纽市盘前：英镑再创27个月新低，无序脱欧风险居高不下；美油重上58关口，待EIA库存指引

　　周三(7月17日)欧洲时段，英镑兑美元盘中刷新创2017年4月10日以来的低点1.2382，市场继续消化英国越来越大的无协议脱欧风险，但随后反弹至1.24上方，西太平洋银行表示，一旦英国新首相上台，可能会拥有更加包容的亲欧盟内阁，减少英国无协议脱欧的风险，英镑有望反弹。但鉴于经济数据同样显示英国经济难以获得动力，增加英国央行放宽货币政策的压力，投资者在外汇衍生品和期货市场中押注英镑进一步走软。
　　欧洲时段，美油上涨至58美元/桶上方，市场仍在关注美伊局势的进展，尽管此前美国总统特朗普表示，美国与伊朗的关系已经取得进展，暗示中东地区的紧张局势可能得到缓解，一度令油价大跌，但美伊局势看上去并不那么容易缓解，仍是利多油价的中期因素。投资者目前正转向稍后公布的EIA库存数据，此前API库存下跌幅度不及预期。另外，飓风之后的生产恢复活动也受到关注。

★近期热点提要★
　　1、【美国6月房地产市场数据不佳】
　　美国新屋开工数据连续2个月下跌，营建许可数据跌至2年来新低，表明尽管抵押贷款利率降低，但房地产市场持续惨淡。新屋开工季调数据下降0.9%。虽然单个家庭房屋建造早房地产市场的大头，但这一部分的数据回升被多家庭房屋建造的下降而拖累，导致了数据录得减少。
　　2、【英国CPI符合预期，但PPI低于预期】
　　英国6月PPI、输出PPI年率创2016年9月以来最低；英国6月核心输出PPI年率创2016年9月以来最低；英国6月PPI输入物价自2016年6月以来首次同比下降。
　　3、【欧洲央行执委科雷：围绕欧元区经济增长前景的风险继续向下倾斜】
　　展望未来，管理委员会决心在出现不利情况时采取行动，并随时准备酌情调整其所有工具，以确保通胀继续朝着目标移动，在全球不确定性加剧的时候，完善欧元区的架构对于欧洲能够实现其他目标也是必要的，即将公布的经济数据和调查信息显示，今年第二和第三季度欧元区经济增长略有放缓。在全球经济长期不明朗的环境下，国际贸易持续疲弱，制造业尤其受到不明朗因素的影响。在我们的货币政策措施、持续的经济扩张和更强劲的工资增长的支持下，基本通货膨胀在中期内预计会上升。

　　周三(7月17日)欧洲时段，英镑兑美元盘中刷新创2017年4月10日以来的低点1.2382，市场继续消化英国越来越大的无协议脱欧风险，但随后反弹至1.24上方，西太平洋银行表示，一旦英国新首相上台，可能会拥有更加包容的亲欧盟内阁，减少英国无协议脱欧的风险，英镑有望反弹。但鉴于经济数据同样显示英国经济难以获得动力，增加英国央行放宽货币政策的压力，投资者在外汇衍生品和期货市场中押注英镑进一步走软。
　　欧洲时段，美油上涨至58美元/桶上方，市场仍在关注美伊局势的进展，尽管此前美国总统特朗普表示，美国与伊朗的关系已经取得进展，暗示中东地区的紧张局势可能得到缓解，一度令油价大跌，但美伊局势看上去并不那么容易缓解，仍是利多油价的中期因素。投资者目前正转向稍后公布的EIA库存数据，此前API库存下跌幅度不及预期。另外，飓风之后的生产恢复活动也受到关注。

