纽市盘前：全球股市走高，日元创一周半新低；OPEC+韧劲比想象得大，原油创近六周新高

　　周一(7月1日)欧洲时段，美元指数上涨近0.3%，触及六日新高至96.6136，美元兑日元大涨超0.4%，创八日新高至108.53，此前G20期间全球贸易风险超预期下降，一度提振了风险资产，股市，商品货币纷纷走高，避险日元则大幅走低，黄金也受到冲击。随着本周逐渐消化掉这些，未来，日元仍然可能受到经济放缓，美联储降息，地缘政治风险上升的支撑。
　　欧洲时段，美油大涨近3%，创5月23日以来的新高至60.28美元/桶，欧佩克+成员已经接近敲定延长减产协议的文本，最早可能在本周签署协议。沙特能源大臣法利赫表示，更多成员国希望延长9个月，而不是6个月。而俄罗斯能源部长诺瓦克表示，所有产油国能源部长均同意延长减产9个月。此外，全球贸易风险下降，也令市场对原油需求的担忧进一步缓解，但油价能否就此转势，目前看仍很有限，原油需求仍是长期利空因素。但美国和伊朗间的紧张关系恶化，可能导致油价波动加剧，这对于OPEC成员国而言是棘手难题，地缘政治风险意味着供应前景正在趋紧，抵销了今年至今石油需求增势温和转弱的影响。

★近期热点提要★
　　1、【美联储副主席克拉里达：通胀接近2%的目标】
　　美联储副主席克拉里达：美国经济已经实现或接近最大就业和稳定物价，重申4%或更低的失业率可能是充分就业，美国经济状况良好，失业率处于低水平，但通胀低于目标，贸易和全球增速预期面临的不确定性上升，美联储主席鲍威尔曾表示，部分委员有推出更多宽松政策的空间。美联储副主席克拉里达没有就货币政策前景置评。
　　2、【英国6月Markit制造业PMI不及预期】
　　Markit经济学家Duncan Brock：英国制造业的下行在继续，连续两个月陷入萎缩，产量萎缩程度为7年来最大；

　　周一(7月1日)欧洲时段，美元指数上涨近0.3%，触及六日新高至96.6136，美元兑日元大涨超0.4%，创八日新高至108.53，此前G20期间全球贸易风险超预期下降，一度提振了风险资产，股市，商品货币纷纷走高，避险日元则大幅走低，黄金也受到冲击。随着本周逐渐消化掉这些，未来，日元仍然可能受到经济放缓，美联储降息，地缘政治风险上升的支撑。
　　欧洲时段，美油大涨近3%，创5月23日以来的新高至60.28美元/桶，欧佩克+成员已经接近敲定延长减产协议的文本，最早可能在本周签署协议。沙特能源大臣法利赫表示，更多成员国希望延长9个月，而不是6个月。而俄罗斯能源部长诺瓦克表示，所有产油国能源部长均同意延长减产9个月。此外，全球贸易风险下降，也令市场对原油需求的担忧进一步缓解，但油价能否就此转势，目前看仍很有限，原油需求仍是长期利空因素。但美国和伊朗间的紧张关系恶化，可能导致油价波动加剧，这对于OPEC成员国而言是棘手难题，地缘政治风险意味着供应前景正在趋紧，抵销了今年至今石油需求增势温和转弱的影响。

