洲央行政策会议进行鸽派预期，令欧元持续承压，并且欧元区制造业PMI初值数据进一步低迷，令欧元跌势加剧。面对欧元区近期低迷的数据，欧洲央行出台更多宽松措施的可能性已经越来越大，但欧元短期表现已经足够弱势，随后欧元有所反弹，也部分受到英镑走强的支撑。

欧洲时段，英镑兑美元反弹0.35%至1.2485，最高至1.2522。日内新当选的英国首相约翰逊正式履新，并立即对内阁人事安排进行了改组。此状况被市场视为此前一个多月以来萦绕着的英国政治迷局暂告一段落的标志。大家也重新押注，在排除了内耗之后，英国脱欧进程有望加速。约翰逊的竞选对手前外相亨特以及亲欧派的财政大臣哈蒙德都宣布从内阁辞职，这为约翰逊提名脱欧派骨干进入内阁留出了空间。而其“如期完成脱欧目标”的允诺却也重新得到了市场的解读。投资者眼下认为，约翰逊承诺“不怕硬脱欧”之言辞，反而为其在最后时刻争取到各方的妥协达成脱欧目标铺平了道路，这被视作“置于死地而后生”的豪赌。此前，在约翰逊当选后，高盛率先反而将硬脱欧可能性调低，就是这一市场心情的直接反馈。

欧洲时段，美元兑日元下跌0.18%至108.04，尽管美元表现强势，但日内对全球经济衰退的担忧，加上法德及欧元区PMI数据不及预期，令避险日元受宠。英国新首相带来的无序脱欧预期也提振了避险资产，随着内阁成员逐渐确定，市场将转向英国能否在10月31日之前顺利脱欧。

欧洲时段，澳元兑美元下跌0.34%，创八日新低至0.6973，因美元强势以及全球经济环境仍未有太多好转，IMF再次调降了对2019年和2020年世界经济增长的预期，预计2019年全球经济增长3.2%，对于新兴市场和发展中经济体，IMF预计2019年增长4.1%。与4月相比分别下调0.3个百分点。IMF称，这主要源于关税对贸易和投资的影响。

欧洲时段，美油交投于57美元/桶附近，伊朗表示，任何情况下都不会与特朗普谈判。中东局势仍未见缓和迹象，有望在中期支撑油价。另外，全球央行竞相降息的预期，为风险资产带来一定支撑，全球股市上涨，也带动了油价，而API原油库存大幅减少1096万桶，预期为减少415.61万桶，抵消了汽油库存大增的利空。另外，全球贸易局势有所好转，尽管IMF下调了全球经济预期。

欧洲时段，现货黄金走高至1425美元/盎司附近，避险需求复苏推动了金价上涨，欧元区多国PMI数据不佳，此前IMF下调了今年第二次全球经济增长预期，这引发了对全球经济前景的担忧。尽管美元指数创逾七周高位，但对欧洲央行的鸽派预期不断升温，脱欧前景带来的不确定性也支撑金价。

　　机构观点
　　【对于欧洲央行政策路径及其对市场的影响，各投行看法不一】
　　① 德国商业银行表示，存在欧洲央行本周四有“大动作”的风险，下调存款利率20个基点，先于美联储祭出宽松。该行预计年底前欧元兑美元将会升至1.16，因为即使欧洲央行降息20个基点，美联储也可能更胜一筹；
　　② 蒙特利尔银行资本市场表示，欧洲央行本周降息10个基点的概率远高于隔夜指数掉期(OIS)曲线所反映的水平。该行预计欧元兑美元3个月在1.10，6-12个月将进一步走低至1.09；
　　③ 高盛策略师预计，欧洲央行9月份将降息20个基点，并出台分级利率政策，重启资产购买。由于欧元区国际收支盈余，美联储宽松幅度可能超过欧洲央行，欧元仍有可能升值；
　　④ 摩根大通预期，欧洲央行将会改变声明措辞，从而打开进一步降息的大门，在9月会议上下调存款利率10个基点；
　　⑤ 法国农业信贷银行认为，欧元兑美元可能大致维持区间波动，9月底预计朝1.12靠拢。策略师表示，空头仓位增加，加上欧洲央行避免本周就采取行动，或于本周触发与欧元平仓相关的上行风险；投机性投资者仍然可能继续逢高卖出欧元，因为欧洲央行可能会让市场为9月行动做好准备。
　　【ING：若英国被迫提前大选，英镑兑美元将跌至1.20以下】
　　① 业内机构ING预计，英国新首相约翰逊在履新之后将大幅改组内阁，各路强硬脱欧派人士将占据重要职务，此举将成为一把双刃剑，一方面有望尽快完成久拖不决的脱欧部署，另一方面则也可以激起更多反弹声音。
　　② 而当前已有消息称，多名执政党保守党的留欧派议员可能考虑在约翰逊救人首相后退党，此举将令保守党失去议会多数地位，令内阁面临遭遇不信任案倒阁的风险。一旦如此，英国将有可能被迫提前大选。
　　③ 而ING认为，一旦英国陷入重新大选的政治风波，其政局前景和脱欧路线将面临极大的不确定性，此状况将令投资者对英国经济前景更感到失望，并为英镑打开额外500点的下跌空间。一旦如此，英镑兑美元将跌至1.20下方，而欧元兑英镑则有望升至0.95以上。
　　【ING：全球央行跟进宽松抵消美联储降息成果，美元指数短期或升破98】
　　① 美联储下周将举行政策会议，预计将无悬念地降息25基点。而ING指出，鉴于投资者已经完全计入了美联储的降息预期，因此在美联储下周会议并不同时发布“点阵图”的背景下，按预期降息的决定已不会对美元汇价带来太多的即刻负面影响，除非美联储果真能够大手笔一次降息50基点；
　　② 而ING就此指出，由于美联储之外，欧洲央行已经不可避免将强化宽松预期，而澳洲联储和新西兰联储更是已经率先开启了降息周期，因此如此的“宽松竞赛”将足以抵消掉美联储靠降息来打压平抑美元汇价的努力。在美联储没有更强力度宽松行动的前提下，受到其他央行“围剿”的美元空头仍将溃不成军，美元走强至98上方仍是大势所趋。
　　【GOLD GOATS 'N GUNS：黄金正在喊出欧盟的疯狂，以及全球经济的疯狂，而实际上，这一切都与欧元有关】
　　① 在突破英国脱欧公投后高点1375美元/盎司后，金价不断走高，并在上周触及1450美元/盎司。一个能够摆脱一系列周内大幅回调并创近期新高的牛市是健康的；
　　② 而重要的是，这并非反美元交易，而是反欧元交易。美元指数已经完全摆脱了美联储试图压低它的所有努力，交投于97.6，并且有望出现月线反转；
　　③ 欧元兑美元正在向近期低点1.11迈进，英镑则因为英国新首相约翰逊(Boris Johnson)带来的无协议脱欧忧虑而下挫；
　　④ 欧洲政治格局的不稳定通常会在货币上反映出来。目前，美元是世界储备货币。当出现政治动荡时，资本就会流向储备货币的所在地；
　　⑤ 考虑到德国日益不稳定的经济(以及德意志银行的慢动作内爆)，欧元贬值才刚刚开始。就目前而言，美元仍是王者，它正准备同复苏的黄金一道走高，以摧毁不可持续的欧元，随着投资者寻求避险资产，黄金也将受到追捧。

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