★近期热点提要★
　　1、【美国6月房地产市场数据不佳】
　　美国新屋开工数据连续2个月下跌，营建许可数据跌至2年来新低，表明尽管抵押贷款利率降低，但房地产市场持续惨淡。新屋开工季调数据下降0.9%。虽然单个家庭房屋建造早房地产市场的大头，但这一部分的数据回升被多家庭房屋建造的下降而拖累，导致了数据录得减少。
　　2、【英国CPI符合预期，但PPI低于预期】
　　英国6月PPI、输出PPI年率创2016年9月以来最低；英国6月核心输出PPI年率创2016年9月以来最低；英国6月PPI输入物价自2016年6月以来首次同比下降。
　　3、【欧洲央行执委科雷：围绕欧元区经济增长前景的风险继续向下倾斜】
　　展望未来，管理委员会决心在出现不利情况时采取行动，并随时准备酌情调整其所有工具，以确保通胀继续朝着目标移动，在全球不确定性加剧的时候，完善欧元区的架构对于欧洲能够实现其他目标也是必要的，即将公布的经济数据和调查信息显示，今年第二和第三季度欧元区经济增长略有放缓。在全球经济长期不明朗的环境下，国际贸易持续疲弱，制造业尤其受到不明朗因素的影响。在我们的货币政策措施、持续的经济扩张和更强劲的工资增长的支持下，基本通货膨胀在中期内预计会上升。
　　4、【加拿大统计局：加拿大6月CPI表现主要受到能源价格走低的影响】
　　5、【英国央行执行理事Hauser：一旦QE结束，资产负债表规模可能减半】
　　资产负债表不会回到危机前的水平。货币政策委员会已经表示，不会在银行利率到达1.5%附近之前开始扭转QE政策；随着英国央行减少储备，市场利率可能略高于且在变化性上高于银行利率；金融系统对英国央行储备需求可能跌至1500-2500亿英镑；英国央行资产负债表可能从当前的逾6000亿英镑跌至2750-3750亿英镑。
　　6、【法国财长：G7会议将重点讨论Facebook的Libra等新货币的风控问题】
　　法国财长勒梅尔(Bruno Le Maire)称，本周在法国举行的七国集团(G7)财长会议上，如何控制Facebook的Libra等新货币带来的风险将是优先讨论的问题之一；
　　勒梅尔称，G7必须对这个问题保持高度警觉，与税务、绿色金融和收入公平与透明等问题一样都属于优先讨论的问题，我们的红线是，Libra绝不能转变成一种主权货币。
　　★欧洲时段外汇行情回顾★
　　欧洲时段，美元指数交投于97.3上方，盘中触及一周新高至97.4491，投资者仍密切关注美联储会议前的一系列经济数据以及联储官员们针对货币政策的评论，以寻找货币政策相关线索。尽管美国住房市场数据有所不佳，但影响有限。丹斯克银行指出，根据美联储主席鲍威尔和其他美联储官员在周一的最新表态判断，美联储年内最有可能降息两次累计50基点，并且将在7月31日先行降息25基点，第二次降息时间则仍将基于之后的经济数据状况待定。

欧洲时段，欧元兑美元窄幅波动，触及六日低点1.1200，欧元区6月CPI年率意外上修至1.3%，但这一结果可能不会改变欧洲央行在下周会议上的想法，毕竟它没有改变核心通胀的趋势。尽管如此，这一数据的确降低了欧洲央行下周采取行动的紧迫性，使市场更加相信欧洲央行的政策决定是增强前瞻指引，而非直接降息。鉴于欧元区多数经济数据表现仍逊于美国，美欧宽松力度落差将直接决定下半年的汇价走势。而业内机构ING则重点指出，美欧在汽车领域的贸易争端或将进一步施压欧洲经济，并令欧元兑美元进一步转至1.12以下区间交投。

欧洲时段，英镑兑美元盘中刷新创2017年4月10日以来的低点1.2382，市场继续消化英国越来越大的无协议脱欧风险，但随后反弹至1.24上方，西太平洋银行表示，一旦英国新首相上台，可能会拥有更加包容的亲欧盟内阁，减少英国无协议脱欧的风险，英镑有望反弹。但鉴于经济数据同样显示英国经济难以获得动力，增加英国央行放宽货币政策的压力，投资者在外汇衍生品和期货市场中押注英镑进一步走软。

欧洲时段，美元兑日元交投于108.28附近，隔夜受美国向好经济数据带动跳涨后持于108关口上方。此前，日本央行行长黑田东彦暗示，如果日本通胀水平此后再度失速，日本央行将不排除进一步强化宽松措施力度。此举令日语汇价进一步上行空间受限。此外，美国股市近日表现强劲，本周多家重磅上市公司的二季度财报表现同样好于预期，这进一步遏制了市场避险需求。投资者正在等待美联储月底的下一步政策行动。另外，日本将拒绝韩国就出口限制进行谈判的要求，日韩贸易局势正在进一步恶化。

欧洲时段，澳元兑美元两连跌至三日低点0.6999，澳元前期一度受益于美联储降息预期及较好的中国数据，但随着市场对美联储的预期变化，澳元面临一定下行压力。从结构上而言，市场并未发生根本性的变化，所以上涨可能只是暂时的，澳元或难以获得持续性的升势。短期波动仍在于美元，而长期驱动力则依旧在全球贸易局势进展。

欧洲时段，美油上涨至58美元/桶上方，市场仍在关注美伊局势的进展，尽管此前美国总统特朗普表示，美国与伊朗的关系已经取得进展，暗示中东地区的紧张局势可能得到缓解，一度令油价大跌，但美伊局势看上去并不那么容易缓解，仍是利多油价的中期因素。投资者目前正转向稍后公布的EIA库存数据，此前API库存下跌不及预期。另外，飓风之后的生产恢复活动也受到关注。

