INE原油延续跌势，全球经济衰退的担忧犹在

　　周三(7月7日)上海原油价格收盘大跌33.3元，跌幅5.02%。主力合约2209终盘收于629.8元/桶，跌33.3元/桶。油价延续跌势，主要因市场对全球经济放缓的担忧升温，这给油价短线沉重压力。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

(INE原油日线图)
　　基本面上，俄原油供给受限，同时OPEC增产有限，利比亚供给可能收到严重影响。不过全球央行升息和经济放缓的担忧情绪，限制油价走高。技术面来看，油价k线已经跌破均线，价格呈现下行态势，市场情绪转空，短期油价有望维持震荡下行。投资者可以选择逢高抛售。
　　阻力位：INE原油680.0，美油101.80
　　支撑位：INE原油625.0，美油93.56
　　中国及海外消息
　　美国财政部公布对伊朗新制裁，美伊谈判没有突破
　　据央视新闻7日消息，当地时间7月6日，美国财政部通过网站发布了与伊朗石油相关的新制裁措施。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书沙姆哈尼表示，伊朗将坚持外交路线，直至实现自身合法权利。
　　根据财政部声明，本次受制裁的个人和实体利用海湾地区的幌子公司，为伊朗公司运送和销售石油、石化产品提供便利。美国财政部官员表示，美国将继续利用所有权力执行对伊朗石油和石化产品销售的制裁。根据制裁，名单中的个人或公司在美国的资产将被冻结，并禁止美国人与其交易，其他与他们打交道的人也可能受到制裁。
　　当地时间6日，伊朗最高国家安全委员会秘书沙姆哈尼同卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德举行会晤。沙姆哈尼表示，伊朗将坚持外交路线，为达成一份强有力的协议继续谈判，直至实现自身的合法权利。此外就地区局势，他强调，任何与以色列的联盟都是不安全的，将威胁地区和平和稳定。穆罕默德指出，如各方能就伊朗核问题达成相关协议，将有利于增加该地区的稳定。

　　周三(7月7日)上海原油价格收盘大跌33.3元，跌幅5.02%。主力合约2209终盘收于629.8元/桶，跌33.3元/桶。油价延续跌势，主要因市场对全球经济放缓的担忧升温，这给油价短线沉重压力。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

(INE原油日线图)
　　基本面上，俄原油供给受限，同时OPEC增产有限，利比亚供给可能收到严重影响。不过全球央行升息和经济放缓的担忧情绪，限制油价走高。技术面来看，油价k线已经跌破均线，价格呈现下行态势，市场情绪转空，短期油价有望维持震荡下行。投资者可以选择逢高抛售。
　　阻力位：INE原油680.0，美油101.80
　　支撑位：INE原油625.0，美油93.56
　　中国及海外消息
　　美国财政部公布对伊朗新制裁，美伊谈判没有突破
　　据央视新闻7日消息，当地时间7月6日，美国财政部通过网站发布了与伊朗石油相关的新制裁措施。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书沙姆哈尼表示，伊朗将坚持外交路线，直至实现自身合法权利。
　　根据财政部声明，本次受制裁的个人和实体利用海湾地区的幌子公司，为伊朗公司运送和销售石油、石化产品提供便利。美国财政部官员表示，美国将继续利用所有权力执行对伊朗石油和石化产品销售的制裁。根据制裁，名单中的个人或公司在美国的资产将被冻结，并禁止美国人与其交易，其他与他们打交道的人也可能受到制裁。
