瑞士Dukascopy银行：美联储3月降息25个基点板上钉钉

　　受COVID-19疫情在全球各国进一步蔓延的消息影响，本周全球资本市场经历大幅震荡。首先是在上周一，黄金冲高至1688美元/盎司的7年高位。随后从周二开始，美国资本市场经历“股汇双杀”。截至2月28日收盘，道琼斯工业指数周跌幅达到12.36%，创出2008年10月次贷危机以来最高；美元指数上周亦大幅收跌1.22%，结束了连续3周以来的升势。与此同时，大量投资者将手中股票转换成债券避险，从而导致美国十年期债券收益率直线跳水至1.2%，创历史新低。
　　疫情在全球进一步扩散使得投资人担忧疫情对经济形成较大冲击。有权威分析人士乐观预测，2020年中国4个季度的GDP增速分别为4%，6%，5.8%以及5.6%，全年5.4%。考虑到疫情进一步向全球扩散后，疫情对经济的影响时间可能会进一步被拉长。尤其在内需以及外需面临双重下滑，以及坚持“防住不炒”的政策背景之下，中国乃至全球在今年的经济增长方面都面临较大压力。
　　不过，在恐慌情绪得到迅速释放之后，美联储以及全球各国央行或有所行动。根据美联储观察报道，美国联邦基准利率期货显示，截至周五收盘美联储3月降息25个基点的概率达到100%，降息50个基点的概率为18%，预计全年降息75个基点，也就是说年内美联储有望降息3次。考虑到此次疫情对全球经济造成的影响已经充分显现，我们预计3月19日凌晨美联储降息已经板上钉钉。降息25个基点的可能性更大，同时不排除在美国总统特朗普的施压喊话之下超预期降息50个基点的可能性。从美联储各议员开始讨论有关负利率的话题可以看出，美联储已经做好充分降息的准备。
　　中国央行也已经提前展开行动。为了贯彻“六稳”，帮助中小企业渡过难关，2月26日央行增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，累计8000医院。同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。另外，在2月27日国务院新闻发布会上，中国人民

　　受COVID-19疫情在全球各国进一步蔓延的消息影响，本周全球资本市场经历大幅震荡。首先是在上周一，黄金冲高至1688美元/盎司的7年高位。随后从周二开始，美国资本市场经历“股汇双杀”。截至2月28日收盘，道琼斯工业指数周跌幅达到12.36%，创出2008年10月次贷危机以来最高；美元指数上周亦大幅收跌1.22%，结束了连续3周以来的升势。与此同时，大量投资者将手中股票转换成债券避险，从而导致美国十年期债券收益率直线跳水至1.2%，创历史新低。
　　疫情在全球进一步扩散使得投资人担忧疫情对经济形成较大冲击。有权威分析人士乐观预测，2020年中国4个季度的GDP增速分别为4%，6%，5.8%以及5.6%，全年5.4%。考虑到疫情进一步向全球扩散后，疫情对经济的影响时间可能会进一步被拉长。尤其在内需以及外需面临双重下滑，以及坚持“防住不炒”的政策背景之下，中国乃至全球在今年的经济增长方面都面临较大压力。
　　不过，在恐慌情绪得到迅速释放之后，美联储以及全球各国央行或有所行动。根据美联储观察报道，美国联邦基准利率期货显示，截至周五收盘美联储3月降息25个基点的概率达到100%，降息50个基点的概率为18%，预计全年降息75个基点，也就是说年内美联储有望降息3次。考虑到此次疫情对全球经济造成的影响已经充分显现，我们预计3月19日凌晨美联储降息已经板上钉钉。降息25个基点的可能性更大，同时不排除在美国总统特朗普的施压喊话之下超预期降息50个基点的可能性。从美联储各议员开始讨论有关负利率的话题可以看出，美联储已经做好充分降息的准备。
　　中国央行也已经提前展开行动。为了贯彻“六稳”，帮助中小企业渡过难关，2月26日央行增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，累计8000医院。同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。另外，在2月27日国务院新闻发布会上，中国人民银行副行长刘国强表示，稳健的货币政策还要更加灵活适度，把支持实体经济的恢复发展放到更加突出的位置。择机定向降准，继续推进LPR改革，引导整体市场利率和贷款利率下行。预计在中美两大央行联手释放流动性的带领下，全球各国央行将在不久后纷纷跟进实施降息。
　　除了各国央行出手救市，我们认为在全球经济面临疫情冲击的环境下，中美第二阶段贸易和谈日程有望提速。