投行:美元是否已酝酿全年大反转?两大因素力驳
除了短期美债收益率市场上下滑的60个点之外,贸易权重计算的美元表现疲弱不及2%,荷兰合作银行团队撰文认为,造成这一情况的主要是两个原因。
1.利差表现仍很宽。
首先,虽然近期利差表现收窄,但利差整体看仍相对较宽,预期2年起美债收益率将再次下跌25-50个基点,进入美元指数与利差再次关联的区域,
其次,较有信服力的一点是,外围市场资金仍青睐美元,如果需要美元确实下滑,海外市场需要一个重大基本面事件来吸引资金流转,但在全球贸易逆风的背景下,这样更为诱人的基本面明显还不存在。
2.考虑美联储是否确实开启了宽松周期,以美国收益率曲线的再膨胀看涨和美元疲软为代表,或是说是否2019年下半年我们所预测的美联储宽松更像是美联储在1998年下旬做出的降息确保本轮周期中经济扩张能有效延续,使得美元看涨的趋势进入2001年?
2020年美国两党对基础设施开支上达成协议的前景 意味着后者的情形不能完全被排除。
然而,需要强调的是,如果这一时刻确实是美元开启熊市的关键点,预期在美元兑防御型货币,如日元和瑞郎的走势上将产生初期影响。
基于贸易风险和关于经济增长放缓的延续担忧,荷兰合作银行表示将修改美元/日元至年末目标位至100,预期日元将走强。
疲弱的美元将同时提振欧元/美元从全年低点区域反弹,但鉴于欧洲央行同时释放鸽派信号,认为调整欧元/美元至年末反弹至1.15一线,至2020年升至1.20的预测还为期尚早。
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