　　当地时间6日，伊朗最高国家安全委员会秘书沙姆哈尼同卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德举行会晤。沙姆哈尼表示，伊朗将坚持外交路线，为达成一份强有力的协议继续谈判，直至实现自身的合法权利。此外就地区局势，他强调，任何与以色列的联盟都是不安全的，将威胁地区和平和稳定。穆罕默德指出，如各方能就伊朗核问题达成相关协议，将有利于增加该地区的稳定。
　　值得一提的是，当地时间7月6日，伊朗外长阿卜杜拉希扬在首都德黑兰会见了到访的卡塔尔副首相兼外交大臣穆罕默德。在联合新闻发布会上，阿卜杜拉希杨强调，伊朗决心达成一项良好且持久的协议，伊朗并没有向美国提出任何额外要求。
　　据央视新闻6日报道，美国伊朗问题特使罗伯特·马利7月5日指责伊朗在与美方的间接谈判中“临时加码”。伊朗外交部长侯赛因·阿米尔-阿卜杜拉希扬批评美国坚持其“单方面要求”。
　　在欧洲联盟协调下，伊朗和美国上月底在卡塔尔首都多哈就恢复履行伊朗核问题全面协议举行为期两天的间接谈判，依旧没有取得突破。
　　美国高通胀将处于回落通道，原油需求不振
　　随着原油跌入熊市，美国汽油平均价格也进入自2020年4月以来持续时间最长的下跌通道。美国汽车协会(AAA)的数据显示，美国汽油平均价格已经连续下跌22天，但仍远高于去年同期的平均水平。
　　自拜登就任美国总统以来，汽油价格几乎翻了一番，他为油价上涨找了各种原因，包括石油行业的贪婪、炼油能力不足、需求在疫情后急剧反弹导致全球供应短缺，以及俄乌冲突等。最近，他又把矛头指向了“经营加油站的公司”，要求他们立即行动，降低汽油价格。
　　纽约亿万富翁John Catsimatidis名下拥有数百个加油站，对于拜登的指责，他反驳道：不应将高油价归咎于经营加油站的公司，只有一个解决通胀的办法，那就是提高原油产量。
　　分析表示：油价高企是美国通胀的一部分，但随着美联储加息、缩表等强有力的反通胀措施的实施，叠加去年的高基数效应，预计美国通胀将处于回落通道。
　　就原油走势而言，对需求减弱的担心开始压过对供应紧张的忧虑。越来越多的分析师预测，许多主要经济体将在未来数月里陷入衰退，从而拖累油价。
　　根据AAA发言人Andrew Gross的说法，影响汽油价格的因素有很多，原油成本占消费者在加油站支付的费用的55%，另外14%来自炼油成本，16%来自营销和分销成本，最后15%来自税收。”国际原油价格的大幅下挫，是美国汽油平均价格不断下跌的主要原因之一。
　　而需求不振则是另外一个重要原因。美国消费者对更广泛的经济衰退的担忧，导致消费出现非季节性下降。根据美国能源信息署(EIA)的数据，除去2020年因疫情导致需求暴跌期间，上周的道路燃料消费量是自2014年以来的最低水平。
　　德国今年前四个月原油进口支出同比增加近一倍
　　德国联邦经济与出口控制局6日公布的数据显示，今年前四个月，德国原油进口量与去年同期相比增长14.6%，原油进口支出同比增加近一倍。俄罗斯仍然是德国最大的原油进口国。
　　数据显示，今年1月至4月，德国原油进口量从去年同期的2490万吨增至2850万吨，同比增长14.6%。原油进口支出185亿欧元，较去年同期增长99%。平均价格为每吨647.57欧元，比去年同期上涨了74%。而俄罗斯仍然是德国最大的原油进口国，占德国进口量的35%。
　　此外，德国联邦统计局6日公布的数据显示，经季节和工作日调整后，今年5月德国工业新订单环比增长0.1%。德国联邦经济和气候保护部当天发表声明说，鉴于俄罗斯天然气供应中止风险所造成的高度不确定性，今后几个月德国工业经济前景仍然受到抑制。
