美银美林：中期内看跌美元/日元
主要观点
日本投资者对美国主权债券的购买8月份达到1.8万亿日元，紧随7月份的2.5万亿日元排在年内第二月度高位。这一购买因一定程度的对冲成本而未被对冲，也进而影响了美元/日元的价格走向。美元/日元在东京交易时段的下行趋势已经从8月5日开始反转，当时美元/日元突破了106。这一情形与2018年3月份美元/日元的下行趋势在跌破105后反转时类似。
8月份的价格动向表明日本机构可能在105附近逢低买入美/日元，这些机构可能包括养老金。另一方面，根据CFTC的IMM数据和我们的分析，日元的投机多头仓位减少。
日本央行和美联储的货币政策将会在美国经济数据继续趋弱的情况下越来越接近。
美元/日元近期内交易于106-108，我们继续在中期内看跌，日本机构逢低买入的行为可能会逐步放缓。
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