赤字恶化、利息破万亿：华盛顿的财政干预还能拖多久
汇通网
|10年期收益率近几周因投资者寻求美债避险而有所回落。但在最新一轮下跌之前，它曾飙升逾100个基点、升破5%，并一度触及24年来的最高水平。这轮上涨始于2月底伊朗冲突爆发之后——油价上涨，并提高了美联储将加息以对抗突然重燃的通胀的预期。
与此同时，超大规模企业一直向债券市场大量发行新债，为巨额资本开支与AI基础设施繁荣融资，这使美国经济保持过热、通胀保持粘性。这与财政部为联邦政府2万亿美元预算赤字融资、并为40万亿美元美国债务支付利息而进入债券市场争夺投资者资金。
华尔街一些人士淡化了收益率的飙升，称AI债务的洪流挤出了美国国债，迫使财政部在拍卖中向投资者提供更高回报。
但布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks不接受这一解释。他在周六的一篇文章中表示，上周的市场抛售构成一次“自然实验”，将相互竞争的论点置于检验之中。
Brooks表示：“一端是像我这样的人，认为这是随着公共债务失控增长而上升的财政风险溢价，”他写道，“另一端是说超大规模企业债务发行推高了收益率、因此没有迹象表明财政政策陷入麻烦的人。”
Brooks还表示，企业借款远未达到2000年代初IT泡沫时的水平，而公共借款处于历史高位、更可能是推高收益率的原因。
他指向债券市场对最新月度就业报告的反应——非农增长超过共识预估的两倍以上。与以往就业上行意外相比，两年期收益率的涨幅超过了强劲经济增长所能解释的程度，这削弱了“美国增长依赖AI”以及“AI应对更高收益率负责”的论点。
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