　　同一天，德国副总理兼经济和气候保护部长罗伯特·哈贝克表示，目前的能源短缺可能会导致德国出现经济衰退和信贷紧缩，这将威胁到德国的经济。
　　美联储6月份会议纪要90次提及通胀
　　美联储公布了其6月份货币政策会议纪要。在此次会议上，美联储决定一次性加息75个基点，为1994年以来最大幅度加息，以期遏制美国高企的通胀。
　　本次公布的会议纪要显示，美联储官员支持在7月份的议息会议上讨论继续加息，大概率将在75个基点或50个基点中选择。近期多位美联储官员都进行了“鹰派”发声，市场预测继续大幅加息75个基点的可能性更大。
　　同时，纪要文件中也暗示，美联储对于打压通胀的决心没有动摇，即使快速加息有可能减缓美国经济增长，美联储的头等任务仍是使通胀率回落到2%。如果通胀高温不退，美联储还有可能采取更“限制性的”政策立场。
　　纪要中提到，在5月份美国CPI数据出炉前，市场预期6月份、7月份的加息幅度大概率都为50个基点。但是5月份CPI同比上涨8.6%，创造了近40年来新高。生活必需品如能源和食品的消费成本也都快速攀升，市场转而预测6月份、7月份加息幅度达到75个基点，预测美联储的加息路径也会提升。
　　“与会者担忧，5月份CPI数据表明通胀压力没有显示出减弱的趋势，反而使其更确信通胀现象将比先前预期的持续时间更持久。与会者指出，高通胀给美国居民，尤其是中低收入群体，带来了极大的压力。食品、汽油、住房等必需品价格快速上涨，居民承担必需生活成本的能力明显下降”，纪要中说。
　　同时，纪要中也明确表示，与会成员意识到打压通胀可能会导致美国经济增长放缓，也有可能影响到就业市场。但实现通胀回落到2%的目标，是保证持续充分就业的关键，并且认为美国的经济前景可以承受住紧缩的货币政策。
　　值得注意的是，在本次公布的纪要中并没有提及“衰退”字眼。不过，美联储主席鲍威尔于6月22日参加国会参议院银行委员听证会时曾坦言，美国出现经济衰退“当然是一种可能性”，但表示美联储无意引入衰退，也不是预期想达到的结果。而鲍威尔在6月29日参加欧央行在葡萄牙举行的年度论坛时也表示，美国经济实现“软着陆”的通道愈发缩窄。
　　6月份全球制造业采购经理指数创出年内新低
　　中国物流与采购联合会6日发布数据显示，6月份全球制造业采购经理指数(PMI)为52.3%，较上月下降1.2个百分点，创出年内新低，显示全球制造业增速有所放缓，而且放缓速度较快。
　　二季度，全球制造业PMI均值为53%，较一季度下降1.6个百分点。分区域看，6月，欧洲制造业PMI为52.4%，较上月下降1.7个百分点，已连续5个月环比下降，创出年内新低。德国、英国、法国等国家制造业PMI较上月均有较为明显下降。表明欧洲制造业增速呈现连续放缓走势，且放缓速度有所加快。
　　6月份，美洲制造业PMI为53.2%，较上月下降2.6个百分点，创年内新低。6月份，非洲制造业PMI为50%，较上月下降1.7个百分点，结束连续2个月环比上升走势，表明非洲制造业增速较上月有所放缓，且下行压力加大。6月份，亚洲制造业PMI为51.4%，较上月上升0.1个百分点，连续2个月环比上升。
　　世界银行最新报告认为，由于俄乌冲突加剧新冠疫情对全球经济的影响，2022年全球经济增长预期下调至2.9%，且伴随滞胀风险。世行行长马尔帕斯认为，全球经济再次处于危险之中，对许多国家来说，经济衰退将“难以避免”。
　　经济日报：不要误读油价调控政策
　　经济日报文章指出，国际石油价格的波动通常由多重变量因素决定，将油价调控政策与油价必然上涨联系在一起并不靠谱。应对高油价挑战还需要多元化利用境外油气资源，加快完善石油储备体系，积极发展可再生能源。应对高油价挑战是一项复杂工作，还需要倡导企业和居民节约用油，多元化利用境外油气资源，加快完善石油储备体系，积极发展可再生能源。有效落实上述措施，将在一定程度上缓和国际油价高涨带来的负面影响。