★近期热点提要★
　　1、【美联储副主席克拉里达：通胀接近2%的目标】
　　美联储副主席克拉里达：美国经济已经实现或接近最大就业和稳定物价，重申4%或更低的失业率可能是充分就业，美国经济状况良好，失业率处于低水平，但通胀低于目标，贸易和全球增速预期面临的不确定性上升，美联储主席鲍威尔曾表示，部分委员有推出更多宽松政策的空间。美联储副主席克拉里达没有就货币政策前景置评。
　　2、【英国6月Markit制造业PMI不及预期】
　　Markit经济学家Duncan Brock：英国制造业的下行在继续，连续两个月陷入萎缩，产量萎缩程度为7年来最大；
　　英国脱欧延迟的余波、国内经济的疲软以及出口的下行给新订单带来三重打击；
　　英国制造业的优势正在慢慢丧失，制造业的所有迹象都表明，该数据下月将继续下滑，除非脱欧不确定性消失
　　3、【俄罗斯能源部长诺瓦克：所有产油国能源部长均同意延长减产9个月
　　】
　　俄罗斯能源部长诺瓦克：所有产油国能源部长均同意延长减产9个月，没有延长减产超过9个月的提议，伊朗也在会上同意延长减产九个月，现行的一切欧佩克+减产配额都继续执行，确保我们安全度过冬季很重要。
　　4、【沙特能源大臣法利赫：更多成员国希望延长9个月，而不是6个月】
　　沙特能源大臣法利赫：已经原则上同意延长减产协议
　　，7月产量预计为970万桶/日
　　。欧佩克+的减产执行率将在下半年得到很好的改善，我们致力于平衡市场，降低库存，延长减产9个月将让我们有足够时间平衡原油市场
　　，当前欧佩克+协议没有受到伊朗问题的影响而陷入危机。沙特计划将继续降低产油量到明年3月，俄罗斯计划维持减产至明年三月，欧佩克+五月减产执行率为163%
　　，市场份额不是沙特的首要任务，我们已经进行了足够深度的减产，沙特王储与俄罗斯总统普京的协调工作将继续，7月预计沙特将减产60万桶/日，部分成员让再要求延长减产协议6个月
　　。
　　5、【德国制造业PMI连续收缩，因需求疲软拖累新订单】
　　① 德国制造业活动6月连续第6次出现收缩，原因是需求疲软拖累了新订单，导致就业率下降；
　　② 自去年10月以来，新订单一直在减少，随着贸易局势和全球经济放缓对德国出口企业造成冲击，制造业企业自今年3月以来一直在裁员。
　　③ Markit首席经济学家菲尔·史密斯表示，尽管6月PMI略有上升，但仍处于收缩区间内，因为面对全球贸易局势、汽车销售放缓以及持续存在的不确定性，制造业继续受到冲击；
　　④ 他补充称，尽管如此，令人鼓舞的是，新订单下降速度连续第三个月有所放缓，未来预期回升——尽管只是刚刚回升；
　　⑤ 随着出口减弱，经济增长一直依赖于国内市场。稳固的劳动力市场、低利率和慷慨的加薪支撑了消费驱动的周期。
　　⑥ 史密斯表示，以内需为导向的消费品行业仍是唯一的亮点，6月份的产出和新订单均出现强劲增长
　　6、【法国制造业PMI终值创9个月新高】
　　① 法国6月份制造业活动增速为9个月来最快，与欧元区大部分国家制造业的下滑趋势相反。原因是尽管全球贸易紧张，但出口订单仍出现增长；
　　② 数据分析显示，6月份新出口订单恢复增长，增速为一年来最快，亚洲、美国、意大利、瑞士和西班牙的公司提到订单有所增加；
　　③ Markit 经济学家艾略特·克尔表示，更强劲的表现主要因需求状况的改善。这种趋势表明订单持续增加，企业的反应是增加就业和采购活动；
　　④ 法国制造业活动的小幅上升越来越引人注目，这与包括地区强国德国在内的大多数欧元区国家制造业的低迷形成了鲜明对比。
　　7、【意大利6月Markit制造业PMI48.4，不及预期】
　　意大利制造业PMI暗示近期经济将停滞不前；意大利6月份制造业PMI跌幅略高于预期，暗示近期经济将继续停滞不前；意大利一季度勉强维持了前三个月0.1% 的增长，摆脱了去年下半年的轻微衰退；国家统计局意大利国家统计局警告说，二季度经济可能再次出现萎缩。
　　★欧洲时段外汇行情回顾★
　　欧洲时段，美元指数上涨近0.3%，触及六日新高至96.6136，在上周G20会议之后，全球贸易局势得到了很大程度的缓和，这使得投资者认为美联储此后的宽松行动紧迫性也会因此而有所下降，7月一次性降息50基点的概率被进一步调低，此状况令美元指数录得较大幅度反弹，而非美货币则集体承压。本周将重点关注各项美国经济数据，美联储此前削弱了过度鸽派的情绪，令市场转向更多经济数据提供的指引。

