美联储月底降息已是板上钉钉,但若降息25个基点,恐根本解决不了问题
若是将联邦基金利率目标仅下调25个基点,则美联储所面临的经济陷入衰退的风险一点也不会减小。美联储有在应对经济增长疲软方面行动过慢的历史,如今一次大胆的举动将有助于确保经济实现难得的“软着陆”。
要说降息50个基点的理由,首先就要看与债券收益率走势关联度最高的经济因素,那便是全球经济增长预期。下图对10年期美国国债收益率与基于外媒汇编调查数据的全球GDP增幅预期进行了比较,从中可以发现,二者紧密关联,如影随形。
这些超低收益率与当前2.25%-2.50%的联邦基金利率目标形成了强烈反差,与其他一切的背离程度达到了前所未有的水平。想想2015年时的情形,当时全球60%的主权债券收益率高于当时联邦基金利率目标区间的中点0.125%。而今这一目标区间中点是2.375%,而收益率高于这一水平的主权债券比例只有6.8%。若是将10年以上期限的美国国债收益率排除在外,那么这一比例就更是低到了只有1.2%。除非美国通胀和经济增长能够置身事外(事实显然不是),否则联邦基金利率就不该置身事外。
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