　　此外，国际期货交易活动是国际石油价格的主要避险工具之一。中国原油进口采购主要依赖长期合约和现货交易两种模式，只能被动接受国际石油价格的涨跌，价格风险较大。有关企业应积极参与国际石油期货交易活动，提高我国对国际石油定价的话语权，降低价格大幅波动造成的直接冲击。
　　花旗集团：今年年底油价可能跌至每桶65美元
　　花旗集团称，如果全球经济陷入衰退，燃料需求将大幅下降，到今年年底油价可能跌至每桶65美元，到2023年底跌至每桶45美元。这一预测的假设包括全球经济衰退，OPEC+或其一些成员国缺乏干预以增加供应，以及石油投资的下降。
　　花旗大宗商品研究全球主管Ed Morse几个月来一直看空油价。他在6月份时表示，原油估值过高，应该在每桶70美元左右。
　　其他投行则更看好石油，尤其是高盛，其大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie上周表示，原油和成品油的上行风险“目前非常高”。根据这家华尔街银行的说法，最近油价的回落可能是一个买入的机会，因为今年夏天油价将从现在开始走高。
　　高盛的Currie上周表示：最终，请记住，解决这些问题的唯一方法是增加投资，因此我们坚持认为，鉴于油价突破纪录高位，油价将在夏季升至每桶140美元区间，这将对产品价格带来更大的上行空间。
　　机构观点
　　国泰君安期货研报原油:震荡下行
　　昨夜，内外盘油价继续下跌。我们认为，虽然欧洲能源紧缺情况依旧严峻，但市场短期交易的核心矛盾出现了变化，即更多计价海外经济体能源危机下的经济衰退利空而非能源紧缺本身。从部分欧洲国家和地区的核心通胀数据来看，已经出现了明显的拐点，引发了市场对于衰退前景的担忧，北美通胀预期快速回落。考虑到美联储暂时并未松口放缓加息，近期美元持续走强，欧元持续贬值，紧缩叠加经济衰退的利空预期较6月更强。在昨夜大跌后，油价下行趋势基本确立，市场处于通胀预期快速下滑但通胀现实水平依旧处于高位的微妙状态，警惕通缩风险下的进一步趋势下跌。其中，WTI或跌破95美元/桶，SC或跌破650元/桶。
　　展望2022年下半年，海外紧缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。
　　在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。此外，考虑到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全打通，市场在计价完欧盟年底前停止90%的俄罗斯原油进口利好后未来或将长期受到俄油南下的边际利空的抑制，尤其可能淡化亚太地区下半年季节性旺季利好。因此，长期来看如果6月下至7月上旬油价能够企稳反弹，三季度或仍有一次力度更大的调整，潜在下行空间较上半年高点或有20%-30%(外盘两油或触及100美元/桶以下，SC或触及600元/桶以下)。当然，下半年原油市场在供需两端的不确定性依旧较高，策略上建议重点关注各类套利策略
　　国投安信期货原油：边际趋弱但难言转势
　　暴跌之后，目前关注重点集中在向下空间还有多少，我们认为在供应确认加速释放前市场对库存拐点仍难达成一致预期，油价高位多空争夺预计仍将焦灼，目前尚难言彻底转势向下。
　　一、需求：宏观预期偏弱，微观层面仍有支撑