欧洲时段，欧元兑美元下跌0.25%至1.1345，盘中触及六日新低1.1317，一方面在于美元走强，另一方面则在于欧盟人事安排再度陷入僵局，令市场对欧洲央行未来政策动向更加担心。在上周G20会议之后，全球贸易局势得到了很大程度的缓和，这使得投资者认为美联储此后的宽松行动紧迫性也会因此而有所下降，7月一次性降息50基点的概率被进一步调低，此状况令美元指数录得较大幅度反弹，而非美货币则集体承压。而欧洲方面，欧盟各国领导人却在欧洲议会改选后欧盟各重要职务的人事安排上发生分歧，尤其在是欧洲央行行长的继任者问题上，持鹰派立场的现任德国央行行长魏德曼面临不小阻力，这使得此前大家押注欧洲央行立场转鹰的前景可能落空，若欧洲央行由鸽派掌控，则其将在宽松竞赛中紧跟美联储，这也会令欧元有持续下行压力。另外，欧元区经济表现仍有限，德国意大利制造业表现弱势，尽管法国制造业活动有所上升。

欧洲时段，英镑兑美元下跌，盘中创七日新低至1.2634，美元指数在G20会议达成乐观成果后走强，拖累非美货币集体走弱，同时，英国脱欧消息则进一步发酵，而英国制造业的下行在继续，连续两个月陷入萎缩，让英镑走势雪上加霜。在G20会议提振了全球贸易环境前景后，投资者不再相信美联储会在7月立即降息达50基点，这让美元指数显著反弹，与此同时，市场目光则重返欧洲，虽然英国方面试图说服欧盟再给一次重新谈判脱欧协议的机会，但欧盟却迟迟不松口。而英国两位首相候选人都已经开始为可能出现的“硬脱欧”前景未雨绸缪，候选人之一，现任外务大臣亨特更是表示将筹备200亿英镑的专项备用金来应对可能出现的“硬脱欧”后混乱局面，而另一位更热门的候选人约翰逊更是表示即使脱欧行动导致内阁解散都在所不惜，于是，市场对无序脱欧的前景更加恐慌。

欧洲时段，美元兑日元大涨超0.4%，创八日新高至108.53，此前G20期间全球贸易风险超预期下降，一度提振了风险资产，股市，商品货币纷纷走高，避险日元则大幅走低，黄金也受到冲击。随着本周逐渐消化掉这些，未来，日元仍然可能受到经济放缓，美联储降息，地缘政治风险上升的支撑。

欧洲时段，澳元兑美元大跌0.4%，维持弱势表现。澳元疲弱的原因在于美元指数在G20峰会过后大幅走强，同时市场仍押注澳洲联储会在周二(7月2日)的会议上“背靠背”降息。此前全球G20国家领导人峰会过后，贸易领域的局势得到了相当程度的缓解，这推动了市场对美国经济预期转向乐观，从而推动了美元走强，而避险资产则大跌。不过，由于美元涨势巨大，风险货币澳元和纽元相当美元同样走软回吐了上周涨幅。市场依旧在密切关注澳洲联储周二的政策会议。虽然贸易局势出现好转，但是投资者对于澳洲经济的信心依旧不足，大家仍押注澳洲联储周二会连续第二个月祭出降息行动，由此引发的预先做空交易推动了澳元进一步走弱。

欧洲时段，美油大涨近3%，盘中创5月23日以来的新高至60.28美元/桶，欧佩克+成员已经接近敲定延长减产协议的文本，最早可能在本周签署协议。沙特能源大臣法利赫表示，更多成员国希望延长9个月，而不是6个月。而俄罗斯能源部长诺瓦克表示，所有产油国能源部长均同意延长减产9个月。这令此前认为俄罗斯减产不积极的担忧缓解，此外，全球贸易风险下降，也令市场对原油需求的担忧进一步缓解，但油价能否就此转势，目前看仍很有限，原油需求仍是长期利空因素。但美国和伊朗间的紧张关系恶化，可能导致油价波动加剧，这对于OPEC成员国而言是棘手难题，地缘政治风险意味着供应前景正在趋紧，抵销了今年至今石油需求增势温和转弱的影响。

