艾德证券期货：中国珍珠泉园林股份有限公司二次递表港交所
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图源：招股文件
一、市政绿化建设服务商
根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年园林绿化建设项目所得收入计，珍珠泉园林在南京市超过500名市场参与者中排名第二，占南京园林绿化市场的市场份额为3.6%。该公司于2020年透过公开招标提交的投标数目分别为169个，中标率为11.8%，为3年最高。
二、营收连续三年增长
珍珠泉园林公司年度报表显示，2018年、2019年和2020年三个财报年度，珍珠泉园林的营业收入分别为1.92亿、2.23亿和2.95亿(人民币/单位下同)，而与之相对应的净利润分别为4,082.1万、3,707.6万和 4,402.0万，纯利润为21.3%、16.7%及14.9%，连续三年增长！
但是，从收入来源看，珍珠泉园林对大客户的依赖程度严重。过去三个年度，该公司与五大客户的合约产生的收入分别占总收入的56.0%、75.7%及72.9%。一旦主要客户的业绩出现恶化，则授予该公司的项目数量也会相应的减少。
图源：招股文件
三、政策加持，前景巨大
在政府颁布的支持政策和秦淮河环境与生态改善的推动下，南京市园林绿化行业的市场规模从2014年的5,942.2百万稳步增至2020年的8,222.9百万，年复合增长率为5.6%；预计将以3.7%的年复合增长率增至2024年的9,518.2百万。
另外，南京公共园林绿化市场从2014年的1,996.6百万稳步增至2020年的2,819.7百万，年复合增长率为5.9%；预计于2020年至2024年期间 将以4.4%的年复合增长率保持增长。
南京私人园林绿化行业的市场规模从2014年的3,945.6百万增至2020年的5,403.2百万，年复合增长率为5.4%；预计于 2020年至2024年期间将以3.4%的年复合增长率保持增长。从预期增长率来看，未来江苏省园林绿化行业的市场前景巨大！
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