　　宏观层面看，近期金融市场对衰退预期进行定价，原油长期需求或受明显影响。但从微观层面看，原油需求端与其他工业品的关注点仍有较大区别，一方面，海外出行需求处于汽油季节性旺季以及航煤修复性回升周期，近三周全球日均在飞商业航班数已突破10万架次，比去年同期增幅达20%，与疫情前差距不断缩小，另一方面，欧美季节性需求旺季叠加国内疫情形势较二季度大幅好转，交通出行用油需求预期相对乐观，6月30日当周国内炼厂开工率由月初69.01%继续回调至68.1%，但高于5月底部66.61%，后期随着国内库存压力缓解及成品油临时出口释放，国内炼厂开工率预计迎来明显回升。因此综合来看需求端三季度无论环比还是同比来看均难言悲观，但需关注高油价下美国表观需求持续偏弱的风险。
　　二、供应：不确定性仍大，关注欧佩克+9月产量计划
　　供应方面，欧盟禁运俄油政策落地后，多头想象空间相对有限，关注点集中在后期关于限价的讨论以及俄油降量的兑现情况上来。从路透船期数据来看，目前俄罗斯石油出口较今年1-2月仍呈现出原油、燃料油出口相对稳定、中轻质产品降量明显的特点，主要因原料属性较强的油品目的地结构性转换能力较强，4月以来俄油流向亚洲数量较一季度增幅已达100万桶/日左右。上周欧佩克+部长级会议维持此前对8月的增产计划，符合市场预期，但目前市场对9月产量计划尚有较大分歧，主要因此前已将7月增产配额提前分配至7-8月，且拜登本月月中将访问中东，沙特、科威特等国剩余产能相对可观，存在加速增产的可能，这也是近期我们认为供应预期松动的关键，但目前不确定性仍然较大。
　　长期来看，油价转势向下需供应利空兑现进而交易库存拐点预期。短期关注点集中在宏观风险以及拜登访问中东、俄罗斯石油产量下滑不明显等供应端边际松动的风险。近日价格大幅下挫主要体现宏观风险，市场对供应预期的博弈仍有反复，库存的绝对低位以及下跌过程中月差及裂解价差的相对坚挺也体现除了供需面相对偏强的现状，区间下沿或迎来支撑，主要关注宏观氛围的企稳节奏。
　　海通期货：原油板块遭遇报复性补跌，重拳过后还爬的起来？
　　在油价暴跌之际，市场传出石油输出国组织(欧佩克)秘书长、尼日利亚人巴尔金多突然去世的消息，让人惋惜，之前一天在尼日利亚举办的21届石油天然气会议和展览会开幕仪式上，OPEC秘书长巴尔金多还在台上致辞，并与该国总统等一大批政要进行会晤。
　　国内市场周三盘中原油板块多品种跌幅接近或超过10%，激进的补跌行情进一步加剧了市场悲观情绪，燃料油等一度接近跌停，虽然下午大宗商品整体走出一波超跌反弹行情带动下，能化板块也收复了部分跌幅，但显然这样的大幅下挫还是让市场信心遭到了沉重打击，士气低落，夜盘原油带着下游能化板块再次整体性走弱，继续领跌商品市场。
　　原油6月中旬之后的回调过程，其月差结构和现货贴水显示原油供应一侧仍然呈现偏紧态势，但是欧美市场成品油裂解差高位持续回落明显，成品油市场降温明显。
　　现在看原油市场推动油价继续上行的因素越来越少，只有供应端脆弱仍在提供相关题材，多头也只能寄希望秋季之后再次发生能源危机的炒作，对应的利空因素却越来越多，宏观经济衰退压力、流动性收紧资金撤离风险资产，需求受到高油价抑制恢复不及预期等等均逐渐对油价施加压力。
　　总体来说油价强势格局在暴跌之后明显松动，此次油价跌破100美元带来的压力明显超过上半年，转势正在进行中。俄乌地缘冲突之后构建的90-100一带强势支撑区域迎来关键考验，这个位置对于多空双方来说都是意义重大，从油价自身供需层面展望跌破这个区域的概率目前看仍然偏小，但不代表一定不会跌破，毕竟失去信心的市场是没有底线的，需要做好风险防范。从机会角度讲，短线继续追空需慎重，工业品整体此轮跌幅较大，部分品种已经有超卖的技术性反弹需求，当前市场情绪化明显容易出现非理性波动，注意节奏把握。

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