降息50点的充分理由:目前美联储利率水平太异常了!
金十数据 佚名
|对此,彭博专栏作家JimBianco指出,鲍威尔上周的鸽派发言是正确的,但他同时还应该指出降息50个基点的必要性。
Bianco认为,如果美联储只是降息25个基点,那么美国或还是会面临经济衰退的风险。美联储历来对经济增长放缓的迹象反应迟缓,而现在采取大胆的举措有助于确保经济实现罕见的软着陆。
为了证明降息50个基点的合理性,Bianco对与债券收益率走势最相关的经济因素,即全球GDP增长进行了分析。下图将10年期美国国债收益率与经济学家对2019年全球GDP增长的预测进行了比较。从图中可以看出,这两条曲线几乎是亦步亦趋的。
这些超低收益率与当前联邦基金利率2.25%至2.50%的目标区间形成了鲜明对比,而且这种不一致的程度是前所未有的。早在2015年,全球有60%的主权债券收益率高于当时0.125%的美联储基金利率中位数,而现在只有6.8%的主权债券收益率高于2.375%的中位数。如果不考虑10年期以上的美债收益率,这一数字还将进一步降至1.2%。一般来说,除非美国通胀和经济增长明显异常,不然这种情况不会出现。
此外,美债收益率曲线倒挂也表明,目前的联邦基金利率太高了。很多人认为,短期收益率高于长期收益率意味着衰退即将来临。实际上,那意味着市场的信贷成本(利率水平)过高,只有这种情况持续足够长时间,经济衰退才会随之而来。
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