欧洲时段，现货黄金周一大幅跳空低开，失守1400美元，并在欧市盘初进一步探底至七日低点1381.9美元/盎司，但此后，金价走势在1380获得支撑，反弹至1390上方。金价反弹的主要动力在于全球多国日内发布的6月份制造业PMI终值数据大多不佳，显示光靠G20会议上释放出的贸易前景利好消息，并不足以打消投资者对于世界经济前景的忧虑情绪，这也使得趁着金价大幅回落再度逢低进场的避险买需影响力得到体现。市场正在等待更多关键的美国数据的指引，若进一步低迷，那么美联储在7月底的会议上就将别无选择开始大力降息，这一预期也将令美元指数此前的反弹沦为昙花一现，并助推金价重新上攻挑战1400美元关口。

机构观点
　　【本周美国经济数据将帮助市场更清晰了解美联储本月是否准备降息】
　　① 本周美国将公布多项重要数据，包括周五的非农就业和周三的非制造业活动数据，这些数据应能帮助投资者更好评估美联储是否会在本月晚些时候降息；
　　② FPG证券社长深谷幸司称，最近一些美联储官员抑制外界的降息预期，这些数据将帮助市场更清晰地了解美联储本月是否准备降息。
　　【ING：澳洲联储本周二降息概率仅对半开，市场持续影响或有限】
　　① 澳洲联储将于周二召开月度例行政策会议，并决定是否需要进行进一步宽松行动。而业内机构ING认为，以眼下的情况来看，澳洲联储降息与不降息的可能性大致是对半开，这低于市场各界普遍预计的78%的概率；
　　② 但ING指出，如果澳洲联储本月不降息，那么其就一定会在8月会议上降息，而考虑到澳洲经济与就业数据近期已略有起色，这一可能性并不能被提前排除。然而，市场早已计入了这一前景，因此，无论澳洲联储是立即降息还是等一个月之后再降息，对于澳洲实体经济和澳元走势的影响，可能都是大同小异；
　　③ 因而，该机构认为，澳元兑美元近期的走势仍在更大程度上取决于美国指数和全球风险情绪状况的互动。日内，若美国ISM制造业数据向好，则眼下因为美元强势而令澳元兑美元汇价承压的趋势，还将继续延续下去。
　　【G20后金价承压，但并不具备持续下挫条件】
　　① 从2019年上半年总体情况上来看，全球央行开启降息周期的概率正在不断加大。当然目前市场关注度相对最高的还是美联储未来的货币政策导向，虽然近期美联储官员的讲话或许使得市场对于美联储降息的预期有所回落，但在全球央行均面临进入降息周期的情况下，美联储纠结能够“保持耐心”多久需市场拭目以待。不过倘若因降息而使得美元指数呈现出相对疲弱的状态，则对于贵金属而言仍然会产生相对较为有利的作用；
　　② 谨慎看多，当下全球范围内央行均有可能开启降息周期，故此在这样的情况下仍然将会对于贵金属价格的上涨产生较为有利的条件。不过短时内随着全球贸易争端的缓和以及市场参与者对于降息预期的消化或将使得贵金属于近期承压并出现回落，但就整个2019年下半年而言，则仍然建议以谨慎看多的态度对待贵金属品种。同时此前一再建议的继续做多金银价格比的策略也仍可延续
　　【库存或加速去化，下半年油市不悲观】
　　① 根据Energy Aspect的原油平衡表推算，虽然上半年原油供给出现收紧态势，但炼厂需求的回落幅度比原油供给收缩还要快，是造成上半年累库的主要原因，也就意味着OPEC虽然吸取了去年四季度的教训甚至超额进行了限产，但依然输掉了与需求的赛跑。
　　② 因此，上半年的原油市场核心矛盾并非在供给端，而是在需求端，炼厂原油加工量的弱增长超出市场的预期，也超出了OPEC的预期。往后看，由于在G20俄沙之间的表态，我们预计减产协议大概率延续到年底，但OPEC仍要面对的是需求端的不确定性；
　　③ 我们预计下半年炼厂加工量增长将要好于上半年，主要原因有以下几点：1、下半年成品油消费将有所恢复；2、亚太大炼化项目投产；3、IMO2020提振炼厂利润；4、外生性因素消退；
　　④ 下半年的关键依然是市场需求，但其直接体现会在库存上，我们认为美国尤其是美湾原油库存将会是关键的边际变量，如果美湾下半年依然是累库存说明需求增长依然跟不上供应增长，但如果持续去库，说明全球供需存在明显缺口，需要美国增加产量与出口来弥补缺口，因此，美湾的原油库存我们认为是观察基本面变化的重要指标。

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