欧洲时段，现货黄金探底回升至1410附近，盘中触及一周低点1400美元/盎司，而美元指数则在触及一周高点后有所回落。在美联储降息靴子落地前，围绕降息幅度的猜测将继续影响金融市场走势。投资者将密切关注美联储会议前的一系列经济数据以及联储官员们针对货币政策的评论，以寻找货币政策相关线索。另外，白银表现强势，创20周新高，金银比高于80时通常表明是时候从黄金转向白银了。

机构观点
　　【三大投行：几年下半年美元难以持续保持强势】
　　①塞浦路斯欧洲银行，荷兰合作银行及瑞士宝盛银行同时表示，今年下半年美元将难以维持强势，但具体的表现预测则存在差异；
　　②塞浦路斯欧洲银行分析师帕瓦罗指出，不看好美元的主要原因是，在货币政策放松方面，美国必将会走在欧洲前面，因此欧元兑美元今年将会受益；
　　③特别是一些风险因素如果能够缓解，也会对欧元产生更加明显的提振作用；预计欧元兑美元汇率到年底还将上涨4%，达到1.17的水平。
　　【欧洲似乎是一个比较明显的短板，欧元仍处于2018年2月以来的弱势格局】
　　① 欧元区19国的工业制造数据创下了金融危机以来最大降速，今年该地区经济增速可能只有1%，较2018年大幅下降；
　　② 此外，欧元指数逼近2017年年中以来的最低水平，欧洲的股市收益率相较债券收益率处在史上最低水平；
　　③ Lombard Odier表示，眼下最担心的就是欧洲，情况在快速恶化。就整个欧元区来看，需要担心的方面不少，德国制造业数据表现疲软，法国的家庭支出也表现平淡，这两国占据一半的欧元区经济；
　　④ 安联经济学家Ludovic Subran表示，如果法国不消费而德国不制造，那么欧元区会有大问题。此外，意大利债券收益率在走高，市场对其赤字以及银行业的担忧在加剧。而英国的脱欧大戏还在继续；
　　⑤ 德意志银行经济学家David Folkerts-Landau表示，本月欧元区经济的下行风险在快速上升。更糟糕的是，欧洲央行对此能做的已经不多了；
　　⑥ 高盛此前下调了短期欧元区预期，不过认为今年晚些时候情况会有所改善，受到油价走低和财政政策的影响。
　　【分析师：市场和美联储推动美债收益率走低过头了，美国经济没那么差】
　　① 富兰克林邓普顿旗下规模1520亿美元固定收益集团的首席投资官Sonal Desai对美国经济前景持有乐观的看法，她认为美联储降息有限，且美国10年期国债收益率道今年年底可能升至3%；
　　② ，我们不应低估市场重新定价、国债收益率可能迅速变化的程度。一系列表现强劲的报告会促使投资者迅速重新评估经济的健康状况，比如美国6月非农就业人数的增幅好于预期；
　　③ 鲍威尔上周在国会听证会上发出了美联储准备降息的信号，他的证词使其对10年期美债收益率可达到3%更有信心，因为市场和美联储在推动收益率走低方面都过头了，为反弹创造了条件。
　　④ 金融资产泡沫将触发下一次衰退的可能性正在增加，但不会是在美债收益率飙升之前。并且真正应讨论的是，下一次美国经济衰退是更像2001年持续8个月的那次衰退，还是更像2007年至2009年经济更严重的萎缩。
　　【德意志银行认为，如果美国的外汇政策引发全球货币冲突，黄金将成为最终的胜利者】
　　① 德意志银行策略师Alan Ruskin表示，假如美国试图削弱美元——这是2000年以来从未采取过的措施——可能会促使其他国家反击，从而引发一场“真正的货币战争”，或涉及欧元日元货币；
　　② Ruskin写道：“迄今为止，从复杂的货币战中赚钱最直接和最简单的方法就是做多黄金”；金价上个月触及六年高位，今年以来已上涨10%，对冲基金接近2017年以来最为看涨的水平；
　　③ 特朗普对美元走强将破坏其经济议程表达了担忧，并屡次批评美联储的货币政策。美联储贸易加权美元指数接近2002年以来最强水平，拖累美国出口；
　　④ 虽然干预将缺乏出其不意的因素，而且估值也不足以成为采取行动的有力理由，但如果美元抛售伴随着货币宽松，特朗普对美元走弱的愿望可能会实现；
　　⑤ 外界普遍预计美联储将在本月晚些时候降息。如果干预行动的规模(出乎我们预料)远远超过以往的干预，且时点与美联储降息同步，这对巩固美元顶部将有重大意义。

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